我國金融支持實體經濟發展現狀分析

白瑋煒

[摘要]經濟發展需要金融的有力支持，應盡力引導金融體系資金流向實體經濟，文章對我國金融支持實體經濟發展的現狀進行了簡要分析。

[關鍵詞]金融；實體經濟；社會融資規模

改革開放以來，我國經濟的發展取得了舉世矚目的成就。經濟的高速發展離不開金融的有力支持，金融領域的改革與創新也是經濟發展的必然要求，二者相輔相成、密不可分。但隨著金融改革與創新的不斷深化，金融與實體經濟逐漸脫節，造成虛擬經濟膨脹，給實體經濟的發展帶來了巨大的隱患。我們應當密切關注當前我國金融支持實體經濟發展的現狀，為金融更好地支持實體經濟發展提供對策和建議。目前，我國金融支持實體經濟發展的現狀可以歸納為以下幾個方面。

1廣義貨幣存量與實體經濟融資規模不匹配

近幾年來，受國內外經濟形勢的影響，我國廣義貨幣供給的增速較快，以M2為例，截至2017年1月末，M2余額為15759萬億元，同比增長113%。資料來源：中國人民銀行2017年1月金融統計數據報告。自2006年起，連續十年間的平均同比增速高達166%。與之相比，國內經濟的增長速度則相對緩慢，國內生產總值連續十年間平均同比增速為96%。如圖1所示，相對于國民經濟的增長而言，貨幣的增長速度相對較快，貨幣的擴張與實體經濟對資金的應用并不匹配。我們用社會融資規模這一指標代表實體經濟從金融體系當中獲得的資金支持，截至2017年1月末，社會融資規模存量社會融資規模存量是指一定時期末（月末、季末或年末）實體經濟（境內非金融企業和個人）從金融體系獲得的資金余額。為15965萬億元，同比增長128%。資料來源：中國人民銀行2017年1月社會融資規模存量統計數據報告。對比社會融資規模與廣義貨幣供給可以看得更為明顯，如圖2所示，十年間，M2與社會融資規模之間的差異很大，貨幣供給當中的很大一部分并沒有進入到實體經濟當中，這對實體經濟的增長和穩定都會產生非常不利的影響。

2實體經濟融資結構失衡

從前述分析可知，M2反映了金融體系為實體經濟提供的資金總量，但這些資金采用何種渠道進入到實體經濟當中，支持實體經濟發展的效率如何，還需要具體問題具體分析。研究進入到實體經濟當中的資金的數量和渠道，我們可以采用“社會融資規模”這一概念。“社會融資規模”是指一定時期內實體經濟從金融體系獲得的資金總額。按照國家統計局的統計方法，其主要包括：人民幣貸款、外幣貸款（折合人民幣）、委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票、企業債券、非金融企業境內股票融資、投資性房地產、保險公司賠償等。從上述概念可知，現階段，金融資金進入實體經濟的渠道主要有兩條，間接融資和直接融資。間接融資主要是利用銀行作為中介的相關業務，包括人民幣貸款、外幣貸款（折合人民幣）、委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票；直接融資主要指不利用銀行作為中介，借貸方直接進行的融資行為，包括企業債券和非金融企業的境內股票。根據國家統計局的數據分析，直接融資占社會融資規模總額的絕對優勢，除了2014年和2015年之外，都穩定在80%以上，十年間平均占比達到83%，而間接融資平均只占14%，雖然最近幾年債券和股票融資有所增加，但也只有2015年達到20%以上。從直接融資和間接融資的對比也可以看出，實體經濟融資結構明顯失衡，社會融資主要來自間接融資。

3中小企業融資渠道匱乏

中小企業是實體經濟的重要組成部分，在實體經濟融資結構以間接融資為主的情況下，中小企業融資難的問題就更加明顯。大型企業，如央企、國企可以順利地通過銀行信貸獲取資金，而大多數的中小企業卻難以從銀行得到資金支持。在我國，中小企業數量巨大，占企業總數的99%以上，是推動我國經濟發展、解決就業問題、提高人民生活水平的關鍵力量。

隨著“大眾創業，萬眾創新”的不斷開展，我國中小企業的數量不斷增加，規模日益擴大，其融資需求也越來越大。雖然國家政策對中小企業的傾斜不斷增加，但絕大部分的中小企業都無法獲得商業銀行的貸款。這是因為，為了降低經營風險，銀行對中小企業貸款的審查和監督是非常嚴格的，然而中小企業數量多、貸款頻繁，銀行的經營成本和收益并不對稱，這嚴重影響了銀行發放中小企業貸款的意愿以及積極性。另外，由于企業規模以及經營管理水平的限制，絕大多數中小企業無法使用其他類型的融資方式，如擔保、抵押貸款等，中小企業很難從金融體系內部獲得足夠有效的資金支持。

總之，我國目前金融支持實體經濟方面還存在諸多不足，如何有效地控制虛擬經濟的擴張，引導金融資金向實體性經濟部門轉移是擺在研究人員和決策者面前的一個重要課題。

參考文獻：

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[基金項目]本文是遼寧省教育廳課題“遼寧省金融支持實體經濟發展對策研究”（項目編號：W2015035）的階段性研究成果，如無特殊說明，本文數據皆來自于國家統計局網站。