資本流動管理和金融治理改革探討

盧嘉祺

[摘要]自金融危機以來，全球經濟治理問題逐漸凸顯，經濟失衡和匯率扭曲等使得國家資本流動管理問題越來越嚴重，而金融自由化等變化使得國際金融管理難度大大增加，為了保證國際資本流動管理的有效性，降低全球金融危機的出現，文章對當前資本流動管理中存在的問題以及對應的治理措施進行了簡單的分析。

[關鍵詞]資本流動管理；金融治理；經濟體制

對于當前的國際金融治理工作，其中最為嚴重的問題是世界各國沒有一個共識，這使得當前的金融治理工作難以有效開展，而金融危機之后的實際資本流動管理問題逐漸凸顯，這使得金融治理工作迫切需要開展，為此，如何加強對資本流動的管理工作，改革金融治理措施等對全球金融行業的發展具有非常重要的意義。

1資本流動管理研究

對于當前的新興市場經濟體制，其在發展的過程中面臨的一個非常嚴峻的問題就是當前的美聯儲逐漸加強了對回避政策的收縮力度，使得新興的市場經濟體制逐漸出現嚴重的資本流出，而國際市場的匯率的大浮動變化，使得新興經濟體制難以快速增長。為了加強對資本流動的管理力度，需要對以下幾個方面的內容進行考慮。

11保證本國經濟健康發展

通過近些年的金融研究可以發現，隨著美國對退出量化的政策逐漸寬松，一些宏觀的經濟影響因素也在逐漸趨向于穩定發展，特別是其中的通貨膨脹和財政赤字逐漸縮小，使得東亞等一些新興的經濟體面臨越來越嚴重的壓力，另外，對于阿根廷和印度等一些新興的市場經濟體，其在經濟發展的過程中就經歷了較為嚴重的資本外流壓力等。

12靈活運用宏觀管理政策

對于宏觀政策的使用，其主要是為了對短期內出現的大幅度金融波動進行強制性管理，從而降低金融市場波動情況較大造成的經濟損失。對于宏觀政策，其應對方式不同和國家的大小之間還存在著一定的關系需要研究。像IMF研究人員對資本流入較多的情況，其認為在經濟不過熱的情況下，能夠通過對利率進行降低來將套利目的的資本流入進行遏制，保持本國經濟的穩定性。然而在當前的大部分國家中，在出現匯率上升問題時，其往往會造成資本流入的作用超過利差作用，同時對當地的地產等泡沫經濟進行刺激，造成本國經濟危機。因此，對于短期資本的流入空間，其采用利率工具進行調整時的操作空間并不大，為此，需要采取其他措施對其進行處理。

13加強對過度資本流入的審慎管理模式

對于短期內資本流入較大的情況，其采用常規的政策很難取得應有的效果，對于這一問題，可以通過資本流入審慎管理來對短期資本流入問題進行處理。在當前，國際上比較常見的審慎管理方法有托賓稅和托賓費等，這些方法在韓國等國家進行過實際驗證，其能夠有效預防短期內的資本過度流入問題，從而保持本國經濟的穩定性。而對于資本的長期過度流入問題，這些審慎管理手段是否管用，這一觀點還在驗證中。

14加強和完善雙邊等流動性救助機制

對于當前的匯率外逃和匯率危機，其可以通過向IMF機構尋求對應的流動性救助來挽救本國經濟危機，這一措施在歷史上的一些國家曾經使用過，隨著當前國際金融的變化加快，歐盟等機構也成了對應的區域性流動性救助機制，但這些機制對于尋求幫助的國家具有較為嚴苛的要求，且大部分的救助往往很難快速生效。為此，在21世紀如何建立能夠快速進行申請的救助機制對全球金融經濟發展具有非常重要的意義。對于金磚國家，其制定對應的救援機制能夠增加資本的流動性，提高救助制度的靈活性應用。2013年的巴基斯坦救助行動，其通過中巴雙邊貨幣互換措施很好地應對了當時巴基斯坦的匯率危機，挽救了當時的巴基斯坦國內經濟，這同時也是我國同其他國家首次完成的貨幣互換救援機制，為國家救援機制的完善提供了有效的研究案例。

15加強貨幣發行國和其他國家之間的政策溝通

對于當前的世界經濟，其以美元作為最主要的國際貨幣，這使得美國在進行貨幣政策更改時會對實際經濟造成非常大的影響，為此，通過加強美國同其他國家之間的貨幣政策能夠幫助其他國家有效判斷貨幣政策的走向趨勢，從而提高其他國家對貨幣匯率的應對能力。

2國際金融治理改革措施研究

對于新興市場，其在當前的世界經濟發展中面臨著以下幾個問題：首先，對于新興市場國家，其在國際金融中的話語權同其對世界經濟增長的共享不對等，大部分的新興市場國家在國際金融中的話語權很小，因此，當前國際金融貨幣體系在進行規則的制定時往往不會將這些新興的市場國家考慮在內，從而對這些新興的市場國家的經濟發展造成嚴重的影響。其次，對于短期資本的過度流入，其會使得新興市場國家在發展的過程中受到嚴重的沖擊，特別是匯率的變化使得這些具有大量外匯儲備的新興市場國家受到巨大的經濟損失，影響整體市場國家的經濟發展。但由于這些國家對世界金融經濟具有較大的促進作用，其出現問題會對整個世界金融市場的穩定發展造成較大的影響。而對于收入較低的國家等，其對于金融經濟的覆蓋面較少，這使得這些地區很難從貧窮的境況中脫離出來。對于當前的發展中國家，其在進行經濟發展的過程中大部分都是通過犧牲環境因素來獲得，大部分的資金都是流向具有高污染和高耗能的項目中，這使得發展中國家很難開展可持續性發展，為了更好地促進新興市場國家的發展，可以通過以下金融治理改革措施來實現：

首先是對新興市場國家在國際金融組織中的地位進行提升，加大其在國際金融組織中的話語權，像現在的IMF份額中，其仍然采用的是幾十年前的經濟格式，而對于新興市場國家則沒有添加對應的市場份額，這對于新興市場國家的發展來說是一種嚴重的限制，隨著國際金融經濟的發展，這一形式必須得到改善，增加新興市場國家的代表權能夠更加充分地對國際金融進行促進，從而改善國際金融的格局。

其次是建立對應的金磚國家應急機制，對于新興的經濟體，其由于大部分都是發展中國家組成，這些國家自身應對過度資本流入的能力較差，為了保證這些國家的穩定發展，需要盡快強化雙邊貨幣互換等流動性的救助機制，這樣能夠保證這些新興經濟體在受到經濟危機影響時能夠具有更強的應對能力，防止經濟危機的惡化和蔓延。

最后是提供基礎設施投資作為新的融資渠道。對于新興市場國家，其國內的基礎性設施存在著嚴重的缺失問題，這主要是由于其國內的資本不足，導致基礎性設施難以有效開展。隨著全球資金泛濫問題，加強對新興市場國家的基礎投資能夠促進新興市場國家的經濟發展，而這些國家的經濟發展同樣能夠為投資商帶來巨大的經濟效益，實現互利互惠的效果，促進全球經濟穩定發展。

3結論

綜合上述所說，隨著全球經濟發展，全球金融問題將逐漸影響未來的國際經濟發展，為了更好地促進全球經濟發展，加快金融治理，改善新興市場國家對經濟危機的應對能力，這對全球經濟穩定發展具有非常重要的意義。

參考文獻：

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