淺析國有企業的非效率投資行為

李翔

摘要：投資是任何企業最重要的決策行為，提高投資效率是公司運營的一個重要研究課題。國有企業投資一直受到社會各界的廣泛關注，圍繞著國有企業投資過程中產生的問題也存在著較多爭議。本文將系統剖析國有企業非效率投資行為中存在的問題，并以此歸納總結出國有企業的非效率投資對策。

關鍵詞：國有企業；非效率投資行為

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）007-00-02

作為國民經濟的重要組成部分，國有企業的投資活動一直承擔著拉動整個國家經濟增長動力的使命，也是促進國民經濟快速持續健康發展的關鍵環節。國有企業由于其產權具有其特殊性，因此使國有企業的投資行為變得更為復雜。近年來國務院國資委為了減少國有資產投資損失，不斷加大對國有企業投資的管理力度，先后出臺多項管理規定，旨在規范國有企業的投資行為，確保國有資產的保值增值。但由于我國的國有企業相對于國外的國有企業而言，本身就具有極特殊性，因此從根本上說它們并算不上真正意義上追求企業本身利益最大化的市場競爭主體，在市場經濟中，國有企業往往扮演著雙重角色。因而帶來的結果是國有企業在進行投資決策時，無法按照合理的方法做指導，按照指定的目標作基準，導致非效率投資行為的出現，負面影響了整個國家的國民經濟協調發展。針對國有企業投資行為與投資效率的研究，一方面對于優化國有企業資本結構選擇，減少投資損失，指導進行科學的投資計劃具有一定的指導意義；另一方面對于提高國有企業投資的績效，防止盲目投資具有一定的參考價值；同時對國有企業投資問題的研究對于政府及國有資本出資人的相關利益主體、學術界和社會公眾正確、透徹地認識國有企業，理性分析投資過程中出現的各種問題，具有重要意義。

一、導致非效率投資行為的問題

（一）投資方向不合理

企業能否實現預期的投資目標，關鍵在于是否能夠確定的投資方向是否合理。在國有企業的投資行為中，投資方向不合理或者不清晰的現象屢見不鮮。許多國有企業沒有制定符合本企業實際經營發展的短期和中長期投資計劃，投資行為隨意化，往往因為追求小利或一時得失而輕率出資。例如大型國有企業，在其投資項目中，有很多并不與其自身的主導業務——計算機軟硬件服務業相匹配，盲目投資于與本企業主業不相關、業務人員不熟悉的領域，以至于公司難于進行經營運作。比如IT行業的國有企業投資服務業、光電能源業，建筑施工業等，就沒有顧及本公司自身優劣勢，盲目向這些行業滲透，嚴重違背行業分工，形成了“大而全、小而全”的局面，造成投資管理效率低下而管理難度也增加，同時也沒有制定謹慎細致的短期和中長期投資規劃，總是向個別行業領域和地區出資，結果給本企業增加了較大的投資風險。

（二）投資項目缺乏科學的可行性研究

作為企業重要的經濟活動之一，投資關系著企業的生存及發展。因此，越來越多的企業管理者將目光投向投資領域。但是，如何做出正確的投資決策，首先就是把握好可行性研究這個關卡。很多國有企業為了追求自身的利益最大化，只要是大的項目，只要是知名的領域就投資，根本不進行前期的調查研究及分析，或者僅僅流于形式，最終導致投資效益低下或虧損，甚至全部的投資損失。

（三）投資決策過程不規范

國有企業的決策過程是一種經濟決斷行為，要想實現最終決策的科學化和民主化，就必須嚴把決策過程關，規范其行為，才能有效防范決策風險，減少決策失誤。在當今國有企業的治理過程中，這是最基本也是必然的要求。只有當國有企業所有者、決策者、經營者、監督者各司其職、相互協調、互為制約時，企業才能有效運行。但是，一方面有的國有企業對重大投資事項仍然不報國資委或上級主管機關批準或備案，在無授權的情況下自主決定，盲目擴大本企業對外投資規模，嚴重損害了國有資本；另一方面有的國有企業在股權變更或其他國有資本變化過程中，沒有按照國資委的有關規定對國有資產進行專業規范的價值評估，使國有資產在對外投資中流失。

（四）投資鏈條長

近些年，隨著國民經濟的快速增長，國有企業迅速擴張，子孫公司層出不窮。管理鏈條十分冗長。很多參股公司缺少詳細的財務數據，投資情況知之甚少。投資鏈條呈現趕“潮”追“風”的形式，屬于非理性延伸。其實企業自身“做大做強”的計劃并未得到實質性實現。在總資產、總投資額快速增長的同時，其盈利能力、競爭能力和發展能力并未相應得到提升，隨之而衍生的負面效應卻愈見強烈。在投資參股的多家公司中，由于持股較少而沒有資格參與決策和管理，權力機構中決策權或經營權旁落他人，出席董事會也是例行公事，不能實質性的掌握企業真實運營狀況。許多公司又派生出四級、五級的公司，戰線越拉越長，主業更換頻繁，內部管理混亂，“餡餅”變成“陷阱”，并沒有產生實際預想的投資效益。

