行業整合加速企業“退房”升級

陳品祿

【事件】

今年4月底，融創中國通過二級市場增持金科股份股票至25%，同時表示未來將視市場機會繼續增持，不排除最終成為金科第一大股東。

無獨有偶，近日，云南城投收到上交所問詢函，上交所對云南城投的重組關于整合風險、標的資產財務評估及抵押擔保等9個事項提出疑問。

【述評】

隨著各地調控政策持續深化，房地產上市公司分化態勢進一步加劇，行業集中度進一步增加。部分大型房企通過地產基金運作、資產證券化、公司股權抵押、并購標的公司股份質押套現等方式的合作，加大并購杠桿率，共同完成“蛇吞象”式并購活動。

就在4月上旬，融信發布公告稱，其間接全資附屬公司融信（福建）投資集團有限公司（簡稱融信）與海亮金屬貿易集團有限公司（簡稱海亮）訂立了具有排他性的意向書。據知情人士透露，融信收購海亮58%股權，然后海亮與融信簽署對賭協議，對賭到2019年總銷售金額可以達到500億元；否則，海亮將面臨融信全資收購。

融信收購海亮股權成為今年企業整體股權收購的開端。也就是說，2017年甚至未來2-3年仍然會有房企退出房地產，這些企業會在未來2-3年市場調整期被大型房企整體收購。

越來越多的跡象表明，中小房企正在被大的地產公司并購，甚至是退出房地產業，多位業內人士認為今年這一形勢將會加劇。尤其是今年全國樓市調控聲浪高漲，行業對后市預期轉向謹慎，在眾多“出路”之中，并購已然成為多數房企的選擇。

此外，央企與品牌房企并購整合將加劇中小房企“離場”。從目前行業競爭格局來看，千億房企的競爭暗潮洶涌，中海系、招商系、保利系、綠地等央企、國企房企試圖通過重組形成“巨無霸”聯合體，爭奪未來行業老大的地位，競爭異常激烈。而對于大型民企來講，行業內的收購機會也不會錯過，比如恒大頻繁收購中渝置地、嘉凱城、廊坊發展、萬科等房企旗下物業或股權；融創積極推進并購，近兩年來收購天朗、中渝置地、融科智地、金科等房企的項目或股權，進行規模化擴張。在此背景下，中小房企的生存空間將被進一步壓縮。預計2017-2019年，在多方因素推動之下，會有更多的房企開始剝離部分或全部地產業務。