全球干散貨航運市場現狀及趨勢

齊 凱 申 程 劉 鑫

全球干散貨航運市場現狀及趨勢

齊 凱 申 程 劉 鑫

2017年春節過后,全球干散貨航運市場出現了一波快速回升,各細分船型市場不同程度走強，其中好望角型船是此輪市場走強主要推動力量。波羅的海干散貨運價指數（BDI）由2月14日最低685點持續增長至3月29日1338點的兩年來新高，僅一個多月累計漲幅超過95%。各細分市場期租費率不同程度走強，同期巴拿馬型船（BPI）、大靈便型船（BSI）及靈便型船（BHSI）運費指數上漲幅度均在30%以上，特別是好望角型船運費指數（BCI）漲幅更是接近400%，成為干散貨航運市場此輪走強的主要推動力量。

好望角型散貨船市場

好望角型散貨船主要服務于全球鐵礦石海運貿易。春節過后，全球鋼材市場大漲，主要進口國鐵礦石需求顯著走強，推動相關航線運費大幅拉升。從具體航線看，該船型5條主要航線期租費率均明顯上漲，其中跨太平洋航線（西澳-遠東）、跨大西洋航線、中巴航線同期漲幅尤為明顯，截至3月底，上述航線漲幅分別達到472%、389%和225%。

跨太平洋航線（西澳-遠東）、中巴航線，近來期租運費大幅上漲主要得益于中國自澳、巴兩國旺盛的鐵礦石進口需求。2017年初，受中國港口鐵礦石庫存量高位及農歷春節假期等因素影響，國內主要鋼廠都放慢了鐵礦石采購節奏，市場活躍度降低導致航線期租費率開局低迷。春節后，鋼材市場季節性需求回暖，加上市場對2017年國內基礎設施建設預期良好，節后鋼材市場持續大漲，鋼廠復產及鐵礦石庫存補充熱情恢復。此外，鋼鐵行業對中頻爐產能的削減客觀上也有利于刺激國內鐵礦石需求。國內旺盛的市場需求及環保政策強化，都使得國內市場對澳、巴兩國高品位鐵礦石依賴度居高不下。據海關總署數據顯示，1～2月份國內進口鐵礦石1.75億噸，同比增長12.6%，其中自澳大利亞及巴西進口比重分別高達60%和20%，中澳及中巴航線旺盛的鐵礦石運輸需求為期租費率上漲提供了有力支撐。跨大西洋航線方面，歐洲鐵礦石需求平穩增長，區域運力緊張助推航線運費快速拉升。2017年以來歐洲經濟基本延續2016年的走勢，鋼材需求適度增長，大西洋航線遠程高品位巴西礦成交相對活躍。加之此前由于太平洋市場火爆，運力多留在太平洋區域，大西洋區域四月初船期供應緊缺，導致該航線此番出現一波快速拉升。

后市來看，2017年好望角型散貨船市場供求關系繼續改善，或將為市場運費平穩回升提供基礎支撐。2017年，中國國內眾多城市基礎設施及重大交通項目上馬將保證對于鋼材及鐵礦石的旺盛需求，同時隨著澳大利亞及巴西礦商不斷擴張產能，上述國家高品位進口鐵礦石對國產礦的替代作用更趨凸顯，德魯里（Drewry）預計，2017年中國鐵礦石進口量將維持10億噸以上水平。此外，中國國內鋼材需求增長及歐盟對華鋼鐵制品反傾銷關稅實施，客觀上有利于緩解國內鋼材產品對歐洲市場沖擊，隨著歐洲本土鋼廠生產恢復，其鐵礦石進口也有望在2016年基礎上止跌反彈。總的來看，據克拉克森預計，2017年全球鐵礦石海運量增速保持3.7%左右近年來高位。與此同時，隨著老舊船舶加速拆解及完工量回落，克拉克森認為，好望角型船隊運力增速也有望在2016年1.9%基礎上進一步下降至1.3%。綜合船型運力供求關系，2017年，船型運輸需求增速要高于船隊運力增速，市場供求關系改善有助于航運費率企穩。但也應清醒看到，好望角型船航運市場過剩運力完全吸收依然需要很長一段時間，在此期間，市場整體仍將處于底部徘徊，短期波動值得高度關注。

