淺論利率市場化下的商業銀行轉型

谷晶

一、商業銀行轉型背景

從“十二五”到“十三五”，商業銀行轉型逐漸成為金融業的熱詞，在金融實踐中逐步成為主流。回顧我國金融改革的歷史，每一次具有決定意義的階段，總是因各類前所未有的挑戰的相互觸動所催生。這一次涵蓋商業銀行圈的“轉型”也不例外。商業銀行的轉型有銀行自身發展的必然需求，有與國際接軌的競爭需要，但利率市場化加快、經濟進入新常態、結構調整加速等宏觀經濟層面的變動，是對轉型更為強勢的鞭策，外部環境的變化既為銀行帶來了重要的發展機遇，也對銀行的生存提出了嚴峻挑戰。

（一）宏觀經濟的挑戰

對銀行業來說，經營環境正在發生深刻變化，亟需加快轉型，以適應未來的挑戰。筆者認為，對商業銀行轉型必要性的判斷，主要源于以下五個方面的挑戰：

一是經濟下行。我國經濟正處于從高速增長向中高速增長的換擋期，經濟下行既有周期性因素也有結構性原因。從外部環境看，歐洲、日本將繼續徘徊在衰退邊緣，新興市場經濟體增長普遍放緩，外部需求總體疲軟；從內部看，穩增長還要依賴傳統的內需，雖然實現投資增長是關鍵因素，但近期房地產市場的波動所導致的新一輪房產投資熱，并不是實現投資增長的正確路徑。此外，在新舊模式和新舊產業轉型升級中，部分行業和企業的信用風險有上升趨勢，銀行業的不良貸款和不良貸款率雙升對銀行業的資產質量和盈利水平帶來壓力。

二是利率市場化。銀行業高利潤一直因利差保護而頻受爭議。本輪金融改革的核心目標就是實現金融要素價格的市場化，充分發揮金融在優化資源配置中的作用。十八屆三中全會以來，利率市場化進程加快。2015年，在負債利率市場化方面，已推出了面向居民的大額存單，有媒體預計，2017年將逐步簡化存款檔期，存款利率上限或將擴大至基準的1.3倍。商業銀行若保持原有資產負債結構不變，凈息差將被大幅壓縮，盈利水平將大幅下降。

三是市場準入放開。為了豐富金融體系，提高金融業效率，增加金融供給，2014年，監管部門批準設立了5家民營銀行，同時修改外資銀行管理條例，放松了外資銀行設立分行的標準以及經營人民幣業務的最低時間要求，民資和外資的進入促進了多層次銀行體系的形成，有利于滿足多方面的金融需求，也帶來了銀行業競爭的加劇。

四是資本市場的發展。上世紀九十年代，亞洲金融危機的動蕩使不少國家和地區的銀行面臨重重困境。2008年全球金融危機以來，我國資本市場更是陷入低迷，政府和企業融資主要依賴銀行和影子銀行，企業和地方政府負債快速攀升，債務風險巨大。但隨著資本市場改革的推進，股票市場和債券市場直接融資功能得到提升，在降低企業杠桿率的同時，也給銀行表內資產業務擴張帶來壓力。

五是互聯網金融興起。從2013年開始，互聯網金融向支付、理財、信貸等銀行基本業務領域發起沖擊，以阿里和騰訊等互聯網電商發起設立的浙江網商銀行和深圳微眾銀行為代表，從理念、模式、渠道等方面對傳統銀行經營模式造成了顛覆性的影響。互聯網金融在給金融體系帶來創新的同時，也給傳統銀行業經營造成壓力。

可資借鑒的是，近年來，亞洲的銀行都高舉業務轉型的大旗，拓展經營思路，開辟銀行業務的藍海，讓經營重心由傳統的規模積累、獲取利差向關注服務體驗、關注利潤貢獻過渡。經過近年的調整轉型，日本、韓國、泰國、新加坡、臺灣等國家和地區的銀行業務，在財富管理、按揭貸款和信用卡等方面，已初現增長勢頭，盈利能力正逐漸恢復。可以說，走轉型之路是亞洲地區很多銀行擺脫金融危機困境、重回健康發展軌道的重要引擎，作為區域性經濟巨擘，中國銀行業的轉型發展勢在必行。

