余額寶解決淘寶店鋪融資問題的探索

摘 要：目前，我國以銀行貸款為主體的融資模式已經(jīng)無法滿足許多小微企業(yè)的融資需要。小微電商是一類專門從事于電子商務(wù)的小微企業(yè)，因為互聯(lián)網(wǎng)和金融的結(jié)合，決定了其解決融資問題的獨特。而在網(wǎng)絡(luò)上興起的“余額寶”，由于其操作方便、收益快捷及高于同期銀行收益率而吸引了大眾的眼球。在很多方面，余額寶的獨特性將有望解決小微電商的融資問題。主要分析小微電商企業(yè)資金的主要來源及其融資難的問題，討論利用“余額寶”來解決淘寶商鋪融資問題的可行性，得出其可能存在的風(fēng)險，幫助“余額寶”進行風(fēng)險評估和控制。

關(guān)鍵詞：余額寶 融資模式 風(fēng)險評估 淘寶

一、 余額寶概念及特點

客戶的清算資金從支付寶備付金賬戶實時轉(zhuǎn)入支付寶的基金結(jié)算備付金專戶，相當(dāng)于顧客購買了天弘基金的貨幣基金“增利寶”。這種將基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，支付寶用戶將資金轉(zhuǎn)入余額寶的操作叫作余額寶服務(wù)。它涉及三個角色：支付寶、支付寶用戶和基金公司。

余額寶的特點：（1）流動性。流動性指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時間尺度（賣出它所需多長時間）和價格尺度（與公平市場價格相比的折扣）之間的關(guān)系，主要包含速度、價格、數(shù)量及彈性四個方面。（2）收益性。銀行的一般活期存款年收益率約0.35%，兩年期的定期存款利率約為3.15%，相比而言截止資料收集為止的2015年1月，余額寶的年化收益率基本都大于4%，余額寶的年化收益率與銀行相似甚至超過銀行理財產(chǎn)品的收益，所以余額寶的高收益吸引了很多客戶。（3）風(fēng)險性。首先，余額寶具有一定風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融自出現(xiàn)之日起，其風(fēng)險問題就一直備受關(guān)注，這涉及計算機信息安全和金融安全兩個方面。余額寶亦然。（4）普遍性。余額寶是小白領(lǐng)、月光族等有一定閑錢但是還不足夠進入銀行理財市場的人群的零用錢理財方式，利用支付寶的強大背景和客戶來源增加客戶黏度和忠誠度吸引更多的客戶。

二、 余額寶解決融資問題的優(yōu)勢

1.支付寶平臺對現(xiàn)金流實時監(jiān)測。目前無抵押無擔(dān)保的小微貸款十分注重對現(xiàn)金流的掌控，對于銀行等機構(gòu)而言，清楚地掌握普通小微企業(yè)的現(xiàn)金流是十分困難的。盡管銀行出臺了一系列的審核措施，甚至采取了走訪、臥底等手法，耗費大量時間和人力，但依然無法保證信息的真實可靠，對于無實體的網(wǎng)店更是如此。而對于現(xiàn)金流的監(jiān)控，余額寶則不存在困難。

2.底層數(shù)據(jù)可進行信用評估。網(wǎng)上信譽并不為銀行承認(rèn)，但余額寶卻可以將其作為店鋪信用評估的手段。與阿里巴巴小額貸款股份有限公司相似，余額寶可與淘寶網(wǎng)的底層數(shù)據(jù)聯(lián)動，淘寶店主在淘寶網(wǎng)上經(jīng)營的信用記錄、發(fā)生交易的狀況、投訴糾紛情況等信息都可在評估系統(tǒng)中通過云計算分析，作為最終貸款的評價標(biāo)準(zhǔn)。

3.支付寶平臺簡化融資手續(xù)。余額寶通過支付寶賬戶向淘寶商戶放款既方便快捷，又能保證安全性。商家可以從余額寶中得到貸款資金，類似于交易完成后支付寶向商家的轉(zhuǎn)賬。這些資金可以在阿里巴巴集團旗下的任何企業(yè)之間以轉(zhuǎn)賬方式進行流通，也可以兌現(xiàn)為貨幣使用。