（五）不重視財務管理的地位

很多國有企業在前期投資進行項目可行性論證時，沒有聘請專業的財務專家對投資項目的總成本、回收期限、目標效益等進行充分估算和計劃，并在項目的最終實施過程中也沒有采取必要的財務管控措施，考察投資其是否達到了原來設定目標，投資是否有效率。

二、非效率投資行為的治理建議

我國國有企業存在非效率投資行為，在系統剖析了造成這種行為出現的原因后，如何有效的避免出現在投資行為中的問題，以科學合理的管理模式在提高企業投資收益的同時，降低企業投資風險，以達到擴大國有企業自身規模的目的便具有重要意義。

（一）圍繞企業總體發展戰略和未來發展目標確定投資方向

國有企業在投資決策時，應注重投資的長期收益是否有效率。要制定適合企業發展的總體戰略，明確未來發展方向，而企業在每一階段的每一項投資，都以提高國有資產保值增值為目的，要緊緊圍繞企業總體發展戰略。同時，國有企業做任何一項投資決策時，都應科學詳盡地分析比較歷史與現實、計劃與實際、國際與國內同行業的信息資料，探求和尋找契合實際的投資方向，選擇與本企業主業相關的投資領域，提出戰略投資方案，進行篩選、評價與決策。

（二）建立規范的投資管理程序

1.慎重地把好投資決策關

依據新《公司法》規定，股東會決定企業的投資計劃，董事會決定企業的投資方案，經理負責實施方案，監事會負有監督責任。按照現代企業制度和國有企業的實際，規范國有企業股東會、董事會、監事會的組織和行為，落實董事會、監事會和經營管理層之策，積極構建“各負其責、協調運轉、有效制衡”的運行機制是有效進行投資項目決策的前提和基礎。

2.嚴格投資的立項程序

立項環節是確立投資行為的重要一環，嚴格管控立項程序對于減少或避免國有企業投資風險具有重要意義。作為國有企業主管投資的部門，應該從預期收益、法律風險以及運行可行性等各個方面，系統論證國有企業的每一項投資。在立項過程中，應重點針對投資項目是否合法合理，未來經營管理是否存在困難，預期投資收益能否有效達成等多個方面。以此規范投資立項程序，使其科學性、可行性、效率性、嚴謹性，使投資在經濟上可取，技術上可行，法律上合法。

3.嚴格投資的審批程序

在我國，在做好投資立項的基礎上，國有企業實施每一項投資項目均應經過嚴格的審批程序，即及時將投資審批內容報送至國務院國有資產管理部門或上級主管單位審批。按照政府出臺的關于國有資產管理的規定，國務院國資委對國有資產負有監督管理的職責。國有企業非效率投資的一個主要原因就是決策失誤。因此，國資委嚴格投資的審批程序，堅持審慎的原則評估此項目未來可能發生的風險具有重要意義。

4.強化監督運行

為了保證投資的有效率，首先就要求國有企業應該建立投資風險責任人制度，并將未來投資公司經營中的問題與該責任人的經濟利益相掛鉤，與責任人的職務升遷相聯系，獎勵與懲罰相結合，以此激勵責任人強化投資公司的運營管理，解決國有企業非效率投資現象。其次，建立投資動態管理制度，對所有投資公司進行全過程監督。如建立投資專項審計和跟蹤審計制度等，降低投資風險。再次，建立對外投資公司高管人員績效考核制度，定期考核公司人員，按照“資源占用要有償、投資要有回報、經營不能虧損、資產流失要追究”的經營原則，實施經營責任制，以激勵機制和風險制約機制防止經營上的短期行為。

（三）建立完備的投資管理制度，加大內部控制力度

依據國家有關法律法規的相關規定，國有企業都應制定符合本企業實際的投資管理制度，以增強投資管控力，從制度上約束企業行為，建立以母公司為主導的投資管理模式，全面推進投資流程制度化、規范化，堅持把控投資管理原則至關重要。

（四）建立投資風險和制約機制，加強對企業法人的責任審計

投資的最終決策者是國有企業的法人代表，而實施投資計劃者則應該是投資項目總監。建立健全投資法人約束機制是完善規避投資立項、審批風險的主要措施。按照《國有資本金績效評價規則》和《國有資本金績效評價操作細則》，國有企業應嚴格把控投資風險，對相關責任人實施內部控制制度，以國有資本保值增值為核心，內容包括財務效益、資產營運、償債能力和發展能力四個方面，規范國有企業責任人考核與評價指標。同時，國有企業應針對投資公司的年度財務預算等專門委托中介機構進行審計，以防止國有資產的流失。

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作者簡介：李 翔（1984-），北京人，學歷：碩士研究生，學位：管理學碩士學位，畢業院校：中國社會科學院研究生院MBA教育中心，工作單位：中國電子科技集團公司第十五研究所，職務：投資主管，職稱：工程師。