（二）宏觀經濟的機遇

隨著經濟從高速發展進入中高速持續運行的新常態，未來五年，銀行的發展空間仍然較大。

一是銀行信貸仍將保持持續穩步增長。未來五年，國有資產的重組、基礎設施建設、企業“走出去”戰略的實施、中小企業發展、區域經濟一體化加快、城鎮化進程的推進、社會保障體系建設、個人消費和經營性融資需求、農業產業化的實現等等，都需要銀行信貸資源的支持。大中型企業貸款對利潤的貢獻將有所下降，中小企業貸款將逐漸成為重要的利潤來源，個人貸款業務對利潤總額的貢獻將逐步提高。預計M2保持在年增長11%-13%，國內銀行業金融機構年信貸增長保持在6-8萬億元的水平。

二是居民投資理財業務將實現增長。“十三五”期間，我國居民收入水平提高，最低工資標準年均提高13%左右，居民儲蓄達到了50萬億元人民幣。高收入階層加速崛起，2015年末，我國居民家庭財富總值已達到35萬億美元，年收入25萬元以上的富裕家庭，由“十二五”末期的160萬戶增長至400多萬戶，成為僅次于美國、日本和英國的全球富裕家庭數量第四的國家。居民消費和投資意識逐步與國際接軌，個人客戶對銀行產品和服務的需求向著多元化和個性化方向發展，推動互聯網金融、信用卡、財富管理和私人銀行等金融業務進入高速增長通道。特別是隨著民營企業家財富代際轉移，對財富管理和私人銀行等中高端金融業務的需求快速增長。未來五年，這一趨勢將持續推動我國銀行業加速改善投資理財類產品體系，與互聯網金融進一步融合，汲取互聯網金融在服務、產品種類、風控體系方面的便捷優勢，提升競爭實力。

三是銀行綜合和國際化經營將快速推進。綜合化是銀行的發展趨勢之一，一方面，非銀行業金融市場的高速發展，為銀行綜合經營提供了借鑒。國家“十三五”規劃指出，期內將積極穩妥推進金融業綜合經營試點，鼓勵金融機構通過設立金融控股公司、交叉銷售、相互代理等多種形式，開發跨市場、跨機構、跨產品的金融業務，發揮綜合經營的協同優勢。國家規劃、市場競爭都要求銀行向綜合經營邁進，銀行基金公司、銀行保險公司、銀行參與證券化市場、參與金融租賃、參與養老金管理、參與資產托管市場等各類股權投資和交叉、延伸的金融產品和服務創新都是綜合經營的重要路徑，已成為銀行開發新產品、開拓非信貸資產業務、增加非利息收入的驅動力。另一方面，隨著人民幣國際化進程的推進，人民跨國貿易結算和跨國投資快速增長，銀行和各類企業加速“走出去”步伐，倒逼人民幣匯率機制、利率機制與國際接軌，以真正實現市場化。客戶要求銀行具備本外幣業務結合的服務體系，具有國際化程度較高的金融產品和服務，能夠提供更為全面的境內外融資、支付和風險管理等金融服務，銀行在近年的實踐中已做出了有益的探索，獲得了顯著的成果。

四是國民經濟信息化將為銀行轉型創造更好的條件。“構建下一代信息基礎設施”、“推動經濟社會各領域信息化”和“加強網絡與信息安全保障”成為國家“十三五”規劃的重要內容，新一代移動通信網、下一代互聯網、數字廣播電視網、衛星通信等設施建設，以及物聯網、云計算已成為重點投資領域.，面向各領域的電子商務服務、面向全社會的信用服務、網上支付、物流配送等支撐體系建設更是對國家信息化建設產生了強大的推動作用。互聯網金融的蓬勃發展，除了對傳統金融產生了分流外，更助推商業銀行借助“互聯網+”的新思維，更加接近市場運行的節奏，更加接近資金運轉的頻率，強化了與客戶需求的契合，層出不窮的手機銀行、網上銀行、自助銀行，以及銀行與互聯網金融公司的聯名銀行的出現，既為客戶提供了更為方便、快捷、全天候的金融服務，更為銀行擺脫傳統發展瓶頸開辟了渠道。