三、淘寶店鋪融資現(xiàn)狀及產(chǎn)生的原因

1.淘寶店鋪的融資現(xiàn)狀。據(jù)研究.大量的以中小（微）企業(yè)為主的民營企業(yè)對中國經(jīng)濟增長貢獻率約為60%，貸款卻占不到正規(guī)金融機構(gòu)貸款總量的20%。因為缺乏足夠的正規(guī)金融機構(gòu)的支持，電商類小微企業(yè)的融資成為一個難題。因為互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性，各個互聯(lián)網(wǎng)巨頭對于大數(shù)據(jù)的重視，銀行等金融機構(gòu)很難做出判斷，為了規(guī)避風(fēng)險，導(dǎo)致了淘寶店鋪的融資難度增加。

2.淘寶店鋪自身因素。

2.1自有資本較少。淘寶店鋪自有資本較少，不適用于傳統(tǒng)的信用評價方法，在信貸機構(gòu)眼中網(wǎng)上購物平臺中對于商家的信用評級和消費者的好評沒有參考價值。他們只關(guān)心企業(yè)的償付能力，即使網(wǎng)店經(jīng)營的很好，各大銀行還是會考慮自身的收益與風(fēng)險對等關(guān)系，進而還是會選擇放棄融資。

2.2單筆數(shù)額不大但發(fā)生次數(shù)頻繁。網(wǎng)店貸款融資的用途主要用于網(wǎng)店進貨和網(wǎng)絡(luò)推廣上，這決定了網(wǎng)店經(jīng)營需要單筆數(shù)額不大但發(fā)生次數(shù)頻繁的小額信貸，由于手續(xù)繁雜且回報微薄，提高了銀行貸款的難度和風(fēng)險。因此各大銀行對此類業(yè)務(wù)不感興趣。

2.3競爭能力弱，抗風(fēng)險能力低。淘寶店鋪資金有限，經(jīng)營水平不高，缺乏創(chuàng)新力和核心價值體系，不具有市場綜合競爭力，單純依靠自身原有的資金和經(jīng)營管理難以抵御激烈的競爭和強勁的風(fēng)險。

3.外部因素。

3.1法律保障不明晰，政策保障不健全。我國于2003年正式施行的《小微企業(yè)促進法》為小微企業(yè)融資提供了法律保障，有一定的積極作用和時代意義，但其條文偏重原則性和鼓勵性，在支持小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新和市場開拓等方面缺乏具體引導(dǎo)指標(biāo)和目標(biāo)操作指標(biāo)。各級政府和金融機構(gòu)在對電商類企業(yè)融資實施支持時力度不夠，使得小微企業(yè)“吃不飽”。現(xiàn)階段急需出臺針對電商融資問題的法律條文，以完善政策保障體系。

3.2電商類的融資利率要高于一般小微企業(yè)。通過對淘寶店主進行調(diào)查，他們目前利潤率偏低。尤其是某位玩具店店主，因為競爭激烈，甚至0利潤率銷售。在利潤率降低的背景下，因為融資渠道的單一和融資需求時效性強，阿里金融的借款利率就高達18%--21%。網(wǎng)商類融資主要會用于某個特殊方面，例如雙11備貨，時效性極強，不得不承擔(dān)相對高的利率，這種融資成本，無疑加劇了商鋪的困難。

3.3社會信用評價體系不完善。信息不對稱是造成小微企業(yè)融資難的重要原因。我國尚未形成完善的社會信用評價體系，沒有權(quán)威的信用評級機構(gòu)對廣大的網(wǎng)商進行深入調(diào)查和信用評級，這樣便無法客觀公正地向信息需求方提供較為真實的信用信息。

3.4政策性金融機構(gòu)作用不突出。政策性金融機構(gòu)主要產(chǎn)生于一國政府提升經(jīng)濟發(fā)展水平和安排社會經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略或產(chǎn)業(yè)機構(gòu)調(diào)整的政策要求，而網(wǎng)店雖然對經(jīng)濟有一定的提升但還不是很大，所以金融機構(gòu)沒有設(shè)立專門為網(wǎng)商提供服務(wù)的部門，對網(wǎng)商的政策性支持力度嚴(yán)重不足，為其融資的實際意義并未體現(xiàn)。

