供給側改革下的EMC盈利模式困境及對策研究

高檁+高丹丹+任書豪

【摘 要】 在當前供給側結構性改革與企業轉型的經濟形勢下，去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板（即三去一降一補）政策的提出使得第二產業中傳統工業部門的經營狀況受到嚴重影響，由此主要依附于該行業的EMC模式發展也因傳導效應而受到制約。文章揭示了供給側改革政策下EMC模式發展過程中遇到的困境，并對其產生的原因進行了深入分析，在此基礎上，從存量資產的盤活與增量資產的投資方向兩方面提出了具體的應對措施。

【關鍵詞】 供給側改革； EMC模式； 困境； 對策

【中圖分類號】 F230 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）14-0113-03

節能環保主要包括兩大領域：節約能源和滿足可持續發展的能源供給體系。前者主要是提高能源使用效率，包括推進高能效技術和裝備來替代低能效技術和裝備，推廣合同能源管理等；后者主要是構建高效、清潔、低碳的能源供給體系，包括化石能源的高效利用，可再生能源、核能等清潔能源的規模利用，以及頁巖氣、煤層氣等非常規油氣資源的有序開發等。本文僅針對第一大領域進行分析。

一、EMC模式運行機制及運行狀況

EMC（Energy Management Contracting）即合同能源管理，指節能服務公司與用能單位以契約形式約定節能目標，節能服務公司在節能目標下向用能單位提供服務，用能單位以實現的節能效益償付節能服務公司的投入并支付合理利潤的機制（效益分享如圖1所示）。

2016年1月21日至22日在北京召開的以重塑能源 服務創新為主題的“2015年節能服務產業年度峰會”顯示：截至“十二五”期末，全國從事節能服務業務的企業總數達5 426家，比“十一五”期末增長了近6倍，其中產值超過10億元的節能服務公司有25家，超過5億元的有142家，超過1億元的有286家；行業從業人員達到60.7萬人，比“十一五”期末的17.5萬人增長了近2.5倍；節能服務產業總產值從2010年的836.29億元增長到3 127.34億元，年均增長率為30.19%；合同能源管理投資從2010年的287.51億元增長到1 039.56億元，年均增長率為29.31%；“十二五”累計合同能源管理投資3 710.72億元，其中累計投資超過10億元的有34家，超過5億元的有112家，超過1億元的有385家，形成年節能能力1.24億噸標準煤，減排二氧化碳3.1億噸，由此可見，合同能源管理已經成為節能服務產業的主導模式。

二、供給側改革政策對EMC模式的影響

采用EMC經營模式的節能服務公司，其主要服務客戶為能源消耗量較大或能源利用效率偏低的工礦企業。國務院提出的供給側結構性改革主要是要求企業改變之前擴大需求、刺激消費的經營模式，助推精細化改革，淘汰落后產能，將發展方向轉變為新興領域和創新領域，創造新的經濟增長點，解決一味刺激需求帶來的產能過剩、經濟結構不合理問題。

由于那些能耗大、能源利用效率低的企業受供給側結構性改革政策的影響較大，進而影響了節能服務行業的市場需求規模。特別是2015年下半年以來，煤炭、鋼鐵、水泥等高耗能、高污染企業的大量限產及關停，使得處在下游從事EMC節能服務的企業其低效無效資產問題不斷顯現。

三、供給側改革下的EMC模式困境

本文所剖析的案例——JN公司，主要客戶大都處于產能過剩行業，其商業模式是合同能源管理（EMC），主營業務包括電機拖動節能項目、余熱發電項目。公司依托自有技術、知識產權、人力資源等關鍵資源要素，通過有效的業務流程，形成了完整的運行系統，主要為鋼鐵、水泥、玻璃、化工等高耗能生產企業制定電機系統節能、余熱余壓利用、能源系統優化等節能方案，主要為客戶提供能源審計、項目設計、項目融資、設備采購、工程施工、設備安裝調試、人員培訓、節能確認和驗證，并對節電量或節電率進行統計的一整套節能服務，在合同約定運營期內分享節能收益，運營期滿后將合同能源管理項目相關資產移交給合作方。項目運營期內，根據合同不同，JN公司與用能單位按8：2、7：3、6：4不等的比例分享節能效益，逐步收回投資并獲得合理收益。

EMC項目中所有技術改造和節能成套設備費用均由乙方免費提供，甲方負責提供場地條件、基礎設施配套和技改過程的協調、配合工作；該成套設備投入使用并產生節電收益后再按約定比例分享5年（一般期限為5年，根據實際情況進行調整）節電收益，5年后該節能技改設備以及產生的收益全部歸甲方所有。

隨著國家一系列產業政策的出臺，JN公司面臨的經濟形勢也發生了巨大變化，2013年10月6日，國務院印發《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》（國發〔2013〕41號）提出，對產能嚴重過剩行業要根據行業特點，開展有選擇、有側重、有針對性的化解工作。2015年中央經濟工作會議明確提出“去產能”為2016年經濟結構化改革五大任務之一。雖然JN公司本身為節能環保行業，國家大力鼓勵其發展，但由于客戶集中于供給過剩企業，受到供給側結構性改革產業政策的影響，這些企業開工不足、經營虧損、現金流緊張，形成賬款拖欠，甚至有些項目竣工后還未點火運行就被勒令關停。由于JN節能公司投資的電機拖動、余熱發電等節能項目屬于主體項目的附屬部分，投資較大，一旦主體項目不能開工生產，就會殃及JN節能公司。如JN公司訴四川某特性水泥有限公司一案，余熱發電系統總投資2 574萬元，2015年1月工程已完工，但由于各種原因至2015年12月底水泥生產設備尚未點火，使得JN節能公司投入的大量資金當年未能取得任何收益。上游企業的不景氣、開工不足、回款不及時等，都會影響到JN節能公司的收益和現金流，增加節能公司持續經營的籌資成本，對盈利造成不利影響，因此增加了經營的不確定性。

