干散貨海運，國內外市場冰火兩重天

上海國際航運研究中心中國航運景氣指數編制室 周德全

干散貨海運，國內外市場冰火兩重天

上海國際航運研究中心中國航運景氣指數編制室 周德全

2017年第一季度，國際干散貨海運企業景氣指數為110.25點，升至相對景氣區間；國際干散貨企業信心指數為100.00點，信心與上季度持平。國際干散貨海運企業運費收入高漲，流動資金得到改善。內貿干散貨海運企業景氣指數為40.63點，墜入較為不景氣區間；內貿干散貨海運企業信心指數為66.25點，處于較重不景氣區間。內貿干散貨海運企業經營指標全部處于不景氣區間。2017年第二季度，干散貨海運企業景氣指數預計為109.36點，處于微景氣區間；干散貨海運企業信心指數預計為167.86點，升至較強景氣區間。國際干散貨海運企業經營信心大幅提振，而內貿干散貨海運企業經營狀況仍非常嚴峻。2017年第二季度，國際干散貨海運企業的運費、盈利情況和貸款負債指標均處于較為景氣區間，市場好轉跡象明顯。但內貿干散貨海運企業十大經營指標的景氣指數均處于景氣分界線以下，經營狀況非常嚴峻。

干散貨航運景氣預警監測分析

干散貨下游需求略有回升，但企業原材料采購謹慎。2017年，我國經濟平穩運行，對干散貨下游需求依舊低位波動。其中，電廠發電量與粗鋼產量出現微弱增長；鐵礦石庫存量持續上行，全國港口鐵礦石庫存量進入過熱區間（見圖1）。

干散貨運輸市場供需矛盾改善效果不明顯。2017年第一季度，干散貨船隊運力保持低速增長，船舶拆解量持續高位，但受下游需求疲軟的影響，干散貨海運市場運力供需失衡矛盾改善效果并不顯著。2017年2月，干散貨海運市場供需指數微漲至84.36點，處于過冷區間（見圖2）。

干散貨運輸市場維持小幅回升走勢。截至2017年2月，先行指數收于99.23點，一致指數為93.73點，滯后指數為106.55點。相比上期，先行指數、一致指數與滯后指數均保持上漲，但先行指數回升幅度有限，因此預計未來的一段時間內干散貨海運市場仍將維持小幅回升走勢（見圖3）。

干散貨海運企業景氣分析

2017年第一季度，干散貨海運企業的景氣指數為112.62點，較上季度上升6.41點，上升至相對景氣區間。其中，國際干散貨海運企業景氣指數為110.25點，較上季度上漲2.08點；內貿干散貨海運企業景氣指數為40.63點，較上季度下跌61.50點。2017年第一季度，干散貨海運企業的信心指數為132.62點，處于較為景氣區間（見圖5和圖6）。

干散貨運輸企業多項指標處于景氣分界線以上。2017年第一季度，干散貨運輸企業的十大經營指標中，企業運力、運費、盈利情況、流動資金、企業融資、貸款負債、勞動力需求和船舶運力投資意愿八大指標均處于景氣區間或景氣分界點。其余指標均處于景氣分界線以下。其中，運費指標最高，為157點，保持在較強景氣區間。船舶周轉率指標由景氣分界線以上落入較為不景氣區間，同時，營運成本指標也處于較為不景氣區間（見圖7）。

1. 國際干散貨海運企業景氣分析

國際干散貨海運企業景氣指數升至相對景氣區間。2017年第一季度，國際干散貨海運企業景氣指數為110.25點，較上季度上漲了2.08點，升至相對景氣區間；2017年第一季度國際干散貨企業的信心指數為100.00點，較上季度上漲了31.17點，處于景氣分界點，信心與上季度持平（見圖8）。

國際干散貨海運企業運費收入高漲，流動資金得到改善。2017年第一季度，在國際干散貨海運企業的十項經營指標中，運費指數最高，處于非常景氣區間，為186.00點；船舶周轉率指標為148.00點，處于較為景氣區間；勞動力需求指標值增幅最大，升至較為景氣區間，為136.00點。企業運力指標為113.00點，處于相對景氣區間；其余5項指標均處于景氣分界線以下。營運成本指標為86.00點，處于相對不景氣區間；流動資金和船舶運力投資意愿指標均處于微弱不景氣區間，分別為99.00點和94.00點；企業融資和貸款負債指標均處于較為不景氣區間，分別為66.00點和69.00點。國際干散貨海運企業經營狀況相對樂觀（見圖9和圖10）。

