機構鑒股

機構鑒股

電子制造：柔性OLED產業啟動跡象明顯

天風證券

投資要點：

1、從供需關系看，2017年起進入快速滲透期。

2、需求端，OLED確定性大趨勢。

從供需關系看，2017年起進入快速滲透期：供給端產能逐步放量，2016-2020年均產能增長40%+。近日國內深天馬、京東方6代OLED產線相繼點亮，三星又公布了其位于韓國牙山市的A4工廠OLED產線投資計劃。2018年隨著京東方和三星，LG以及夏普和臺灣面板廠的新產能大規模釋放，行業投資將進入高速發展階段。

需求端，三星-＞蘋果-＞國產機，手機-＞車載-＞可穿戴/ VR，OLED確定性大趨勢：今年下半年蘋果大概率推出一款OLED旗艦機型，2017年OLED在高端智能機滲透加速。加之隨著柔性OLED產能釋放，國內中高端機華為、小米、OV跟進，整體OLED的滲透率未來三年內有望提升到40%以上。再考慮可穿戴設備、TV、車載顯示屏等相關產品持續增長帶來的新興需求，我們判斷整個行業的需求增速也將維持5年以上的高景氣。

柔性屏大趨勢，柔性OLED打開產業鏈投資新機會：硬屏-＞曲面屏-＞折疊屏-＞柔性屏大趨勢，三星、蘋果已經推出折疊屏專利，柔性OLED產能高增長，預計到2020年，柔性OLED占比將從2016年的27%提升至62%。

柔性OLED帶來產業鏈投資新機會：1）柔性OLED,薄膜晶體管基板采用PI膜；保護玻璃采用水氧隔絕膜；2）觸控屏由on-cell，in-cell，變為out-cell，傳統觸控企業重新獲益；3）曲面屏蓋板由2D或2.5D玻璃變為3D玻璃，而未來折疊屏和柔性屏可能使用膜材作為蓋板材料。重點推薦：大族激光、精測電子、聯得裝備、藍思科技等。

建筑工程：河北省裝配式建筑“十三五”規劃出臺

國金證券

投資要點：

1、規劃明確鋼結構比例不低于10%。

2、國家大力推行裝配式建筑趨勢未改。

5月5日，河北省住建廳印發了《河北省裝配式建筑“十三五”發展規劃》，明確鋼結構比例不低于10%：1）到2020年，全省裝配式建筑占新建建筑面積的比例達到20%以上，其中鋼結構建筑占新建建筑面積的比例不低于10%；2）到2020年，培育2個國家級裝配式建筑示范城市、20個省級裝配式建筑示范市（縣）、30個省級裝配式建筑產業基地、80個省級裝配式建筑示范項目；3）計劃到2025年，裝配式建造方式成為主要建造方式之一，全省裝配式建筑面積占新建建筑面積的比例達到30%以上；4）計劃在毗鄰雄安新區的保定市依托裝配式建筑基地企業，打造以服務北京市、雄安新區和保定周邊地區為主的裝配式建筑示范園區。

國家大力推行裝配式建筑趨勢未改：1）鋼結構住宅房屋具有工期短、施工方便、綠色節能等優勢，美國住宅用構件和部品標準化程度幾乎達到100%，我國目前裝配式建筑占新建建筑比例不到5%；2）近年來國家陸續出臺裝配式建筑的引導政策：2017年3月住建部《十三五裝配式建筑行動方案》提出到2020年，全國裝配式建筑占新建建筑的比例達到15%以上，在重點推進地區達到20%以上，積極推進地區達到15%以上，鼓勵推進地區達到10%以上；2017年5月住建發布的《建筑業發展“十三五”規劃》重點要求大力發展鋼結構建筑，引導新建公共建筑優先采用鋼結構，積極穩妥推廣鋼結構住宅。

重點推薦：鴻路鋼構、富煌鋼構、精工鋼構等。

石油石化：中國可燃冰開采全球領跑

招商證券

投資要點：

1、我國首次實現海域可燃冰試采。

2、可燃冰是世界儲量最大的替代能源。

我國首次實現海域可燃冰試采。根據國土資源部中國地質調查局的消息，從5月10日，國土資源部中國地質調查局從采氣點的可燃冰礦藏開采出天然氣，一直持續到5月18日10時，累計產氣超12萬立方米，實現連續超一周的穩定產氣，達到了既定目標，使中國成為全球第一個實現了在海域可燃冰試開采中獲得連續穩定產氣的國家。

全球的凍土和海洋中可燃冰的儲量在3114萬億立方米到763億億立方米，全部可燃冰所含有機碳的總資源量相當于全球已知煤、石油和天然氣的2倍、剩余天然氣儲量的128倍，是世界尚未開發的已知的儲量最大的替代能源。

中國可燃冰主要分布在南海海域、東海海域、青藏高原凍土帶以及東北凍土帶，據估算總資源量超80萬億立方米，是可燃冰資源量最豐富的國家之一。整個南海的可燃冰地質資源量約為700億噸油當量，目前我國調查團隊已經圈出南海北部19個成礦區帶，僅神狐鉆探區內11個可燃冰礦體，控制資源量達到41億噸油當量；規劃2030年進入商業生產階段。

