險企扎堆增資，是救命還是續命？

薛牧人

日前，中國保險行業監管部門對外表示，當前保險行業償付能力充足穩定，行業平均綜合償付能力充足率為251%。而實際上，保險行業綜合償付能力充足率已經連續8個季度持續下滑，各家公司償付能力充足率是否是真正意義上的達標不過是自己人知自家事而已。

扎堆增資金額過億

自從保險姓保、監管姓監，保險業踏上回歸本源的道路以來，想要擴張業務、做大規?；騾⑴c資本市場，必須依靠注冊資本金的支持。于是，為緩解償付能力壓力，保險公司自然熱衷于見效最快的增資應對。據統計，2018年以來，獲批和擬增資險企多達11家，既有傳統的壽險公司又有互聯網保險公司，再保險公司與養老保險公司也概莫能外，涉及增資金額已超過110億元。其中，中郵人壽位居榜首，成為今年以來增資額最多的首批獲批增資的險企；吉祥人壽、泰康養老保險、泰康在線等多家險企因擬增資和獲批增資超過10億元位居第二位；第三梯隊則是瑞泰人壽、信利保險，其增資額度則分別為1.8億元、2.66億元。多位保險人士表示，從2018年初險企增資趨勢來看，“增資潮”在去年年尾和今年年頭正集中出現，險企對于增資的熱情正呈現“涌動”態勢。

遠離紅線依靠增資

據相關數據顯示，截至2017年第四季度末，被統計的169家保險公司的平均綜合償付能力充足率為251%，較上季度下降2.4個百分點，較年初下降7.4個百分點；平均核心償付能力充足率為240%，較上季度下降1.4個百分點，較年初下降0.7個百分點。保險公司償付能力存在較大壓力，2017年第四季度有16家公司綜合償付能力充足率處于100%到150%的區間，有的保險公司瀕臨不足。監管部門表示，去年第二季度開始行業償付能力下滑態勢得到有效控制，但保險業的風險形勢依然十分嚴峻。

從償付能力來看，中郵人壽最新披露的風險綜合評級顯示，其去年二、三季度的風險綜合評級結果均為A類。去年四季度末的綜合償付能力充足率與核心償付能力充足率分別為165.95%、141.97%，雖說比第三季度略有上升，但遠低于2017年全行業綜合償付能力充足率的252%。而瑞泰人壽在2017年的償付能力充足率指標也始終低于150%。最新的2017年第四季度償付能力報告顯示，該公司的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率為121.83%，環比下降5.81個百分點，逼近100%的監管紅線。2017年四季度末，瑞泰人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率為121.83%，相比上一季度下降5.81%。信利保險核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率為147.60%，相比上一季度下降37.26%，下降幅度較大。

對此，中國社會科學院保險與經濟發展研究中心秘書長王向楠認為，大部分險企增資的主要原因集中在三點：其一“償二代”對保險公司業務風險和資本工具認定得更準確。監管力度趨嚴，資本不足會被限制開展新機構、新業務，所以公司非常重視。極個別資本不達標的企業以及預期業務會快速發展的保險公司會增資。其二，近幾年獲批新開業的保險公司數目多，它們目前處于快速增長期，保單增加，資本消耗大，需要不斷補充資本。其三，近一年多來，監管機構每個季度都會統一公開發布各保險公司的資本充足率及其排名、風險綜合評級，消費者、合作企業和員工都能看到，排名靠后的公司聲譽受到影響，所以有增資提高排名的壓力。

“還陽丹”亦或“蝕骨丸”

如果站在遵循公司自然發展規律的角度看待保險公司的所制定的增資發展戰略無可厚非。要么是為公司擴大業務版圖提供強有力的資金支持，提高償付能力、抵御風險；要么是出于公司內部股權結構的變動而發起的增資，即變更股東權益、董事會投票權、經營管理權等。但從當前險企的的整體增資情況來看，險企在相同的時間做出同樣的動作卻非是公司自然發展的必然形式，究其根源基本上是償付能力或運營能力出現問題。監管部門表示，部分保險公司償付能力數據不真實的問題較為突出，侵蝕了償付能力監管的基石；保險公司自身造血功能不足，有的公司主要依靠股東注資、財務再保險、房地產增值等維持償付能力。

中南財經政法大學金融學院保險系副教授段文軍表示，隨著承保規模的擴張，不少險企承保能力則逼近政策底線，增加注冊資本是滿足監管要求的必然選擇之一，也是直接快速提升承保能力的途徑之一。險企頻頻增資的主要原因在于嚴監管下，隨著承保規模的擴張，很多險企承保能力逼近政策底線。若不及時補充資本金，隨著承保保費增長，會導致監管機構采取監管措施，增資后承保能力增加，能直接快速提升承保能力。面對這樣的必選題，急需增資避過監管紅線的險企似乎沒有更為良好的選擇。如此操作之下，使得部分行業內人士認為，如果險企的業務模式和投資能力以及資產資產負債管理能力得不到提升，一味的增資也并非是解決問題的“救命藥”，那么增資將會淪落為保持保險牌照的“續命”手法之一。