薦讀|空空狐創始人被罵心機女，早期創業者如何看透投資人的心機

2017-05-09 職場

羅小黑引導關注動圖

創業者和投資人，誰是狐貍？

這兩天創投圈里一出鬧劇，讓資本和創業者之間原本陽光與種子之間的和諧畫面，露出“陰暗面”。在去年年底就上演的“空空狐CEO在病中被股東踢出局“事件再次升級。

空空狐創始人余小丹近日在微博上控訴投資人，稱昆侖萬維CEO周亞輝接手空空狐，如今要關閉，但她本人作為創始人且擁有10%股份的股東，并沒有收到要關閉空空狐的通知，并稱繼續用其他項目來保住自己創立的公司。

周亞輝終于發聲，怒斥其“一個89年的年輕人在不到一年半的時間里面，就幾十個人，卻花光了投資人5000萬左右的現金投資款，對自己的業務、管理沒有一點點反思，面對投資人沒有一點點羞愧（雖然投資人也不需要你這樣，但虧光了這么多錢總會有些愧意這是人之常情），把全部責任都推到投資人身上，來進行自我包裝炒作。”

雖然，二人之間的互撕并不代表大部分創業者和投資人之間的關系，但是，對于創業者來說，拿投資這件事，確實是要慎之又慎的事情。

本期薦書，為大家推薦的是資深投資人、創業家、曲速資本創始合伙人，大微@土匪大大——楊軒的新書《創業時，不可不知的細節》。

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PS：文章摘選內容，請勿與本次事件當事人對號入座。

內容簡介：

創業的路上，總有一些坑，在等著創業者。

如何將創業想法落到實地？如何找到一個靠譜的合伙人？如何制作商業計劃書？如何找到第一筆融資？如何分配股權、期權？如何維持運用一家初創公司……一旦開始創業，這些紛紛擾擾的問題，將會如潮水一般涌進創業者的腦袋里，一旦招架不住，稍有不慎掉進坑里，就有可能落得個創業失敗的下場。

本書從實戰出發，結合大量的實際案例和豐富的創業經驗，為創業者提供了從企業注冊到團隊建設、從融資找錢到分股分權等全方位的創業指導，指明創業誤區，提示創業風險，為廣大創業青年提供借鑒，幫助有創業夢想的讀者實現理想。

文摘：關于拿投資的那些事

雖然最近處于資本寒冬，但是創業熱潮依舊，創業投資變成現在所有會議和聊天都繞不開的話題。

不過，也有很多創業公司在這期間出現了問題。我最近碰到不少創業者，大多是在2015 年的時候拿了所謂的天使投資，結果發現出事了，現在進退兩難，焦慮得失眠。在這里，我抽象出來一個案例，供大家借鑒。

先說下背景，從2014 年年底開始，以股市為代表的資本市場熱鬧非凡，很多公司和個人都在那段時間經歷了資產飛速增長的過程，于是有很多資金流向了一級市場，也就是所謂的股權投資或者天使投資，但其實很多人并不是專業的投資者。

隔壁小王2015 年第一次創業，有個傳統行業老板老劉很看好小王，投資小王100 萬元，這個本來是好事，唯一的問題是老劉占了70% 的股份。一開始小王沒在意，覺得自己是初次創業，沒有經驗，也沒有資源，有人愿意出錢，還愿意讓自己占股份，覺得也不錯，這個最起碼比上班強。

一年以后，當小王的公司做得稍有起色，團隊成員信心滿滿，覺得美好前程盡在掌握，準備去資本市場融資的時候，才發現這個股權結構有問題，根本不可能融到錢。于是嘗試去和老劉溝通，希望其能出讓股份，或者給團隊股份。但溝通的結果并不理想。老劉提出一個方案，小王可以出500 萬元把這70% 的股份買回去，其他方式都不考慮。目前，公司資金鏈緊張，馬上就要斷糧。這樣的局面真是愁死小王了。

這是個很典型的例子，創業公司在開始的時候就拿了可能不該拿的錢，導致了整個項目推進都陷入一個非常被動的情況，甚至可能會導致公司的沒落和倒閉。

那到底哪些錢不能拿呢？下文簡單總結了一下，不一定完全，只是拋磚引玉。

第一，不平等條款。

如果在投資協議中，出現超額股份、不正常對賭、各種嚴厲監管等條款，要么就去和投資方進行協商，要么就要考慮這個投資方是否合適。

這種不平等條款可能會在中后期對企業產生非常致命的傷害。早期創業者必須對公司擁有徹底的控制權，才能把握公司的發展方向。

通常，早期投資占有超過30% 的股份，對賭收入、利潤，如果有委派財務等這些不平等條款，可能就需要特別當心了。

第二，借資源之名占便宜。

有些投資方可能會在投資前許諾種種資源，比如“和××× 領導很熟”“和某某公司CEO 很熟”“××× 流量肯定能幫你導”等等，然后希望估值打折，甚至以極低的價格進入。

