中國企業“走出去”：海外并購的艱與險

韋祎++楊燕++歐陽輝

中國制造業實力輻射東南亞、中亞、西亞乃至中東歐等眾多發展中國家，在全球進行資源再配置，為國內經濟結構調整提供空間，并實現了國際產能合作雙贏

近期發布的官方和市場機構數據顯示，今年一季度，我國企業海外并購明顯降溫，企業“走出去”漸漸回歸理性。

商務部數據顯示，一季度，中國境內投資者共對全球129個國家和地區的2170家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現投資205.4億美元，同比下降48.8%。3月對外直接投資71.1億美元，同比下降30.1%。同時，普華永道日前發布的報告顯示，一季度中國大陸企業海外并購交易數量為142宗，交易金額為212億美元，相比創紀錄的2016年同期交易數量下滑39%，交易金額下降77%。

其實在2016年，中國海外并購延續近年來的高歌猛進，創了新高。湯森路透數據和普華永道最新研報顯示，2016年中國企業發起海外并購交易達923起，比2015年增長142%。在已披露交易金額的案例中，并購交易金額達到2213億美元，幾乎是2015年的3.5倍，超過過去四年的總和。與此同時，中國企業在海外并購市場中正扮演著越來越重要的角色。據高盛提供的數字，2016年一季度，中國海外并購交易額已占全球總額的26%，這一比重在2012年前還不到10%。

然而在耀眼的數字背后，不容忽視的事實是，截至2016年，中國企業的并購完成率仍低于世界平均水平。外部環境的不確定性，以及企業并購交易本身的復雜性，使得每一樁并購案都充滿風險。

不僅如此，東西方文化的巨大差異，也使得中國企業在并購后整合中面臨更大的挑戰。……