四、余額寶解決融資問題的風(fēng)險

1.監(jiān)管風(fēng)險。余額寶的推出加速了資金的流動性，加之互聯(lián)網(wǎng)的介入，一定程度上削弱了監(jiān)管力度。另外，網(wǎng)上交易的電子信息隨時可以進行修改，監(jiān)管當(dāng)局難以核查交易記錄，致使洗錢、套現(xiàn)等不法行為肆意發(fā)生。其所簽訂的協(xié)議存款是否需要定期處理；如果提前贖回，是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的罰款；其收益與風(fēng)險是否能夠?qū)Φ龋伙L(fēng)險提示是否足夠明顯等。這些都是實在存在的問題，為了保持資金的正常運作，監(jiān)管部門有可能短期內(nèi)制定出相關(guān)的管理措施。因而，余額寶高收益低成本的狀態(tài)會存在一定的風(fēng)險。

2.市場風(fēng)險。金融產(chǎn)品與市場的波動息息相關(guān)，余額寶懼怕的是大量贖回的現(xiàn)象，正如Paypal的悲劇。余額被認(rèn)定為是中國版的Paypal，Paypal曾經(jīng)突破5%的年化收益率。但是由于美聯(lián)儲采取降息措施，以及2008年發(fā)生的金融危機，零利率政策很大程度上刺激了市場的流動性，同時也成為了Paypal面臨的最嚴(yán)重的市場風(fēng)險。雖然Paypal努力挽留客戶，甚至放棄了管理費用來維持收益，但最終還是無疾而終，在2011年清盤關(guān)閉。中國的經(jīng)濟發(fā)展不同于美國，因此還未經(jīng)歷類似美國發(fā)生的金融危機。但是，連續(xù)不斷的會發(fā)生一些小型的違約狀況。余額寶于2013年6月資金利率被推到最高點時，光大銀行與另一家銀行高達數(shù)十億的拆借資金沒有及時到賬。“光大事件”引起市場一片恐慌，市場對高收益的熱衷似乎降低了不少。在淘寶網(wǎng)最大的促銷節(jié)——雙十一購物中，單日余額寶的贖回量達到60多億元，當(dāng)時增利寶的規(guī)模已達到一千億余元。相關(guān)制度規(guī)定，巨額贖回會觸犯到巨額贖回條款，而基金凈值的10%以上就算做是巨額贖回。余額寶在促銷節(jié)若突破單日贖回100億以上，就可能被叫停或者被迫退出。因此余額寶存在市場風(fēng)險。

3.競爭風(fēng)險。余額寶的出現(xiàn)，把大量用戶的銀行活期存款吸引到支付寶中的余額寶，方便用戶在淘寶購物，這一定程度上危及銀行的利益，央行最近披露的存款數(shù)據(jù)：2014年1月份的人民幣存款罕見地減少9402億元，而去年同期該數(shù)據(jù)為凈增長7499億元就是一個實例，各大銀行紛紛想辦法封殺余額寶，搶回存款，截至3月22日，工#農(nóng)#中#建四大行陸續(xù)下調(diào)了支付寶快捷支付額度，用于通過支付寶購買余額寶的數(shù)量變得非常有限，建行#工行用戶每日購買余額寶額度從5萬元下降為5000元，每月限額均下降至5萬，中行#農(nóng)行用戶每日購買余額寶額 度從5萬元下降為1萬，這也將遏制余額寶強勁的發(fā)展勢頭。

4.技術(shù)風(fēng)險。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在一定程度上都存在著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險，在我國互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)尚不發(fā)達的情況下，以網(wǎng)銀木馬為代表地新型電腦病毒，很可能使客戶無法察覺，就盜取了客戶的賬號#密碼等個人信息，給客戶帶來巨大的損失，給了不法分子很多可乘之機，余額寶與支付寶賬戶綁定，因此不法分子只需要盜用用戶的支付寶賬戶就可以動用其賬戶中的資金包括支付寶的余額資金和綁定的快捷支付賬戶，這都暴露了支付寶存在一定的安全漏洞，其防盜系統(tǒng)有待進一步改進。互聯(lián)網(wǎng)金融工作人員的專業(yè)經(jīng)驗和素養(yǎng)能力程度不同，在業(yè)務(wù)操作中出現(xiàn)信息判斷錯誤，增加信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險，不能滿足小微企業(yè)的融資需要，運營風(fēng)險這些風(fēng)險給眾多融資客戶造成重創(chuàng)。互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)風(fēng)險會損壞互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與小微企業(yè)間的信譽風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融的信息泄露風(fēng)險。破壞互聯(lián)網(wǎng)金融的安全環(huán)境。