上述宏觀經濟層面的機遇對銀行發展能起到系統化的推動。但是，筆者認為，面對以利率市場化為開端的所謂“大資管”時代的逐步成型，商業銀行如果仍然走傳統的規模積累的老路，在與以互聯網金融等為代表的新勢力的競爭中，就難以擺脫相對滯后的局面。

（三）利率市場化的影響

利率市場化是本輪金融改革的核心，也是推動或倒逼商業銀行轉型的主力。利率市場化的基本表現即為擴大利率浮動范圍，意味著既把定價權交給金融機構，也讓銀行客戶有了更大選擇權。

長期的利率管制，降低了銀行的籌資成本，保障了銀行的利潤，在維護銀行體系的相對安全的同時，在一定程度上也限制了通過客戶選擇而促成的銀行競爭。同時，由于商業銀行對利率缺乏敏感度，貨幣政策的作用也受到限制。利率市場化將利率的決定權交給貨幣市場，根據市場供求水平由市場主體共同決定利率。在完全競爭的市場，所有市場參與者都是利率的接受者，這對商業銀行的經營和管理產生了重大影響。如果僅依靠傳統的存貸業務獲取息差，銀行的利潤區間甚至生存空間必然受到大幅擠壓。

利率市場化的“自主定價”，其實質是市場定價。息差收窄的趨勢還在繼續，各商業銀行已自然地將中間業務作為轉型的重心。因為中間業務不受利率定價的影響，也可以通過配套服務、產品體系的市場競爭，按照市場的選擇實現定價能力的提升。

利率市場化環境下嶄新的定價、服務、產品的互動關系，在為客戶提供最優選擇的同時，也為銀行優化客戶結構、細分目標市場提供了可能。利率市場化環境下，商業銀行在經營負債業務時，可充分利用資金價格差異吸收公眾存款；經營資產業務時，可在吸引優質客戶的同時對風險較大的客戶推行更高的利率水平作為風險補償，在平滑風險的同時推動客戶結構的優化。

市場表現也證實了上述觀點。在利率市場化的過程中，首當其沖地即表現為銀行業的存款分流。從人民銀行及各大研究機構的市場研判可以看出，從2013年至今，市場資金已逐漸成趨勢地由銀行存款形成分流。利率市場化的趨勢加快了金融脫媒的速度，讓資本的逐利性成為資金流動的指向標。從2016年上半年的經濟指標看，GDP實際增速同比下滑0.2個百分點，下降趨勢持續，但CPI重新站在2以上等利好也表明整體經濟呈現企穩跡象。由于2015年至今的6次降息使市場利率維持在較低水平，銀行體系流動性相對寬裕，可以預見，在降息、降準難以在短期內再次出現的預期鼓動下，銀行存款向多渠道轉移的情況將得到延續。

二、商業銀行轉型路徑概述

利率市場化引領的一系列外部環境的變化使商業銀行的利潤空間受到擠壓，主要表現在銀行的存款、客戶數出現了趨勢性的分流，傳統生存方式受到全面挑戰。利潤是商業銀行生存的根本，綜觀各商業銀行的轉型之路，改革產品體系、創新服務理念是轉型的兩大路徑。

（一）改革產品體系

利率市場化下的商業銀行轉型，核心是實現與客戶需求的契合。傳統的銀行產品，往往從銀行角度出發，與客戶及社會金融運行難以全面適應。銀行業是國家金融政策的執行者，與民生需求及經濟發展應緊密結合。利率市場化所賦予客戶的選擇權，引導銀行的產品設計向與民生息息相關、國家經濟運行亟需的方面傾斜。近年來，商業銀行在產品體系的改革方面取得了實質性的進展。從客戶的反映看，商業銀行的產品體系在傳統的存貸款產品之外，更注重理財、信用貸款等符合個人客戶增值、保值和經營性資金周轉需求的產品設計，深入到了傳統銀行產品不能覆蓋的藍海，最主要地是與客戶和經濟運行的基本需求更加契合。