可燃冰開發受到各國重視，我國領先全球。美國將其納入了國家級長遠計劃，每年財政撥款上千萬美元；日本自1992年開始關注可燃冰，2013年成功從深海提取出了甲烷，成為世界上首個掌握海底可燃冰采掘技術的國家。我國近20年發展，成為全球首個在海域可燃冰試開采中獲得連續穩定產氣的國家。

重點推薦：石化機械、石化油服、杰瑞股份、潛能恒信。

LED：產業供需兩旺整體業績亮眼

國信證券

投資要點：

1、LED行業核心財務數據改善明顯。

2、LED行業供不應求持續。

LED行業供需兩旺，整體業績紛紛報喜。國內LED行業2016年年報及2017年1季報已發布完畢，整體業績紛紛報喜。其中2017年1季報中，43家LED上市公司中40家的營收同比增長，35家LED企業1季報歸母凈利潤同比增長，其中凈利潤大幅增長超過30%以上的上市公司達27家，占比超過60%。

LED行業核心財務數據改善明顯，驗證LED行業趨勢向好扎實可靠。從LED行業2016年及2017年1季報來，我們觀察到上市公司核心財務指標全都呈現明顯改善趨勢，核心指標包括ROE、營收規模及增速、歸母凈利潤及增速、毛利率、凈利潤及經營性現金流等。LED行業趨勢向好有扎實的財務數據作為驗證，更加堅定我們看好LED行業趨勢的信心。

LED行業供不應求持續，預計景氣度至少持續2-3年。近期我們實地與LED產業鏈廣泛交流調研，持續驗證LED行業供需兩旺。國際大廠如歐司朗也表示LED芯片供應緊缺，而LED芯片廠商晶電、三安光電、華燦光電、澳洋順昌及德豪潤達都表示目前需求旺盛產能供不應求。主要原因還是基于2010-2011年的MOCVD機正在逐步淘汰，機型數量占全部數量約1/3，預計未來2-3年每年淘汰量占目前總產能的5%～10%，約500萬-1000萬片。隨著下游照明需求20%以上增長以及小間距需求爆發，每年新增LED芯片需求再增1千萬片。而根據我們統計2017年底總有效產能約8328萬片，而需求將超過9235萬片，未來2-3年持續保持供不應求。

重點推薦：三安光電、華燦光電、澳洋順昌。

新綸科技：OLED產業鏈潛在標的

中泰證券預測數據

新綸科技（002341）：公司是OLED產業鏈真正有業績的上游材料標的：17年以來OLED在中小領域的應用已經呈現高速增長，根據我們產業鏈調研了解17年以OLED材料廠商訂單量明顯增加。公司17年常州一期項目市場拓展已重點放到膠帶領域，圍繞OLED產業鏈，公司已布局OLED顯示模組中使用的超薄雙面膠帶、OLED觸控模組中使用的OCA膠帶以及OLED偏光片中的光學膜等一系列產品（目前均完全依賴進口），并且已經通過一線客戶的認證開始批量出貨，將充分受益于OLED產業鏈的高速發展，我們保守預計17年OELD相關訂單將貢獻業績1億元左右，成為公司今年業績增長的主要來源，是目前OLED產業鏈中真正有高盈利、大利潤的上游材料標的。

股權激勵計劃方案通過，高業績考核目標彰顯信心：17年4月公司完成了股票期權首次授予登記，向207名高管及中層管理人員及核心技術（業務）骨干授予997萬份股票期權，占公司總股本的1.98%，行權價20.5元/股，行權業績考核目標為以公司16年凈利潤為基數，17-20年凈利潤增長率分別不低于130%、330%、590%和990%。此次股權激勵是公司暨此前發布員工持股計劃參與非公開發行項目后對公司管理團隊及核心骨干人員的再次激勵措施，公司未來幾年業績高增長可期。

操作策略：二級市場上公司股價處于超跌反彈階段，長期均線有拐頭向下趨勢，公司估值也不便宜，建議積極關注，暫時不要買入。

均勝電子：半年業績報預告超預期

中金公司預測數據

均勝電子（600699）：公司一季度實現凈利潤2.08億元，預計二季度實現歸母凈利潤4.02～4.72億元，同比增長223.7～280.1%。剔除一次性投資收益，我們保守估計二季度將實現經營性凈利潤5.0億元，環比實現大幅增長（+40.5%）。

整合之年，業績效益初現。公司于2016年完成對KSS和TS的收購，業務整合初期對當期利潤產生一定影響。因此，我們認為二季度業績超預期的一個重要原因即為內部整合進展順利，公司曾先后成功完成對PREH、IMA和QUIN的收購，具有較強的國際并購整合能力。而今年將著力于對KSS和PCC的持續整合，逐漸償還銀行借款減輕利息負擔，布局優化全球產能及技術中心，實現KSS的主被動安全技術、PCC的車聯系統與原有人機交互（HMI）業務的協同效應。