可能這些資源非常靠譜，公司非常需要這些資源，但是建議寧可在這些資源兌現之時再打折，否則一旦完成融資流程，就會處于很被動的位置。

所謂的資源，除非是這個承諾的人自己個人的資源， 如果只是公司的資源，十有八九這些承諾都不太好操作。

第三，小股東的身份，大股東的權利。

有些投資方是小股東的身份，但是在公司決策、資金使用、人員任用等方面都在行使大股東權利，甚至有一票否決權。這樣創業者可能就是一個類似打工者的角色，對公司而言毫無益處。

在很多投資協議里，會隱藏著很多這樣的條款，再加上有些投資方就是以強勢和霸道著稱，可能表面上是個小股東，但因為這些條款，可能會使整個團隊受到很多約束。

第四，戰略意圖太明顯。

有些大公司甚至行業領先公司在進行一些早期投資時，經常會有非常明顯的戰略意圖，比如不能和幾個競爭對手合作，在某些業務上又必須和他們進行緊密合作。

對于這種投資，決策起來比較難，主要考慮的還是自己公司的業務是否真的需要這么一個“干爹”。

但我覺得，在創業企業早期還是不建議引入戰略投資，真的需要一些戰略資源的時候，寧可用現金去購買，可能會更合算。舉個例子，某知名搜索網站在投資公司時，都是簽訂框架協議，保證在未來的多少年帶來多少流量，并將流量折價成為投資款，或者要求投出去的現金，必須有多少用來購買該搜索平臺的廣告。為了一些在市場上就能購買到的資源而去拿了戰略投資的錢，從而使自己的公司失去了很多可能性和合作機會，是得不償失的，過早站隊會給早期創業公司帶來發展上的掣肘。

第五，官僚機構。

如果是想做件大事的創業者，建議直接過濾掉它們，因為各種官僚的流程十分煩瑣，非常耗費早期創業團隊原本就很緊張的人力和精力。

這里還需要補充一下，不僅有些錢拿了燙手，有些投資意向書也需要經過思考和判斷才能接受，否則也會有不少陷阱等著你。

第一類：項莊舞劍型。

某些機構的投資人或者入駐企業家（EIR）本身也處在一個相對機動、隨時可能參與創業的狀態，他們待在投資機構工作的目的就是為了尋找好的創業方向或者解決方案。他們可能會用投資意向書來獲取創業者的信任，接著利用盡職調查獲取創業公司的底層邏輯、核心數據、重要商業伙伴等信息，圖謀復制新業務或者改進原有業務，甚至挖走聯合創始人。對于這種人，創業者的確很難分辨，所以盡可能去尋找有信任背書的機構或者投資人，是規避這種情況的最好辦法。

第二類：趁火打劫型

故意使用高報價擠走對手—拖延盡調時間—壓低報價的手段，讓創始人錯失最佳融資時機。

舉個例子：對于某項目，A 機構估值報價7000 萬元，B 機構突然殺出，估值報價1 億元，給的投資意向書條件也十分優厚，承諾股票購買協議（SPA）簽完立即打款。但是在簽完投資意向書后，B機構的盡職調查環節一直拖到了排他期結束，接著便壓低報價，只給5000 萬元的估值，且SPA 條款變得嚴苛很多。

一旦出現這樣的情況，創業者就會非常被動，即使去尋找之前給過投資意向書的機構，對方也有可能因為投資了同賽道的公司而不會繼續推進，或者因為一些其他的顧慮而猶豫，致使創業者白白浪費了最好的融資時機。最后的結局可能只能委身于這家善于在競價環境中制造信息煙幕彈的趁火打劫型機構，價值遭到一定程度的低估。

第三類：無賴占坑型。

某些機構或投資人出投資意向書會很“隨意”，可能見了創業者之后，會很快甚至當天晚上就直接發出投資意向書，而且他們給出的投資意向書條款非常簡單（其本身也不具備法律效力），甚至價格都沒填，只填了排他期。這也正是他們想要的東西——排他。通過排他期限制創業者與其他機構接觸，這么隨意的發投資意向書只是為了“占坑”而已。

如果他們不喜歡，卻可以隨時終止投資流程。

這樣的行為其實是非常不負責任且不嚴肅的，也被行業內人士所唾棄。當然在商言商，我們也要謹防這樣的投資人，事先通過朋友或者關系網打聽一下投資人的口碑，做一下功課也是有必要的。

創業初期千萬不要以為， 我是小創業者，有人愿意簽投資意向書給錢就不錯啦，哪還想得了這么多。切記，拿到正確的錢才能幫助公司在資本的催化下快速發展，所以一定要甄別是否是正確的錢，否則之后帶來的一系列麻煩反而會拖累公司的發展腳步。

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羅馬非一日建成，顛覆也非一日功，

幸好還有知識可以積累。

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作者：楊軒 著

出版社：浙江大學出版社

出版時間：2017年4月

圖書品牌：藍獅子財經

出版社：浙江大學出版社

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