機構鑒股

機構鑒股

上期薦股排名（2017年5月26日－2017年6月2日）

累計排名

注：收益率的計算公式為：（本周五收盤價—上周五收盤價）/上周五收盤價。

最大收益率的計算公式為：（本周最高價—上周五收盤價）/上周五收盤價。

大盤表現采用上證指數在相應計量周期內的變動幅度來計量，超越大盤指機構或所推薦股票的收益率高于同期大盤表現的值。

編輯筆記

本周上證綜指下跌0.15%，創業板指下跌0.78%，中小板指下跌0.33%。監管部門出臺新政對市場情緒影響較大，次新股及高估值股票繼續上演跌跌不休。強烈建議投資者選擇有業績的股票，向銀行板塊靠攏，比較有安全邊際。

西南證券

最大收益率：博雅生物5.43%

博雅生物（300294）：博雅擁有血制品行業最高的產值，噸漿收入和噸漿凈利潤分別約為300萬和100萬。博雅目前有10個漿站，新漿站仍處于快速成長期，2017年估計采漿量350噸，當前產能比較充分。通過調撥丹霞生物的血漿和組分，產能有望充分釋放，從而顯著提升公司盈利能力。公司擬調撥100噸血漿、180噸血漿對應的靜丙組分和400噸血漿對應的纖原組分。博雅擁有業內最高的提取和生產工藝，假設丹霞調撥血漿和組分收率為博雅的85%，估計將給公司帶來7.9億收入。

凝血因子VIII等新產品陸續獲批，有望顯著增厚業績彈性。凝血因子VIII、凝血酶原復合物、vWF因子有望分別于2017、2018、2020年獲批，并從獲批次年開始貢獻業績。

本周個股推薦：大華股份002236

黃山旅游600054

4月以來低基數效應開始顯現，單月同增約16%，伴隨主動營銷強化+明年杭黃高鐵效應，未來3年客流復合增速有望達到約10%-15%。客單價：山上酒店靈活定價統一管控，山下酒店積極減虧，索道提價預期強化。綜合來看，黃山強IP+主動營銷+高效管理下，主業有望量價齊升。同時，東黃山+譚家橋小鎮開發進行時，拓寬客流潛力，升級休閑度假，存有中長期融資預期。

太平湖資源互補，機制改革+休閑度假升級有望釋放潛力；宏村政企民共贏模式打造徽州村落的杰出代表（資源稟賦等類似情況下宏村客流收入2倍于西遞）；花山迷窟—位置優良，開發潛力大，有望全面休閑度假升級。依托黃山強IP，一水一村一窟有望聯動，真正實現觀光休閑度假模式互補。

國信證券

復星醫藥600196

該公司主營藥品制造、藥品銷售、醫療器械和醫療診斷產品等；一季度收入略超預期，由于前列地爾、非布司他等高毛利品種受益與招標及新近醫保目錄等，實現收入高速增長及占比提高，帶動整體制藥板塊收入毛利雙升，預計制藥板塊收入同比增長超過20%。2016年下半年溫州老年病醫院等開始貢獻增量收入，預計憑借公司近7000張床位陸續投入運營，未來2-3年醫療服務板塊的收入增長將加快；達芬奇手術耗材保持高增長，預計達50%以上，手術機器人一季度裝機量5臺左右，較去年一季度基本保持平穩。利潤符合預期，由于季節因素，1季度銷售費用投入同比增長34.99%，市場認為未來利潤有望季度環比改善，預計將受到資金的持續青睞，建議積極關注。

盛世創富黃啟學

大唐電信600198

大唐與高通的合作獲得實質性進展。市場的預期：大唐與高通雙方目前均未能在低端芯片市場占據有利優勢，合資公司與聯發科、展訊的低端手機芯片市場競爭力存疑。

華泰認為大唐與高通的合作可以形成良性互動，高通可以通過合作靈活收取專利費用，借大唐維護中國客戶關系，降低工程師人工成本，大唐可以獲得高通的核心IP支持，借高通供應鏈降低上游采購成本，弱+弱勝強的局面有望出現。短期看，可為大唐減輕200左右人的研發費用，按照2016年數據測算，每人年研發費用大概50萬，故減輕研發費用負擔大概1個億，此外，公司一次性獲得約2.76億元的營業外收入。長期看，可為大唐穩定貢獻利潤。2016年全球低端芯片出貨大約5.9億顆。

