澳元匯率的研究與思考

白亞鵬

摘要：匯率是一個國家經濟相對健康水平的最重要決定因素之一。匯率是全球大多數自由市場經濟的標準，在一個國家的貿易層級上起著重要作用。因此，匯率會聚焦最為受到關注、分析及政府操縱的經濟措施。但匯率在中小格局上的意義也不可小覷：它們影響著投資者投資組合的實際回報

關鍵詞：澳幣匯率；影響匯率的因素；匯率機制

中圖分類號：F831

文獻識別碼：A

文章編號：1001-828X（2016）036-000283-02

一、緒論

進行一種貨幣到另一種貨幣的簡單兌換（如：出于到他國旅行的目的），或者在外匯市場進行投機或交易時，都會用到匯率。

澳元是全球交易最活躍的貨幣之一，僅次于美元、英鎊、歐元和日元。就市場交易時間而言，因存在時間差異，悉尼時區被視為24小時國際貨幣市場的起始點。由于澳大利亞的商業、經濟和社會條件都相對穩定，所以澳元是一種很受歡迎的貨幣。此外，一般情況下，它也不會受到中央銀行（澳大利亞儲備銀行）的積極干預（2007）。

匯率是一個國家經濟相對健康水平的最重要決定因素之一。匯率是全球大多數自由市場經濟的標準，在一個國家的貿易層級上起著重要作用。因此，匯率會聚焦最為受到關注、分析及政府操縱的經濟措施。但匯率在中小格局上的意義也不可小覷：它們影響著投資者投資組合的實際回報。

影響匯率的因素很多，如利率、通貨膨脹及各國的政治和經濟狀況。許多因素都會影響匯率，且這些因素全都與兩國之間的貿易關系有關。匯率是相對的，它可以視為兩個國家間貨幣的對比。兩國之間匯率的一些主要決定因素有通貨膨脹差異、利率差異和經常項目赤字等，但就其重要性而言，并沒有特定的順序。這些因素被許多經濟學家所爭論（RBA，2011）。

從匯率人們可以看出，貨幣價值較高，則國家出口昂貴，從國外市場進口便宜；貨幣價值較低，則國家的出口便宜，從國外市場的進口昂貴。匯率升高一般會導致該國的貿易差額減少，而匯率降低則會增加貿易差額。

澳元匯率在過去十年中變化很大，影響因素較多，包括相對通脹率，相對收入的變動以及澳大利亞出口海外客戶的喜好和偏好的變化等。

二、主體

澳大利亞的匯率機制。浮動匯率制度下，美元的價格與任何其他的市場決定價格一樣，取決于相關的供給和需求力量（McGregor，1998）。而澳元作為用途最廣的國際貨幣之一，匯率一直也在上下浮動。澳大利亞是最大的礦產出口國之一，礦業是澳大利亞的支柱產業。兩年前，中國成為了澳大利亞最大的礦產進口國，匯率對中澳兩國間的國際貿易非常重要，一定程度上影響著進出口。一則“澳大利亞礦石進口記錄”報告（2008）指出，由于2008年的金融危機，中國礦石進口減少，而根據收集到的數據的分析結果，2009年礦石進口將從5億噸降至3.75億噸。這種變化將影響澳元和人民幣之間的匯率。中國要求用美元支付從澳大利亞進口的礦石，而當礦石供應減少時，匯率也會下降。2008年，澳元兌人民幣的最低匯率為1：4.2。因全球經濟不穩定，美元匯率有著顯著波動，澳元兌美元匯率也在隨之波動。全球通貨膨脹導致價格波動，特別是煤炭，鐵礦石等商品的價格，而澳元是這些商品的主要貨幣之一，所以它出現了較大的升值。中國處于大力開展基礎建設的特殊階段，對鐵礦石之類的原材料的需求不斷增加，澳大利亞作為最大的礦石出口國，也會帶來其匯率的提升。（孟喜2011）。