2. 內貿干散貨海運企業景氣分析

內貿干散貨海運企業經營狀況再次惡化。2017年第一季度，內貿干散貨海運企業的景氣指數為40.63點，較上季度下跌61.50點，墜入較為不景氣區間；2017年第一季度，內貿干散貨海運企業的信心指數為66.25點，較上季度下跌40.00點，處于較重不景氣區間（見圖11）。

內貿干散貨海運企業經營指標全部處于不景氣區間。2017年第一季度，內貿干散貨海運企業的十項經營指標景氣指數值較上季度均出現40.00點以上跌幅。十項經營指標景氣指數值全部處于景氣分界線以下。其中，處于較為不景氣區間的指標為運費、盈利情況、貸款負債、勞動力需求和船舶運力投資意愿，指標值分別為58.75點、52.5點、53.75點、53.75點和60.00點；企業運力、營運成本、流動資金和企業融資指標分別為38.75點、26.25點、28.75點和21.25點；指標值最低的為船舶周轉率，為12.50點，處于嚴重不景氣區間（見圖12和圖13）。

2017年第二季度干散貨景氣預測

根據中國航運景氣調查顯示，2017年第二季度，干散貨海運企業景氣指數預計為109.36點，較上季度下跌3.26點，處于微景氣區間；2017年第二季度，干散貨海運企業信心指數預計為167.86點，較上季度上漲35.24點，升至較強景氣區間（見圖14、圖15）。

干散貨運輸企業船舶周轉率將有明顯改善。根據中國航運景氣調查顯示，2017年第二季度，干散貨運輸企業的營運成本和勞動力需求兩項指標預計將處于景氣分界線以下。企業融資指標將處于景氣分界點，除企業運力指標和船舶周轉率指標景氣狀況有較大幅度提高外，運費、盈利情況、流動資金、貸款負債和船舶運力投資意愿指標的景氣狀況將有一定程度下滑，企業經營景氣熱度出現降溫（見圖16）。

1. 國際干散貨海運企業景氣預測

國際干散貨海運企業經營信心大幅提振。根據中國航運景氣調查顯示，2017年第二季度，國際干散貨海運企業景氣指數預計為106.63點，較上季度下跌3.62點，降至微景氣區間；2017年第二季度，國際干散貨海運企業信心指數預計為166.25點，較上季度上漲66.25點，升至較強景氣區間（見圖17）。

國際干散貨海運企業貸款負債指標有較大幅度改善。根據中國航運景氣調查顯示，2017年第二季度，國際干散貨海運企業貸款負債指標為133.75點，相比上期有較大幅度改善；企業運力與船舶周轉率指標降至微景氣區間；運費、盈利情況和貸款負債均處于較為景氣區間，指標值分別為136.25點、143.75點和133.75點，其余五項指標，包括營運成本、流動資金、企業融資、勞動力需求和船舶運力投資意愿指標均處于景氣分界線以下，分別為91.25點、93.75點、65.00點、96.25點和90.00點（見圖18和圖19） 。

2. 內貿干散貨海運企業景氣預測

內貿干散貨海運企業經營狀況仍非常嚴峻。根據中國航運景氣調查，2017年第二季度，內貿干散貨海運企業的景氣指數預計為37.38點，較上季度下降3.25點，仍處于較重不景氣區間；2017年第二季度，內貿干散貨海運企業的信心指數預計為38.75點，跌至較重不景氣區間（見圖20）。

內貿干散貨海運企業大部分經營指標加速惡化。根據中國航運景氣調查顯示，2017年第二季度，內貿干散貨海運企業十大經營指標的景氣指數均處于景氣分界線以下，除十大經營指標除企業運力和船舶周轉率指標頹勢略有放緩外，其余經營指標惡化程度均出現不同程度加重或持平。船舶運力投資意愿指標為52.5點，處于較為不景氣區間；其余九大指標，包括企業運力、船舶周轉率、運費、營運成本、盈利情況、流動資金、企業融資、貸款負債、和勞動力需求指標均處于較重不景氣區間，分別為40.00點、47.50點、47.50點、26.25點、32.50點、21.25點、21.25點、46.25點和38.75點。整體來看，2017年二季度內貿干散貨海運企業各項經營指標呈整體惡化趨勢（見圖21和圖22）。