表1列示了JN公司近五年毛利率及其主營業務收入和主營業務成本的變化趨勢。

由圖2可以看出JN公司的毛利率走勢：2011年至2012年呈現明顯上升態勢，主營業務收入急速上升，而主營業務成本變化幅度卻不是很明顯，說明該時期盈利能力比較強；從2013年起，毛利率指標急速下滑，縱觀其主營業務收入與主營業務成本的走勢可以發現，2013年度主營業務收入上升幅度不是很明顯，而主營業務成本卻大幅飆升，對其原因進行深層次分析可知，2013年10月6日，國務院印發的《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》（國發〔2013〕41號）提出，對產能嚴重過剩行業，要根據行業特點，開展有選擇、有側重、有針對性的化解工作，受該政策影響，JN公司該年投入的很多項目未能及時開工，所投入的成本不能及時取得相應的收入，導致當年的毛利率急速下滑；2013年至2015年雖然毛利率變化幅度不是很明顯，但仍一直呈下滑趨勢，說明受供給側改革政策的影響，所投資項目的主體設備或設施開工不足，在加大投入成本的同時并不能取得預期的收入，尤其是2015年這種現象更加明顯，收入與成本竟呈反方向變動，在主營業務成本增大的同時，主營業務收入反而下降了，由此導致毛利率的下滑。如果JN公司不采取有力措施，這種走低的態勢還將繼續。

通過對JN公司的分析發現，供給側改革政策的出臺，使得采用EMC模式的節能公司不僅產生了大量的低效無效資產，其增量資產的擴大也將受到所服務行業的限制，因此，節能環保類企業對低效無效資產不僅要考慮如何進行靜態處置，更應把重點放在動態盤活上。

四、供給側改革下EMC模式的困境應對

對于在供給側改革下企業EMC模式出現的困境，特別是出現的低效或無效資產問題，可以從存量與增量兩個方面分別應對：

（一）從存量上看，對于供給側改革下EMC模式形成的低效無效資產，看其所服務的對象是否具有可轉換性

（1）若該EMC產品能夠轉換服務對象，說明該資產的服務對象并不是唯一的。這種情況下，可以直接轉換其服務客戶，將原投入的EMC設備無條件收回，并將其轉投到其他行業或其他公司，這是節能公司最簡單、最直接的措施。

（2）若其所提供的EMC設備對于所服務的對象不可轉換，則可采取以下措施：由于供給側改革政策的出臺并非一次性關停所有的產能過剩企業，也并非所有的產能過剩行業都會限制生產，比如一直熱議的鋼鐵行業，由于建材用鋼的盲目生產，造成供需方面嚴重不配比，而優質鋼卻一直處于匱乏狀態，在鋼鐵總產量嚴重超標的情況下，壓粗擴精、提高適銷對路品種等產品結構調整措施，使得鋼鐵企業的生產設備不會都出現閑置或關停。此外對于已有的嚴重過剩行業，國家也不會一次性的全部關停，而是將這些行業的若干公司進行兼并重組，集中起來統一管理。因此，基于上述情況，JN公司應密切關注或積極促成附帶本公司EMC設備的主體資產由行業內運行狀況較好的企業收購或兼并，再與新的業主公司繼續按照EMC運營模式分享收益；同時，還可以融資租賃或經營租賃的形式將節能環保設備轉租給同行業內運行狀況較好或兼并重組后的公司，節能公司的收益模式也由EMC收益分享轉變為收取設備租金。

（二）在增量資產方面，節能公司必須改變現有經營模式

（1）行業的轉換。節能公司可以變換其所服務的行業，既然供給側改革政策對于產能嚴重過剩行業有所抑制，那么可以轉換其他行業來投產EMC，同樣的產品，不一樣的投資對象，可以將其所服務領域從原來的產能過剩行業轉變為節能環保行業、服務業或高科技產業，通過經營轉型的方式來予以解決。

（2）業務模式的多樣化。在傳統EMC產品的基礎上，增加并重點關注附屬的后續技術服務業務。在努力做好現有節能項目運營的前提下逐步減少對傳統產業節能項目的投資，重點發展后續的技術服務，可以將其所生產設備與“互聯網+”行業緊密結合，全部上傳至互聯網，通過構建客戶端這個管理平臺來實時關注所服務客戶設備的能耗、消耗、工藝等方面的情況，出現問題，及時解決，構建以服務為核心的戰略體系，實現由當前重資產的資產密集型企業向輕資產的技術密集型企業跨越。

（3）EMC產品或附帶EMC產品的資產出售或租賃。首先，對于EMC產品的出售或租賃，節能公司可以根據客戶的需求設計EMC產品，并將該產品銷售或租賃給所服務客戶，由此收取產品收入或租賃收入，并對其后續所提供的項目維護服務按期或按次收取費用；其次，對于附帶EMC產品的資產出售或租賃，節能公司可以根據客戶的需求或市場調研發現的需求來購買所服務下游客戶所需要的資產，并對該資產進行改造升級，安裝節能公司所產的EMC產品后再轉賣或租賃給下游客戶，由此賺取收益。

總之，合同能源管理是我國重點關注并大力發展的一項創新經營模式，這些節能環保企業的成長將帶動我國整體經濟實力的提升，因此國家有關部門及節能環保企業，都應當積極應對目前由于產業政策調整而帶來的困難，采取一系列有效措施，促進EMC節能公司的健康發展。

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