資本市場視角下面向科技型中小企業的融資對策研究

冷亮

摘 要：科技型中小企業是我國經濟發展的重要載體，但資金短缺、融資困難等因素嚴重制約了企業的快速發展。本文從科技型中小企業發展內涵入手，對其融資渠道和面臨的問題進行了分析，并基于資本市場的視角，從企業、金融機構和政府等不同角度提出了推動科技型中小企業融資的對策。

關鍵詞：科技型中小企業；資本市場；融資對策

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：1671-2064（2017）10-0255-02

近年來，隨著我國創新驅動發展戰略的部署實施和商事制度改革的深入推進，國內科技型中小企業的數量日漸增多，逐漸成為推動我國經濟社會發展的重要力量。但科技型中小企業資本社會化程度低且總量小，加之受融資貴、融資難等因素影響，企業難以應對技術創新成本高、回收期長等風險，通過資本市場獲得創新資金的渠道仍不暢通。資金問題已經成為制約科技型中小企業發展的關鍵因素。因此，要針對科技型中小企業的發展特點，從企業、金融機構、政府等不同角度對資本市場融資進行分析，尋求對策。

1 科技型中小企業的發展內涵

從科技部發布的《關于進一步推動科技型中小企業創新發展的若干意見》以及有關省市關于科技型中小企業認定標準來看，科技型中小企業是指擁有一定科技人員，掌握自主知識產權或核心技術，通過科技投入開展創新活動，從事高新技術產品研發、生產和服務的中小企業群體。從其開展的經濟活動和承擔的社會責任來看，科技型中小企業是實驗室研發成果進入到市場經濟活動獲得經濟社會效益的關鍵載體，在提升科技創新能力、支撐經濟可持續發展、擴大社會就業等方面發揮著重要作用。與傳統企業相比，科技型中小企業致力于前沿技術、先進產品的研究開發，創新是其顯著特點之一。產品和技術的創新對于科技型中小企業的生存和發展至關重要。基于這一特點，科技型中小企業就貼上了高成長、高收益、高風險等標簽，同時也具有輕資產、機制靈活等特點[1-2]。

2 科技型中小企業面臨的融資難題

（1）內源融資不足。內源融資主要是將企業的留存收益和折舊等內部融通的資金轉化為投資。相對于限制因素較多的外源融資來說，內源融資是科技型中小企業的主要資金來源渠道。但大多數科技型中小企業由股東共同出資建成，發展時間較短，缺乏完整、系統的內部積累機制，難以將內部資本進行有效積累，不具備足夠的內部資金來對企業發展進行支撐。（2）信貸融資受限。信貸融資是間接融資的一種方式，主要是通過向金融機構（主要是銀行）申請貸款來進行融資。但由于科技型中小企業規模相對較小、經營變數多、信用能力較低等原因，使得企業在信用貸款額度和期限方面受到較大限制。銀行的盈利性、流動性、安全性等特征導致其在對中小企業貸款上存在“惜貸”“慎貸”現象，更多地偏向于實力雄厚、收益或現金流穩定的企業[3]。（3）直接融資渠道狹窄。直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機制。從股權融資來看，上市要求高、成本高、風險大，使得大多數科技型中小企業無法通過這種方式解決急需資金。從債券融資來看，我國企業債券市場的發展遠遠落后于股票市場和信貸市場，而且科技型中小企業往往達不到債券發行額度的要求，通過債券融資可行性很低。證券市場的高門檻使得科技型中小企業通過有價證券方式獲得外源性資金的比例下降。（4）政策性融資力度有限。政策性融資是利用政府設立的引導性融資政策、專項扶持資金等來進行融資。近年來，各級政府陸續出臺政策性貸款、政策性擔保、政策性投資以及無息或低息貸款、專項扶持基金等對科技型中小企業進行資金扶持。政策性融資成本低、風險小，但同時存在適用面窄、金額小、手續繁雜等弊端，且大多以引導和啟動資金扶持為主，扶持力度有限。

3 資本市場中科技型中小企業融資對策

由于科技型中小企業的特殊性，無論是開展創新活動還是逐步發展壯大，其對資金的消耗十分迅速。內源融資不能夠滿足企業發展的需要，進行資本市場融資就成為有效解決企業資金短缺的重要渠道。