（二）服務創新

銀行服務的實質是為客戶的金融需求提供方便，為了贏得客戶的青睞，轉型期的各商業銀行普遍提出了“以客戶為中心”的服務理念，或通過完善客戶分層營銷服務體系，或通過制定客戶服務回饋考核體系，關注客戶對銀行服務的體驗，以及客戶通過服務實現需求的程度。

與傳統的引導性服務、事務性服務不同，轉型中的銀行服務更要求“創新”，服務品質的提升已成為專業性和技術性的工作。對金融趨勢的分析、對定制型產品的設計、對客戶資產的配置顧問服務，由于已成為客戶的普遍需求，商業銀行已普遍將其納入銀行服務品質的評價體系中。

同時，在互聯網金融的蓬勃發展中，“便捷性”成為其突出的優勢之一。近年來，借鑒互聯網金融服務在系統上的便捷優勢，商業銀行普遍開始了系統優化工作，在合規的前提下，逐步克服物理壁壘，貫通線上線下，24小時銀行、手機銀行APP、微信支付通道等基于便捷服務的支付結算、投資理財產品層出不窮。

三、提高利潤關注度，推動商業銀行轉型

利率市場化的啟動可以追朔到1996年，直到2015年才放開存款利率的全面管制，近20年的市場預熱交雜了市場的博弈和對銀行治理的突破。迄今，利率市場化已經顛覆了商業銀行的傳統盈利渠道。從各商業銀行的轉型措施看，除了采取優化資產負債結構，提高資產的流動性等傳統措施外，商業銀行已普遍將完善服務和產品功能置于發展的優先位置，以服務和產品的價值提升客戶體驗，從而提升銀行的價值，在規模之外獲取服務和產品帶來的利潤。簡而言之，與以往的規模積累相對應，對利潤的關注已成為利率市場化下的商業銀行轉型的核心。

（一）提高利潤關注度的原因

隨著利率市場化改革的推進，各類金融產品創新蓬勃發展，商業銀行的負債業務首先出現了向非銀行渠道的分流，繼而在商業銀行內部出現由存款向理財等產品的分化。可以預計，銀行負債的分流將隨著利率市場化成為常態。

1.直接原因。各商業銀行在利率市場化的驅動下，改變規模積累的經營模式，提高對利潤的關注，直接的原因是源于存款的分流。

從人民銀行的數據看，2016年上半年，貨幣市場的利率水平保持低位穩定運行，在貨幣總量增長、M1同比增速提高的同時，金融機構存款的增速明顯放緩。

貨幣總量方面，M2增速比3月末低1.6%，M1、M0的增速分別比3月末高2.5%和2.8%。M2增速回落，說明社會總需求已逐步放緩；M1和M0增速自2015年二季度以來持續回升，則反映了在低利率環境下，受到房地產銷售回暖等結構性因素的影響，居民和企業資金的靈活性提高，持幣人的自主選項增多。

金融機構存款方面，本外幣各項存款增速比3月末低1.9%；人民幣各項存款增速比3月末低2.1%。從存期看，活期存款增量比上年同期大幅提升31.8%；非金融企業活期存款同比多增1.6萬億元，是推升M1的主力軍。

而從金融機構的分析數據看，存款分流的主要渠道為證券、理財、債券、保險、黃金，分流趨勢將在一定時期內成為常態。

2016年上半年，股票市場籌資額大幅增長。各類企業和金融機構在境內外股票市場上通過發行、增發、配股、權證行權等方式累計籌資同比增長10.4%。銀行理財方面，402家銀行共發行了54140款理財產品，發行銀行數同比增加77個，個人理財產品發行量同比上升5957款。值得一提的是，農村金融機構整體發行量占比同比上漲了11%。債券發行規模同比增長110.2%，國內各類債券余額同比增長44%。