5.行業(yè)風(fēng)險。余額寶是基金公司與第三方支付平臺合作的產(chǎn)物，除了要考慮自身的運作風(fēng)險，還需要考慮其他相關(guān)行業(yè)的影響。網(wǎng)上交易支付方式逐漸趨向于統(tǒng)一的支付平臺，在發(fā)展過程中，各家銀行之間以及金融企業(yè)之間的聯(lián)系更為緊密，因此相互風(fēng)險的傳導(dǎo)性和敏感性也會大大提高。客戶利用余額寶在進行交易時，必須依靠搜索引擎完成交易，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)險就會感染余額寶。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，搜索引擎主要用于歸集信息，并為金融業(yè)務(wù)的開展提供符合規(guī)定的信息接口。余額寶的 展離不開搜素引擎的支持，這就意味其會受到搜索引擎的風(fēng)險影響。

五、針對解決的問題給予的建議和意見

1.加強淘寶店鋪自身經(jīng)營管理。不斷增強產(chǎn)品質(zhì)量意識和品牌意識，講信譽，擴大店鋪知名度，盡可能提高市場占有率。加強店鋪核心價值體系的形成包括信息處理能力、電子技術(shù)開發(fā)能力、服務(wù)水平、組織管理能力、信用水平，總之要保證店鋪在網(wǎng)絡(luò)上存在的優(yōu)勢。這樣才能長期的經(jīng)營下去。

2.填補技術(shù)漏洞，提高安全性。互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該特別重視安全性，余額寶也不例外，現(xiàn)有的余額寶存在一定的安全漏洞，這將對客戶的資金構(gòu)成重大威脅，支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司應(yīng)該提高其安全性，大額的轉(zhuǎn)出可以采取手勢密匙加類似網(wǎng)銀的動態(tài)密匙等方式，并開發(fā)出能攔截病毒和具有防盜功能的支付寶防火墻，提高余額寶的安全性。

3.優(yōu)化投資組合，穩(wěn)定收益性。目前，余額寶的資金大部分投向協(xié)議存款，對貨幣市場基金有巨大的依懶性，其收益也具有很大的不確定性，很容易受制于人，陷于被動局面，因此，余額寶應(yīng)該優(yōu)化投資組合，減少對收益率不穩(wěn)定的協(xié)議存款的依賴性，投資于其他流動性好，收益相對更穩(wěn)定的理財產(chǎn)品，提高余額寶收益率的穩(wěn)定性。

4.提高法律意識，減少經(jīng)濟糾紛。余額寶應(yīng)該增強互聯(lián)網(wǎng)金融的法律意識，完善相關(guān)的協(xié)議，保護客戶的合法權(quán)益，在余額寶界面的醒目位置，應(yīng)明確提示客戶投資于貨幣市場基金的余額寶存在的潛在風(fēng)險，加大對客戶資金損失的理賠力度，并制定完善的風(fēng)險處理和糾紛解決機制，盡可能地提高互聯(lián)網(wǎng)金融的法律意識，減少經(jīng)濟糾紛。

5.發(fā)揮公關(guān)優(yōu)勢，促進公平競爭。面對來自監(jiān)管層和銀行業(yè)的競爭壓力，余額寶應(yīng)該通過合理的渠道表達自己的訴求，對監(jiān)管層方面，阿里巴巴可以發(fā)揮自己的公司優(yōu)勢，向監(jiān)管當(dāng)局表達自己的想法和發(fā)展思路，并將自己的信息公開，使監(jiān)管層對余額寶的合法性、合規(guī)性、安全性、穩(wěn)定性放心。

目前余額寶的資金由天弘基金代為管理，主要用于投資貨幣基金。未來，在解決法律問題后，余額寶可以先嘗試對淘寶網(wǎng)店進行貸款，或以批發(fā)資金的方式流入阿里巴巴小額貸款股份有限公司，則電商企業(yè)的融資問題有望得到緩解。如果事實證明這是可行的，那么余額寶的借貸模式很可能成為未來解決小微企業(yè)融資難問題的標(biāo)準(zhǔn)模式。