（1）提高企業自身發展能力，以內生動力提升吸引資本向科技型中小企業集聚。一方面，加強技術創新、工藝創新、產品創新，以創新降低生產成本、提升產品品質，加快新產品從研發到產業化的進程，盡快實現規模化生產，搶占市場份額，依靠自有資本的不斷積累提高獲取金融資本、社會資本的能力。另一方面，不斷規范企業經營管理，加強核心自主知識產權的創造、運用和保護，積極創建高新技術企業，為提高企業信用和上市融資做足保障。第三方面，加強企業財務管理，做好投資計劃，在對融資成本和風險進行深入分析的基礎上，選擇合理的融資渠道和融資方式，完善會計控制制度，提高企業資金流動性和抗風險能力。（2）完善金融機構服務模式，以金融產品創新推動資本向科技型中小企業集聚。對于銀行機構，應加快培育和建立科技銀行，穩步提高科技型中小企業授信額度，推出一批科技金融專屬產品，積極推行知識產權質押、股權質押、訂單融資等貸款模式。對于融資租賃機構，創新融資租賃經營模式，開展融資租賃與創業投資相結合、租賃債權與投資股權相結合的創投租賃業務。對于保險機構，應當逐步建立和完善科技型中小企業融資擔保體系，大力發展知識產權保險、首臺（套）產品保險、產品研發責任險、關鍵研發設備險、成果轉化險等科技保險產品。對于證券機構，積極探索建立面向科技型中小企業的股權、債券融資體系，借鑒已有模式，在新三板、區域股權交易中心等探索設立“科技版”，降低企業融資門檻[4]。以齊魯股權交易中心于2016年10月設立的“科技版”為例，重點支持創新能力強、發展潛力大的科技型中小微企業掛牌融資。山東省股權引導基金采取直投方式給予首批28家掛牌企業每家平均300萬元的投資基金支持。齊魯銀行針對全部掛牌企業每年給予10億元的信貸額度，單戶企業最高可獲得1000萬元的授信支持，并接受“科技板”掛牌企業以股權作為貸款的質押物。（3）強化扶持政策引導，以良好的融資生態環境推動資本向科技型中小企業集聚。制定完善相關法律法規，創造良好的融資環境，通過制度與政策協調維護科技型中小企業的經濟地位，規范企業競爭市場，擴大金融機構對中小企業的融資量，使各種融資渠道受到法律的保護。政府主導建立科技金融信息服務平臺，組建科技金融聯盟，共享科技型中小企業信息、金融產品、科技政策等，解決科技與金融信息不對稱問題。各級政府、金融機構、企業共同推動建立科技型中小企業貸款風險分擔與補償機制，完善科技融資擔保體系，提高融資擔保能力，強化知識產權質押融資風險補償、科技成果轉化貸款風險補償。逐步推行財政資金基金化，以財政資金參股社會基金，引導基金提高支持創新的力度[5]。

4 結語

資本市場融資是科技型中小企業融資的重要途徑，也是緩解科技型中小企業融資難的重要手段。無論是政府還是金融機構，都應該基于科技型中小企業的特點，對其介入服務從成長期、成熟期前移至種子期、初創期，推動資本市場中的資金更多的支持企業創新發展。對于科技型中小企業來說，除利用自有資金、金融資本和政府資金外，還應當積極尋求私募基金融資、大企業股權投資等融資渠道，以保障有充足資金支撐企業健康快速發展。

參考文獻

[1]陳玉榮.科技型中小企業各生命周期階段的特點及融資策略[J].科技進步與對策，2010（14）：91-93.

[2]陳群民，徐建.上海科技型中小企業發展的瓶頸與對策[J].科學發展，2015（77）：88-92.

[3]徐力行，王鑫，郭靜.銀行中小企業金融服務產品：難促科技創新——基于南京22家銀行的調查研究[J].中國軟科學，2011（1）：59-66.

[4]陳崢嶸，潘妙麗，朱蕾.加快培育科技銀行探索建立科技型中小企業金融服務新模式[J].科學發展，2013（6）：49-62.

[5]朱睿.濟南市金融支持科技型中小企業發展研究[D].山東：山東大學，2016.