2016年上半年，保險業累計實現保費收入同比增長37.3%，但投向銀行存款的資金同比下降11.9%，其它投資類資產同比增長32.7%。

2016年上半年，黃金累計成交量同比增長55.49%；成交金額同比增長65.89%。

綜上所述，在上述各渠道全面增長的同時，銀行負債的分流對依靠存貸利差獲取利潤的傳統經營模式的影響巨大，銀行從拓展生存空間的角度，需要提高對利潤的關注度。

2.深層原因。第一，資源配置的合理需求。利率市場化的本質與市場經濟的本質如出一轍，尊重市場的導向作用，才能促進經濟的健康發展。銀行通過利率工具所起到的資源導向作用很突出，因此，健康的利率工具必須能讓資源配置符合經濟發展的需要。按照市場經濟的要求改造利率工具，符合邏輯；尊重資本的逐利性、允許存款向需要資金的陣地分流，符合邏輯。第二，公司治理逐步向利率市場化靠攏。近20年的預熱已將利率市場化的趨勢融入了經濟、金融的各個領域，各銀行也在按照這一趨勢長時間地推進公司治理，公司架構、考核標準、戰略意圖與利率市場化的預期逐步接近，對市場定位、差異化經營、成本控制有了接地氣的思考，更傾向于關注利潤、實現價值，規模性的指標被普遍認為是更適合作為實現價值、開展渠道合作的條件予以重視。存款分流，既是資本逐利性的結果，也是利率市場化后，銀行經營的主動選擇。第三，商業銀行管理的制約性。利率市場化激發了金融體系的活力，第三方機構在資金配置中的重要性和靈活性促使銀行邊學邊做，原有的商業銀行管理需要注入新的理念。影子銀行、互聯網金融突破時間、空間的局限，將金融服務滲透到需要資金的各行各業，已經促使商業銀行突破物理網點等限制，開始了全方位的金融服務改造。

（二）提高利潤關注度的措施

1.完善和加強利潤管理機制。隨著利率市場化的推進，商業銀行轉型所面臨的問題日益增多，競爭壓力逐步提升，為了保證轉型的順利實施，商業銀行首先需要對利潤進行制度化管理，不斷完善和加強利潤管理的推進機制，促進制度的制定、修訂、宣傳、推動、評價等工作。同時，在實施過程中，商業銀行應根據自身戰略的具體規劃，按年度經營情況調整利潤管理機制的具體推進細則，以保證機制能適應利率市場化的要求。

2.主動管理負債。面對利率市場化趨勢，商業銀行應轉變以存款為中心的負債管理思路，建立包括存款、理財及同業存款等的統籌管理內容。同時，加快向主動負債管理轉型，把握存款增長源頭，從穩定負債構成、分散負債來源、控制負債成本等方面，主動管理負債業務，提高負債質量。另外，要積極轉變理財業務發展動因，細化理財業務服務和管理，提供更有競爭力的產品和服務，回歸代客理財的初心。

3.完善利率定價機制。利率管制的逐步放開，成為了原始的“價格戰”的開端，既是銀行對存款分流的恐懼，也體現了對自主定價工具的認識還處于摸索階段。存款利率“一浮到頂”成為同業在初期的普遍選擇。現在，商業銀行已逐漸將利潤作為經營關注點，將價值銀行作為戰略目標。符合邏輯的做法是，逐步通過客戶細分和客戶綜合貢獻度等管理和評價工具，實施差異化定價，從差異中實現客戶和銀行的價值，才有利率市場化的良性發展。

四、結語

銀行是國家經濟的重要一環，它存在的目的是推動社會的資金融通，實現資源配置。利率市場化的推進，應該讓銀行業對尊重市場、以價值立行的必要性有更深刻的認識，它說明，現有銀行體系和服務，并不能滿足所有領域的資金需求，這不符合建立銀行的初心。順應利率市場化的要求，其實是讓銀行回歸“通過金融服務創造價值”的本質，通過銀行這一較為完善的綜合金融平臺，為社會發展提供安全、穩定的產品和服務支持。利率市場化的陣痛更像是一種鞭策，只有尊重市場，做好逆水行舟的準備，堅定“利潤精品銀行”的發展目標，才能在不進則退的現實面前笑到最后。

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