巴拿馬型散貨船市場

巴拿馬型散貨船主要服務于全球煤炭及谷物海運貿易。2017年2月中旬開始，在國內煤炭進口需求重新啟動及南美糧食船運旺季到來等因素推動下，巴拿馬型船航運市場整體走強。期間4條主要航線期租費率出現10%～30%不等漲幅，具體航線期租運費走勢如下：

具體市場方面，2017年初，與鐵礦石進口類似，同樣受國內春節假期及港口庫存等因素影響，國內煤炭進口商采購意愿相對較弱，市場上印尼、澳洲至中國的煤炭船運成交稀少。同時糧食船運進入南北美季節交替階段，市場貨盤不足，以上因素導致巴拿馬型船市場運費走勢疲軟。進入2月中旬，隨著國內鋼廠復產及煤炭去產能政策推進，煤炭價格高位，刺激國內焦煤及動力煤進口。同時南美糧食船運旺季提前開啟，也推動船運需求增加。加之下半月受益于好望角型船市場大漲，巴拿馬型船市場租金、運價在上述利好消息的刺激下明顯有所回升。

后市來看，2017年巴拿馬型散貨船運力供求關系難以出現明顯好轉，市場運費或將繼續承壓。2017年，國內煤炭去產能工作將持續推進，煤炭生產276個工作日制度將于4月至8月期間再度實行。國內產能削減及對朝煤炭進口禁令將使得煤炭海運進口保持活躍。歐洲本土粗鋼生產恢復及東南亞部分國家火電產能擴張，也分別有利于相關區域焦煤及動力煤海運需求。但與此同時，印度火電收縮將導致動力煤進口需求回落，德國、法國等歐洲發達國家也因“煤改氣”等清潔能源政策實施而進一步削減動力煤進口。總的來看，克拉克森預計，2017年全球煤炭海運量增速將維持在1%以下。糧食船運市場，2017年俄羅斯、澳大利亞、美國等主要糧食出口國小麥、谷物等糧食供應明顯增長，但中國、歐洲等主要糧食進口地在本地增產及庫存高企等因素影響下，2017年糧食進口需求或將出現不同程度萎縮。整體預計2017年全球谷物海運量增長3%，增速自前兩年以來呈持續下滑態勢。從巴拿馬型船運力供給看，綜合新船交付及運力拆解情況，克拉克森認為，2017年船隊運力增速約1.6%，略高于過去兩年平均不足1%的水平。綜合以上船型運力供求關系分析，2017年巴拿馬型散貨船運力供求關系難以出現明顯好轉，在市場過剩運力積重難返背景下，市場運費將繼續承壓。

大靈便型散貨船市場

大靈便型散貨船主要用于全球小宗散貨及部分煤炭和糧食短程海運貿易。2017年2月中旬開始，在東亞和歐洲煤炭、糧食船運開始活躍及菲律賓市場鎳礦貨盤放出等因素刺激下，大靈便型船運費出現小幅上漲。具體6條航線期租費率來看，與上述貨運活動密切相關的東亞-歐洲及東亞-澳大利亞航線期租費率在此期間漲幅高達70%～80%，其余航線漲幅相對有限。

具體市場情況來看，年初大靈便型船市場活躍度較低，煤炭、糧食船運需求不振，此外，馬來西亞暫停鋁土礦開采消息引發市場對貨量進一步萎縮的擔憂，菲律賓鎳礦石出口也處于淡季，市場運費走勢整體疲軟。進入2月中旬，煤炭、糧食船運需求增加，上文中影響巴拿馬型船市場的利好因素同樣提振大靈便型船市場，同時隨著天氣好轉，菲律賓市場鎳礦貨盤放出，大靈便型船市場運費出現反彈，行情好于預期。