從上圖可以看出，澳元兌美元匯率在2001年3月至2008年9月期間持續上升，但在2008年10月至2009年4月的時候，澳元兌美元匯率受經濟危機的影響處于低位。“澳大利亞通脹率”反映了價格與產品或服務的供需關系，也說明了過去10年的價格水平。比較上面兩組數字，我們可以得知匯率某種程度上影響了價格水平。澳大利亞居民想購買國外產品時，必須將澳元兌換成外幣。例如，包括澳大利亞人在內的很多人都會在ebay.com之類的網上購物，網站上的產品來自世界各地，人們必須使用借記卡或信用卡支付，通常網站會使用美元作為完成交易的貨幣，因此網站上的價格顯示是美元，這時，人們就需要將其兌換成澳元，但這些事情無需消費者自己完成，銀行會將其兌換成澳元并完成交易。由此可見，匯率與價格水平有重要的關系，因為它代表了國內價格和國外價格之間的一種關聯。再比如說，如果忽略稅收、補貼及運輸成本，澳大利亞小麥的價格必須等于匯率（美元兌澳元的價格）乘以美元小麥的價格。如果國內經濟體中生產的每一種產品在外國經濟體中均有生產，且每種產品的總產量在兩個經濟體中所占的比重相同，那么國內價格水平將等于匯率乘以國外價格水平（2004）。

影響匯率的原因有很多，貨幣政策便是其中之一。澳大利亞儲備銀行（RBAl是澳大利亞的中央銀行，它可以推行貨幣政策，為政府提供金融服務，維護收支平衡。近年來，澳大利亞儲備銀行調整了一系列控制工具和貿易條款，如擴張國內股票的期權。這些政策大力保護了匯率的穩定增長。2003年以來，澳大利亞儲備銀行完成了兩項主要任務，一項是幫助政府調整外匯缺口，解決面臨短缺問題的短期外匯頭寸；另一項是重建因1997年至2001年貨幣干預而短缺的外匯儲備。澳元從2009年開始上漲，為實現這些任務提供了良好的外部環境（Shengcai 2010）。

第二個因素是政治。如果全球局勢趨于緊張，外匯市場的結果不穩定，有些貨幣流入或流出方式異常，最后會導致匯率出現顯著波動。匯率與政治局勢有著重要的關系，如政局穩定，匯率也會穩定。澳大利亞是開放的貨幣市場，所以匯率的政治因素并不是很常見（sagittar 2009）。

第三個因素是全球經濟。從上方匯率表和圖表來看，2008年匯率大幅下降。由于澳元是自由兌換的貨幣，所以澳元的匯率也由全球市場決定。當全球經濟遭遇2008年這類經濟危機時，匯率會降低。然而，國內價格水平的產品或服務沒有任何變化，國外價格水平也可能不會改變，但因為匯率下降，人們在購買國外產品時就得支出更多。有一些國家——比如中國——受經濟危機的影響不大，因為人民幣不是自由兌換貨幣，匯率由政府控制。

此外，影響匯率的還有其他某些因素，不過對大多數國家而言并不常見。

三、結語

所有外匯交易都會涉及一種貨幣兌換另一種貨幣，無論什么時候，實際匯率將主要由相關貨幣供求決定。有某種貨幣需求，就意味著有另一種貨幣供給，同時，當你提供某種貨幣時，也意味著對另一種貨幣的需求。

對國家而言，匯率的作用極其巨大，它會對國家的經濟將產生巨大的影響。如貨幣貶值可能導致股市崩盤、外資撤離、生產停滯等。而貨幣升值則會導致出口急遽下降，資產泡沫膨脹等等。匯率的長期變化將受到各國經濟發展和國際貿易形勢分化的影響，短期變化則會成為資本流動的主要原因。

澳元屬于開放市場，與美元有一定關系，所以匯率很容易在貨幣市場上出現變動。如果想保持高水平匯率，則需要控制進出口、國際貿易等。