抓住行業變革機會，積極布局汽車安全及智能車聯領域。2016年，公司實現營業收入185.52億元，凈利潤率為2.45%。公司在上海車展的戰略發布會上宣布未來五年計劃，預計2017年銷售額超過40億美元，到2021年實現銷售額超過100億美元，凈利潤率達到6%。往前看，公司通過外延式擴張，已經基本完成了人機交互、行車安全、影音娛樂和車載互聯四大領域的產品布局，截至2016年，KSS和PCC已經獲得近50億元新增訂單，將于2018年下半年開始交付，伴隨更多整合布局落地，未來5年成長為百億美元營收規模的汽車零部件供應商。

操作策略：二級市場上股價處于第二波下跌大浪中，目前沒有止跌反彈的跡象，不過公司質地優良，是二線藍籌品種，估值不到30倍，可積極關注。

伊利股份：收購全球第一有機酸奶Stonyfield

東吳證券預測數據

伊利股份（600887）：伊利擬以8.5億美元左右的價格購買達能集團旗下的美國Stonyfield公司的全部股權。該事項尚處于前期投標的準備階段，存在不確定因素。

Stonyfield是全球最大的有機酸奶生產商，品牌力強、產品豐富，2016年營業收入約3.7億美元，凈利潤約5000萬美元。1）歷史悠久，股權更迭下一直獨立經營。Stonyfield創建于1983年，2001年達能購入公司股份，2003年底增持，2014年實現全資持有，2017年3月，達能為避免美國反壟斷索賠，宣布出售Stonyfield股權。2）酸奶產品豐富，獨家的菌株培育技術優勢，引領健康。Stonyfield產品包括全脂希臘酸奶、零脂肪酸奶、兒童酸奶等，產品順應乳品健康化趨勢，尤其在兒童酸奶中減糖又不影響口感，保障了品牌健形象。

酸奶行業潛力巨大，液態奶中的增長引擎。1）Euromonitor數據顯示2016年中國酸奶市場規模已超過1000億元。消費升級和健康消費助力酸奶銷量快速增長，預計2020年將達1900億。2）產品細分市場：常溫酸奶潛力最大，呈現爆發式增長，2016年市場規模約200億，同比+54%。低溫酸奶受冷鏈保鮮限制緩慢發展，增速在5%～15%。有機酸奶在中國為乳業處女地，若伊利成功收購Stonyfield，有望推出下一個類似安慕希的大單品。3）酸奶行業集中度較高，蒙牛、伊利、光明三分天下。相比美國CR3乳企酸奶市占率達70%，中國酸奶市場CR3為56%，行業集中度還有提升空間，其中伊利常溫安慕希后來居上，潛力最大。

操作策略：伊利是本輪白馬股行情中為數不多的滯漲標的，建議現價買入。

杉杉股份：打造新能源汽車閉環

華泰證券預測數據

杉杉股份（600884）：杉杉股份是第一家服裝行業上市公司，從2000年進軍新能源材料領域，已成為全球最大的鋰電池原材料供應商。

鋰電池原材料行業龍頭，業務涵蓋正極、負極和電解液。杉杉股份是全球最大的鋰電池原材料綜合供應商。正極材料業務主體杉杉能源已掛牌新三板，擁有正極產能3.3萬噸，在建三元產能1.5萬噸。公司現有負極產能3.8萬噸，以人造石墨為主，產量位居國內第二，2016銷售2.26萬噸。電解液產能約1.5萬噸，2016年底收購巨化凱藍，產能將新增2萬噸和2000噸六氟磷酸鋰。公司主要客戶包括比亞迪、三星、LG、天津力神、ATL、國軒等電池廠商；公司同時積極儲備硅碳負極和高鎳三元材料等新型電池材料技術。

布局新能源汽車平臺，打造雙閉環模式。首先，杉杉股份通過合資成立青杉汽車有限公司等整車制造企業，目前已經形成整車研發制造、動力總成系統集成、新能源汽車專用底盤研發、充換電基礎設施建設、三電系統維護等完整的產業體系。其次，公司重點布局以“云杉智慧”為基礎的新能源汽車第三方運維平臺，已在多個一二線城市推廣。此外，公司計劃開展動力電池梯次儲能利用、廢舊電池進行回收拆解及材料再生等技術儲備，打造動力電池全生命周期閉環。

操作策略：杉杉最近在做戰略轉型，服裝業務將剝離單獨赴港上市，上市公司將更加專注于鋰電領域。二級市場上近期股價有超跌跡象，可輕倉抄底。

上期薦股排名（2017年5月19日－2017年5月26日）

累計排名

注：收益率的計算公式為：（本周五收盤價—上周五收盤價）/上周五收盤價。

最大收益率的計算公式為：（本周最高價—上周五收盤價）/上周五收盤價。

大盤表現采用上證指數在相應計量周期內的變動幅度來計量，超越大盤指機構或所推薦股票的收益率高于同期大盤表現的值。