收緊萬(wàn)能險(xiǎn)

董少鵬

保險(xiǎn)公司要回歸“保障”本位，專注保險(xiǎn)主業(yè)，理性開(kāi)發(fā)銷售萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品。

2015年以來(lái)，我國(guó)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)模快速擴(kuò)張。前海人壽、恒大人壽依賴萬(wàn)能險(xiǎn)所籌資金，大舉投資股市，頻頻舉牌上市公司，引發(fā)了一系列監(jiān)管爭(zhēng)議。

從去年12月起，保監(jiān)會(huì)對(duì)兩家保險(xiǎn)公司實(shí)施處罰，包括暫停新業(yè)務(wù)、暫停股市投資、取消高管任職資格、實(shí)施市場(chǎng)禁入等。

目前，多達(dá)19家人身險(xiǎn)公司過(guò)度依賴萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，1.12萬(wàn)億元的保戶投資款背負(fù)偏高的年化利率，且有大量“后備資金”準(zhǔn)備投向萬(wàn)能險(xiǎn)。

2016年12月30日出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)人身保險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)壽險(xiǎn)公司中短存續(xù)期季度規(guī)模保費(fèi)收入占當(dāng)季總規(guī)模保費(fèi)收入比例高于50%或季度原保險(xiǎn)保費(fèi)收入占當(dāng)季規(guī)模保費(fèi)收入比例低于30%的，給予懲戒，即一年內(nèi)不予批準(zhǔn)其新設(shè)分支機(jī)構(gòu)。

該《通知》實(shí)施后，人身險(xiǎn)公司相繼下調(diào)了保戶投資款占比，前海人壽因暫停萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)，保戶投資款占比由2016年12月的20.82%下降到2017年1月的0.28%;恒大人壽保戶投資款占比由2016年12月的86.51%下降到2017年1月的35.36%;天安人壽保戶投資款占比由2016年12月的48.41%下降到2017年1月的26.88%。

但安邦養(yǎng)老的萬(wàn)能險(xiǎn)占比仍高達(dá)90%，僅比2016年12月降低9.98個(gè)百分點(diǎn)。盡管采取了上述措施，但排查萬(wàn)能險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)并沒(méi)有完成。

萬(wàn)能險(xiǎn)之所以星火燎原，與商業(yè)銀行代銷的“隱性增信”是分不開(kāi)的。2015年，農(nóng)行、工行代理保費(fèi)分別為1985億元、1668億元，招行代理保費(fèi)為1054億元。2016上半年，工行代理保費(fèi)2543億元，同比增長(zhǎng)148.3%;農(nóng)行代理保費(fèi)2145億元，同比增長(zhǎng)84%;招行代理保費(fèi)930億元，同比增長(zhǎng)100%以上。

萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的賬戶很像銀行理財(cái)賬戶，收益簡(jiǎn)單、透明，而且每月公布結(jié)算利率，很受投資者歡迎。而銀行代理銷售萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，不但可以賺取代理費(fèi)，還可以獲得某些潛在收益，如可以與銀行理財(cái)產(chǎn)品“捆綁”起來(lái)參與股票池投資。

就是說(shuō)，萬(wàn)能險(xiǎn)作為集資平臺(tái)，保險(xiǎn)公司和代銷銀行共同為其增信，構(gòu)成了迅速膨脹的資金端。但是，這筆規(guī)模龐大的資金不可能永遠(yuǎn)保持高收益，資本市場(chǎng)也不歡迎這筆錢去搞概念炒作。因操盤手激進(jìn)操作導(dǎo)致的投資損失，最終要由萬(wàn)能險(xiǎn)的投資人來(lái)承擔(dān)。

不容忽視的問(wèn)題是，中國(guó)的萬(wàn)能險(xiǎn)允許1年或2年后按照賬戶價(jià)值退保，這意味著萬(wàn)能險(xiǎn)投資款是隨時(shí)可能減少的，如果用于長(zhǎng)線投資的資金比例過(guò)于激進(jìn)，無(wú)疑會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)。

筆者認(rèn)為，一些保險(xiǎn)公司為了迅速壯大資本實(shí)力，博取短線收益，將萬(wàn)能險(xiǎn)異化為高息攬儲(chǔ)工具，席卷銀行資金而去，這個(gè)問(wèn)題應(yīng)當(dāng)加以糾正。

要進(jìn)一步完善監(jiān)管措施，打破萬(wàn)能險(xiǎn)“高息保值”的幻象，讓投保人、投資人理性看待和理性參與萬(wàn)能險(xiǎn)。

保險(xiǎn)公司要回歸“保障”本位，專注保險(xiǎn)主業(yè)，理性開(kāi)發(fā)銷售萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，確保投資功能與保障功能相互平衡。監(jiān)管者要結(jié)合本土金融文化、市場(chǎng)發(fā)展階段的實(shí)際，堅(jiān)持依法、全面、嚴(yán)格監(jiān)管的理念，認(rèn)真采取措施，防止風(fēng)險(xiǎn)無(wú)節(jié)制蔓延。

作者系經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)集團(tuán)證券日?qǐng)?bào)副總編輯