后市來看，2017年大靈便型散貨船運力供求關系難有明顯好轉，市場運費缺乏持續上揚基礎。2017年，全球煤炭及糧食海運量漲幅有限，短期內，中國、韓國等東亞國家煤炭進口需求增長及東南亞港口持續擁堵所造成的局部運力短缺，或對期租費率形成一定支撐。小宗散貨海運需求增長整體平穩，其中2017年以來印尼放開鎳礦石和鋁礬土出口限制，將對短期海運需求起到持續支撐作用。克拉克森最新散貨市場月度報告中預計，2017年小宗散貨海運量增速將從2016年的-0.1%提升至1%。從大靈便型船運力供給看，近年來該船型運力增長得到有效控制，運力增速呈持續下滑態勢。但運力供求關系對比看，2017年運力3.9%的增速仍遠高于同期海運量增速。2017年大靈便型過剩運力仍在持續累積，若短期利好出盡，市場運費整體低迷態勢難以從根本上改變。

靈便型散貨船市場

靈便型散貨船主要服務于全球包括化肥、水泥、糧食、鋼材及無煙煤等小宗散貨在內幾乎各類散雜貨運輸。同樣自2017年2月中旬開始，中國內貿市場走強，加大對內外貿兼營船運力吸收力度，同時東南亞煤炭、鎳礦石等小宗散貨成交增加，對區域市場運費形成進一步支撐。南美糧食船運旺季開啟，也對相關區域市場產生利好。受此影響，東亞-東南亞航線、東南亞區域航線及南美航線運費上漲幅度都在40%左右，對整個船型市場形成有力支撐。

后市來看，靈便型散貨船航運市場運力供求關系將有所好轉，市場運費有望進一步企穩回升。未來受東南亞區域貿易活躍，以及中國、印度等諸多發展中國家加速基礎設施建設等利好因素影響，水泥、化肥、鋼材及無煙煤等小宗散貨海運貿易量將持續穩定增長，上文提到，預計2017年全球小宗散貨海運量增速將穩定在1%的水平。船隊運力供給方面，該船型近年來訂造量相對有限，船隊老化使得拆解量持續高位，克拉克森預計2017年船隊運力增速同樣將維持1%的低位，2018年運力規模甚至可能出現負增長。隨著航運市場運力供求關系逐步好轉，市場運費有望企穩回升。除此之外，近期中國靈便型散貨船聯盟（CHBA）宣告成立，船東聯盟化運營有助于加強市場運力調控，提升運力配置效率，這也在一定程度上有助于市場運費企穩。

整體市場趨勢展望

未來幾年，干散貨航運市場供求關系整體改善，眾多行業機構對市場走勢保持樂觀。2017年及未來兩年，中國市場對鐵礦石等大宗散貨的旺盛需求及小宗散貨區域貿易的活躍，都對全球散貨航運市場帶來有力的需求支撐。與此同時，隨著老舊船舶加速拆解及完工量回落，全球散貨船運力增速也將持續回落。克拉克森預計，2017年全球干散貨海運量增速將穩定在2%的水平，而散貨船船隊運力增速將在2017年下滑至2%后，2018年更是近乎保持零增長。結合供需面分析，未來全球干散貨航運市場供求關系將持續改善。馬士基（MAERSK BROKER）也在其最新報告中披露，未來三年，干散貨市場需求增速將超過運力供給增速，市場運費在2019年有望回到2014年水平。同樣關于運費走勢，波羅的海國際海運理事會（BIMCO）也做出了“散貨船市場將于2019年盈利”的判斷。總的來看，航運市場供求關系在未來幾年將逐漸好轉，但也應注意，市場過剩運力完全吸收仍有待時日，在此之前，市場短期波動仍值得高度關注。