天然橡膠價(jià)格創(chuàng)近4年新高后將何去何從？

近期，國內(nèi)天然橡膠期貨在經(jīng)過短暫調(diào)整后，再度發(fā)力上攻。截至1月17日收盤，上期所天然橡膠主力合約價(jià)格達(dá)到21 250元/t，近7個(gè)交易日累計(jì)漲幅近20.00 %，創(chuàng)近4年新高。橡膠價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)主要受到哪些因素的影響？未來價(jià)格走向?qū)⑷绾危?/p>

1 泰國水災(zāi)持續(xù)發(fā)酵，橡膠供應(yīng)陷緊張局面

此前，泰國災(zāi)難預(yù)防中心在1月7日宣布，持續(xù)一周的暴雨已造成泰國南部多個(gè)府上橡膠園被淹，受災(zāi)情況遠(yuǎn)超2016年12月份，天然橡膠割膠及橡膠成品加工均受較大影響。

泰國作為世界上產(chǎn)量最高的橡膠生產(chǎn)國，其南部橡膠產(chǎn)區(qū)旺產(chǎn)期為1月份。但是1月份以來，泰國暴雨不斷，導(dǎo)致水災(zāi)泛濫，水災(zāi)已造成泰南地區(qū)大面積橡膠園被淹，膠園實(shí)際割膠天數(shù)較短，整體開工率僅在10 %左右。另外，受水災(zāi)影響，泰南地區(qū)路段沿線分布的天然橡膠加工廠（約占泰國1/3）開工困難；部分路段公路被沖毀、橋梁被沖斷，橡膠原料外運(yùn)壓力加大。

泰國南部為該國天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，總產(chǎn)量占比超過60 %；在旺產(chǎn)期，泰國天然橡膠月均產(chǎn)量在50萬t左右，南部地區(qū)橡膠產(chǎn)量至少有30萬t。而連續(xù)洪災(zāi)使部分膠樹樹根及枝葉生長(zhǎng)遭到破壞，短期內(nèi)難以恢復(fù)。

研報(bào)判斷，2017年全年，泰國天然橡膠產(chǎn)量或低于400萬t，較正常年份減產(chǎn)約10 %，減產(chǎn)量約占泰國全年天然橡膠消費(fèi)量的3/4，泰產(chǎn)區(qū)天然橡膠供應(yīng)偏緊將導(dǎo)致天然橡膠出口量下滑。

分析師預(yù)計(jì)，隨著泰國水災(zāi)影響的持續(xù)發(fā)酵，未來半年內(nèi)，泰國南部地區(qū)要大幅增加橡膠產(chǎn)量比較困難，而馬來西亞的橡膠產(chǎn)量短期內(nèi)也無法大幅提高來彌補(bǔ)這一塊減產(chǎn)量，所以，橡膠在供應(yīng)上仍然趨于偏緊的狀態(tài)，單就這一方面來看，橡膠的價(jià)格還有進(jìn)一步上行的空間。

2 輪胎開工率走高，橡膠需求持續(xù)增長(zhǎng)

2016年以來，衡量天然橡膠消費(fèi)需求量“標(biāo)桿”的國內(nèi)重卡行業(yè)景氣回升。據(jù)蓋世汽車估算，2016年重卡產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)均超過30 %。考慮宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，固定資產(chǎn)投資回升，2016年重卡行業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)至63萬輛。國內(nèi)重卡領(lǐng)先者中國重汽受到物流行業(yè)高景氣和基建房地產(chǎn)復(fù)蘇的帶動(dòng)，重卡銷售一掃2015年的低迷，已連續(xù)5個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，2016年上半年實(shí)現(xiàn)重卡銷售34萬輛，同比增長(zhǎng)15 %。

2016年下游乘用車以及重卡銷量大幅好轉(zhuǎn)，輪胎開工率大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017年重卡銷量仍將維持8～10 %左右的增長(zhǎng)。國內(nèi)重卡市場(chǎng)有望保持樂觀態(tài)勢(shì)，行業(yè)景氣度持續(xù)回暖有利于天然橡膠需求端進(jìn)一步改善，從而有望提增全鋼胎的需求量，拉動(dòng)天然橡膠原料的需求，進(jìn)一步促進(jìn)天然橡膠價(jià)格持續(xù)走高。

長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)，2016年天然橡膠供需缺口高于90萬t，預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)量不會(huì)超過1 200萬t，但需求量至少可達(dá)到1 260萬t。也就是說，2017年橡膠仍然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。當(dāng)前，國內(nèi)天然橡膠價(jià)格接近22 000元/t，國際天然橡膠價(jià)格已突破2 000美元/t，后期國內(nèi)天然橡膠價(jià)格高點(diǎn)可看25 000元/t，國際天然橡膠價(jià)格有望突破2 500美元/t。

3 美元貶值助推天然橡膠價(jià)格上漲

美元在2016年底持續(xù)走強(qiáng)，近一個(gè)月來維持在100關(guān)口上方震蕩，但是，從1月5日以來，美元指數(shù)跌幅累計(jì)超過1 %，美元的回調(diào)自然對(duì)天然橡膠等以美元標(biāo)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格來說是有提振作用。

不過這個(gè)影響不算太大，只能說是錦上添花的作用。此前，美元持續(xù)走強(qiáng)也無法撼動(dòng)橡膠持續(xù)走強(qiáng)的多頭趨勢(shì)，而如果美元調(diào)整完畢繼續(xù)走強(qiáng)，天然橡膠可能會(huì)維持在高位震蕩，但不會(huì)因此而結(jié)束多頭趨勢(shì)，而目前天然橡膠所處的位置正好是前期壓力點(diǎn)。

分析師表示，之前橡膠處于調(diào)整階段，盡管天氣不佳給予多頭炒作題材，但由于臨近春節(jié)窗口，給予多頭炒作時(shí)間并不充足，因此，節(jié)前滬膠將維持高位震蕩。

2017年天然橡膠的基本面仍然看好，整體趨勢(shì)應(yīng)該維持多頭趨勢(shì)。未來橡膠在回調(diào)的過程當(dāng)中，20 000元/t附近是一個(gè)重要的支撐區(qū)域，可以進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

（來源：和訊網(wǎng)，2017-01-19）