基于杜邦模型的比亞迪公司盈利能力分析

[摘要]盈利能力是經營者經營業績和管理效能的集中表現，是企業內外有關各方都關心的中心問題，盈利能力分析對企業十分重要。比亞迪股份有限公司（以下簡稱比亞迪）作為全球新能源汽車行業領導者，在不斷取得成績的同時也存在一些問題，文章基于杜邦模型分析比亞迪公司的盈利能力，最終得出比亞迪盈利能力分析結論。

[關鍵詞]比亞迪；盈利能力分析；杜邦模型

在錯綜復雜的國內外經濟發展形勢下，中國汽車市場總體呈現平穩增長態勢。根據中國汽車工業協會發布的統計數據，2015年中國汽車產量是24503萬輛，同比增長33%，銷量是24598萬輛，同比增長47%。文章以比亞迪公司為例，基于杜邦分析方法進行盈利能力分析，探討比亞迪公司近兩年的盈利情況并得出結論。

1公司簡介

比亞迪股份有限公司于1995年創立，2011年6月在深交所掛牌上市，目前主要從事二次充電電池及光伏業務、手機部件及組裝業務，以及包含傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業務，同時利用自身技術優勢積極拓展新能源產品領域的相關業務。在2003年比亞迪拓展汽車業務，目前已經展迅速成長為中國自主品牌汽車生產的領先品牌。

公司秉持“技術、品質、責任”的發展理念，肩負綠色環保的企業社會責任，在汽車產業打造出長期可持續的核心競爭優勢，成為全球新能源汽車產業的領跑者之一，自2015年5月起，比亞迪新能源汽車銷量持續超越海內外競爭對手，成為全球新能源汽車銷量冠軍企業。

2基于杜邦模型的比亞迪盈利能力分析

21杜邦模型

杜邦模型是將各種財務比率結合起來進行分析的綜合財務分析方法，該模型以凈資產收益率指標為出發點，層層分解至總資產收益率、銷售凈利率和總資產周轉率等財務指標，將若干個反映企業盈利狀況、財務狀況和營運狀況的比率按其內在聯系有機結合在一起，形成一個完整的指標體系。杜邦分析模型見下圖。

22比亞迪盈利能力分析

杜邦分析方法可以解釋各個財務指標變動的趨勢及變動原因，為企業下一步采取經營策略提供參考。下面本文以杜邦模型為分析分析方法，對比亞迪近兩年的盈利能力進行分析，同時將比亞迪的財務比率與汽車行業的行業均值進行比較，找出比亞迪公司在汽車行業中的差距。比亞迪2014—2015年基本財務數據及主要財務比率見下表。

（1）凈資產收益率=權益乘數×銷售凈利率×總資產周轉率。從上表可以看出，比亞迪2014—2015年凈資產收益率有較大幅度的上升，公司整體業績得到了大幅度提升。經過對凈資產收益率公式分解，可以看出2015年比亞迪總資產周轉率、銷售凈利率和權益乘數均有小幅度上升，說明該公司競爭實力在增長，資本運作效率有提升。2014年和2015年汽車行業的凈資產收益率均值分別是01544和01649，不論是2014年還是2015年，比亞迪的凈資產收益率與汽車行業的凈資產收益率均值差距都比較大，比亞迪在下一年度的發展中需要進一步提升公司凈資產收益率，提高公司競爭實力。雖然2015年的總資產周轉率相對于2014年總資產周轉率有小幅度提升，但是與同行業總資產周轉率水平相比，仍然處于相對較差的水平，資產利用效率有待提高。

（2）銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入。銷售凈利率表示銷售收入對凈利潤的貢獻程度。從上表可以看出，比亞迪2014—2015年銷售凈利率有小幅度上升，2014年和2015年汽車行業的銷售凈利率均值分別是00496和052，從2014年到2015年，比亞迪的銷售凈利率與汽車行業的銷售凈利率均值相比差距在逐步縮小，差距由369%縮小到128%。面對新能源汽車行業的高速發展，比亞迪積極把握歷史機遇，策略性加大對汽車業務的嚴打和投資力度，繼續退出性能優越的新車型并持續擴大電池產能滿足市場對本公司新能源汽車的需求。2015年銷量同比增長20813%，新能源汽車銷量局全球第一。

（3）權益乘數=1÷（1-資產負債率）。權益乘數對提高凈資產收益率有杠桿的作用，權益乘數越大，則凈資產收益率越高，企業財務風險也會相應增加，償債能力有所小降。從上表可以看出，比亞迪2014—2015年權益乘數有較小幅度的下降，說明公司負債比率在降低，財務風險有小幅度降低，比亞迪在后續的發展中仍要關注財務風險，進一步降低財務風險。

3分析結論

文章運用杜邦模型對比亞迪的盈利能力進行分析，通過上述分析可以得出以下結論：

（1）2014—2015年比亞迪盈利能力提升，凈資產收益率、銷售凈利率均有提升，公司競爭實力增長，資本運作效率有小幅度提升，資金周轉速度相對較慢，資產利用效果不理想。

（2）2014—2015年比亞迪銷售收入對凈利潤的貢獻程度在增強，2015年公司實現收入800多億元中，汽車及相關業務的收入占到全部收入的百分之五十多，其中新能源汽車業務收入占公司總收入比例增至2417%，成為公司重要的收入和利潤來源。在以后的發展中，比亞迪需要繼續秉持技術、質量、責任的發展理念，憑借新能源汽車電池、電機、電控的三大核心技術，著力發展新能源汽車業務，通過新能源汽車業務的突破，推動全球汽車工業向綠色環保的變革。

（3）2014—2015年比亞迪資產負債率有小幅度下降，權益乘數隨之有小幅度下降，但是公司在后續的發展中需要關注財務風險，準確把握企業的內外部環境，準確預測未來利潤水平，適當降低負債，優化資本結構，降低公司財務風險。

參考文獻：

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[2]黃莉，王玨福田汽車盈利能力分析——基于杜邦分析法[J].中國市場，2016（15）：73-74

[3]郭堃新能源汽車SWOT分析——以比亞迪公司為例[J].湖北經濟學院學報，2015（12）：33-35

[作者簡介]楊桂華（1961—），女，漢，黑龍江省慶安縣人，黑龍江廣播電視大學財務處，畢業于中共黑龍江省委黨校財務會計本科。研究方向：企業財務和事業單位會計。