市場不好，長期還看定投基金

勞新穎

2017年上半年，受股市和債市雙重暗淡的影響，基金市場的表現也不盡如人意，偏股型基金的凈值出現下滑，債券基金的收益率也持續走低。“屋漏偏逢連陰雨”，2017年5月推行的減持新規，對定增基金的退出設了門檻，給定增基金來了一記悶棍。對于基民而言，長期投資還是要選擇定投基金，以博取省時省心的復利收益。

基市整體表現不佳

整體而言，2017年上半年的基金市場并不出彩。而基金市場的不景氣，很大程度上是受股市持續動蕩的影響。

年初以來，上證綜指在3000點到3300點之間持續震蕩，整體表現為大盤震蕩，中小盤持續下跌。盤面上除了白酒和部分消費藍籌股能站穩腳跟外，其余大部分個股都是跌跌不休，整個A股市場如同猴市，漲一天，跌一天。受此影響，偏股型基金凈值出現持續下跌。雖然年初以來，偏股型基金在震蕩市中積累了一定的收益，但是隨著二級市場的不斷分化，部分基金凈值也是“一跌回到解放前”。2017年5月，量化選股型基金、混合積極配置型基金、股票型基金在權益基金中跌幅明顯，月累計跌幅分別為3.59%、2.80%、2.33%。截至6月初，主動投資的偏股型基金中，股票型基金的單位凈值上漲了0.7%，股票指數型基金上漲了0.2%。偏股型基金的業績難言亮眼。

債券基金的表現同樣無法為人稱道。2016年11月以來，受金融去杠桿的影響，債券市場持續下行，債券基金的收益率自然也隨之走低。相關數據顯示，中債總財富指數下跌1.7%，債券基金凈值平均下跌了0.1%。相比較而言，貨幣基金和QDII基金可圈可點。

定增基金遇一記悶棍

除了股基、債基，曾經的“香餑餑”定增基金的光芒也正在失色。隨著A股市場的持續調整，定增基金遭遇破發潮，不少在2017年實施定增的公司已跌破增發價。Wind數據顯示，截至5月中旬，2017年兩市正在進行定增的上市公司共有436家，其中定增預案已被證監會批準（27家）的和正在實施定增（163家）的上市公司共190家。這190家上市公司中，已有75家跌破增發價，占比約為40%。

要說上半年對基金市場有影響的大事，非“減持新規”莫屬了。5月27日，證監會發布《上市公司股東、董監高減持的若干規定》，對于上市公司大股東、IPO和定增前入股的特定股東、董監高減持行為進行了進一步的規范。按照減持新規的規定，定增基金的封閉期或將被迫延長，定增基金遭遇“退出難”的窘境，這無疑是為之前火爆的定增基金潑了一盆冷水。

減持新規的主要核心點包括：擴大減持約束范圍，包括持股5%以上的股東、定增機構、高管、質押的股份等等;限制大股東減持——任意連續90天內直接減持不得超過1%，大宗交易不得超過2%，且受讓方6個月不能賣;參與定增的機構，解禁后12個月內減持不得超過50%。也就是說，定增基金的減持將面臨著“在鎖定期滿后12個月內，只能以集中競價方式減50%和90日內減持總數不超過股份總數1%”的限制。這意味著非公開發行獲得股份的通過集中競價轉讓出去，至少需要2年至3年方可完成。

業內人士表示，新規影響了定增基金投資運作，已參與上市公司定增項目退出期延長，資金的流動性因此而降低，基金資產的變現能力減弱，影響投資者的贖回操作。在此狀況下，定增相關的基金產品封閉期或更長。

在此背景下，場內定增基金的凈值出現下滑，折價率則快速上升。據Wind資訊數據，減持新規實施首個交易日，剩余存續期在1年以內的定增基金平均跌幅為0.2%。截至6月7日，剩余存續期在1年以內的定增基金周平均跌幅為1.61%，剩余存續期在1年以上的定增基金周平均跌幅為1.05%。截至6月9日收盤，27只場內定增基金的平均折價率達到11.40%。總體來看，折價率在10%以上的場內定增基金數量共有15只，占比超過一半。可見在新規頒布后，定增基金遭遇拋壓，加大了折價率。不過也有業內人士指出，折價率加大也意味著有些具備較高安全邊際的定增產品已經進入了布局時點。

長期還看定投基金

有投資者抱怨，實體經濟去產能、金融監管去杠桿滾滾而來，股市投資環境遭遇“凜冽寒冬”，基金市場也難言景氣。壞市場下，根本沒有什么選擇。事實上，選擇還是有的，即使凜冬已至，長夜漫漫，投資者只要選好標的，耐心等待，仍然能守護到收益。對于他們而言，定投基金就是一個不錯的選擇。

基金定投指開放式基金的定期定額申購，投資者委托基金銷售機構，由受托機構在每月約定時間，從投資者指定的資金賬戶上自動完成約定金額扣款，自動申購約定基金產品的一種長期投資方式。

相對于其他標的，定投基金的優勢集中于：起投點低、復利效應明顯、攤銷成本、分散風險……基金定投和長期儲蓄有異曲同工之妙，能夠實現閑散資金聚沙成塔的效應。最為重要的是，大盤的漲跌對定投基金的影響并不大，只要長線前景佳，市場短期下跌反而是累積更多便宜份額數的時機，一旦后續市場出現反彈，長期累積的份額數就可以實現獲利。

基金定投利用市場上下起伏的特性，進行分散時點、分散風險、平均成本的投資方式，無論市場處于何種形勢，都適合隨時加入。因為定投基金的投資成本隨市場行情的不同而有高有低，長期持有能夠攤銷成本、分散風險。舉例來說，在市場處于震蕩下跌的行情中，購買的基金份額越多，平均成本越能得到攤銷。需要指出的是，雖然定投基金省時省心，但并不代表全無風險，市場風險、流動性風險以及操作風險都可能會出現，投資者們也不能掉以輕心。

定投基金適合對理財沒有太高需求的工薪人士和“月光一族”，特別是一些沒有時間理財的年輕人，可以通過選擇定投基金，強迫自己進行儲蓄，培養良好的理財習慣。投資上，基金定投的渠道比較多，除了可以在基金公司購買，也可以在銀行、基金代銷公司申購。以銀行定投為例，投資者可以在柜臺開設基金賬戶，也可以通過網上銀行購買。在投資周期上，可以按周、雙周、月來選擇。在同一投資區間內，買入次數越多，越能接近市場的平均成本，從這個角度上看，按周定投優于按月定投。