華泰聯合

五糧液000858

從財報及經營來看，過去幾年五糧液經營效率低于茅臺，量價策略被動跟蹤，渠道模式過于依賴大商，導致公司對終端掌控力下降，恢復速度慢于茅臺。此外，在品牌營銷、產品結構規劃和預期管理上，五糧液也存在著一定不足。經營策略、市場表現、資本策略的三大因素，成為制約五糧液估值提升的重要原因，也是公司亟待解決的核心問題。

五糧液過去兩年來，發生兩大標志性事件：改制及換人。五糧液并不缺品牌力，亦有行業景氣期積累下來的渠道資源，唯獨缺乏激勵機制和團隊執行力。糖酒會期間新董事長履新，態度務實、措施得力。展望未來三年遠景，我們認為，公司在導致估值折價的各方面將有明顯改善，改制添活力，新人新氣象，新起點上空間可看更大。

招商證券

中國巨石600176

曾經的巨頭PPG出售北美玻纖業務，海外龍頭集中度提升。PPG宣布與與NEG公司達成最終協議，向后者出售剩下的玻纖業務。2016年10月PPG已將歐洲玻纖業務出售給NEG，本次是北美玻纖業務，完成交易后，NEG將成為全球第三大玻纖廠商，全球產能超過70萬噸，僅次于OCV和中國巨石，也是繼2007年OC與圣戈班玻纖復材部門合并后行業最大動作。而PPG將完全退出玻纖市場，專注于涂料。

中國巨石為首的中國玻纖企業2000年后迅速發展，巨石從中國走向歐洲（埃及建廠），目前進一步進入美國本土建廠（預計2017年底建成），目前巨石產能超過OCV居全球第一，且技術革新帶來盈利能力更強，傳統的海外玻纖龍頭企業選擇退出，判斷未來差距將越拉越大，行業分化加速。

國泰君安

愛仕達002403

公司炊具業務依舊占據營收主導地位，16年全年實現收入22.34億元，同比增長12.46%。17年上半年預計炊具業務增長接近20%，維持相對穩健增長。

傳統渠道上，公司在一二線市場較為強勢，17年繼續推進渠道下沉，加快整體經銷商數量的擴大以及千萬級核心客戶培養。電商渠道上，我們估算17Q1電商收入規模接近8000萬，同比增長超過50%，電商高速增長延續，整體占比有望進一步加大。應對前期原材料漲價，公司通過新品提價方式，初步估算提價幅度約為5%，進一步覆蓋原材料成本。配合目前原材料成本回落，均價上行與成本回落帶來利潤的剪刀差推動整體凈利率穩步走高。此外高毛利廚房家居用品，以及電商渠道的快速增長可進一步推動產品結構優化，公司盈利能力穩步提升。

海通證券

康弘藥業002773

安信證券

康柏西普注射液此前僅獲批了年齡相關性濕性黃斑變性（AMD）適應癥，而國際同類產品諾華的Lucentis和Regeneron的Eylea均已經在國外獲批包括AMD、糖尿病性黃斑水腫（DME）等7~8項適應癥。此前公司的康柏西普注射液在國內已經有多個適應癥如糖尿病性黃斑水腫（DME）、新生血管性病理性近視（PM）、病理性近視繼發脈絡膜新生血管（mCNV）都已經處于III期和完成III期臨床。本次獲批的新適應癥為病理性近視繼發脈絡膜新生血管（mCNV），該適應癥在國內人群約160萬人，是此前獲批的AMD適應癥人群的一半，有望打開全新的銷售空間。預計，其他幾個適應癥也將于今年或明年陸續獲批，屆時康柏西普的適應癥對應人群將從現有的AMD對應的300萬人擴展至1200萬人，對應的是千億級市場容量。

大華股份002236

公司是專業從事安防視頻監控產品的研發、生產和銷售的高新技術企業，同時公司也是我國安防視頻監控行業標準的參與者與定制者，是引領我國安防視頻監控行業發展的龍頭企業。主要產品為嵌入式DVR，銷售規模始終居于我國安防行業前二位，公司在《安全與自動化》公布的“全球安防50強”排名中，公司從2014年的第六位上升至2015年的第五位，公司推出了融合視頻采集、傳輸存儲、平臺控制、分析應用為一體的九大行業14個子行業解決方案。該公司成長性好，行業領先，是較好的投資標的。二級市場上，該股今年以來逐步盤出底部，上市趨勢明顯，風險點在于其歷史漲幅太大，后市可以關注。

西南證券羅栗