債市低谷爭議

吳海珊++王東

此輪債市企穩(wěn)是否需要等待更長時間？債市是否已經(jīng)度過艱難時期？市場人士對此均有爭議

中國債券市場走入熊市已經(jīng)有半年之久，到2017年4月債市進入了新一輪的下跌期，最近幾天更是跌到了令市場緊張的程度，對于未來走勢，市場充滿爭議。

伴隨著貨幣政策的由緊到松和銀行的大量融資，債券市場在過去的兩年多里快速擴張，債券價格不斷上行，收益率下跌，從2014年開始，債券市場成為企業(yè)的重要資金來源。

但是這一切隨著貨幣政策的緩慢變化發(fā)生了變化，從2016年四季度開始債券市場開始走向熊市。

今年以來，銀監(jiān)會開始排查銀行委外業(yè)務;MPA監(jiān)管落地讓債市在熊市里越拖越深。最近監(jiān)管部門對資金池業(yè)務的整頓使得債券市場再次受到?jīng)_擊。

債市何時能走出熊市，市場仍存在較大分歧，悲觀者認為，此輪債市企穩(wěn)可能還需要等待一個季度，甚至更長時間;樂觀者認為，債市最近一輪下跌不過是到了市場出現(xiàn)拐點之前的“最黑暗”時期。

債市低谷

5月11日，債券市場扭轉(zhuǎn)了持續(xù)多天的下跌狀態(tài)。

十年期國債現(xiàn)券（票面利率3.52%）成交收益率下行至3.62%，十年期國債期貨收漲0.76%，五年期國債期貸收漲0.5%。

而之前的5月10日，是近期債券交易員們最頭疼的一天。當天十年期國債現(xiàn)券（票面利率3.52%）成交收益率一度上行至3.7%，創(chuàng)下2015年4月以來新高。

新發(fā)行的債券利率也高于預期。當天財政部新發(fā)行的五年期國債，規(guī)模360億元，發(fā)行利率3.6602%，邊際利率3.6961%，預期3.68%。

期貨方面，十年期國債主力合約1709收盤下跌0.43%，盤中跌幅一度擴大至0.6%;五年期國債期貨主力1709收盤下跌0.25%。……