巴菲特：掙錢比花錢容易

埃琳娜?奇科娃

沃倫·巴菲特曾說，他從一出生就想著要如何賺錢。也許他的意思是說他從記事起就開始思考如何實現財務成功。一位寫過巴菲特傳記的作者曾這樣描述他：“他總是提起他事業中的小插曲，似乎總想把他的過去當成神話故事反復講給大家聽，他還常常把他的成功部分歸功于好運，而不是他畢生的努力。”那么，巴菲特在回憶自己早期經歷時是在講神話故事嗎？他的成功是否真的只是因為運氣好？

7歲時，巴菲特在住院時對護士說：“現在我沒有多少錢，但將來我會有的，我會讓我的名字出現在報紙上。”11歲時，他斷言，自己會在35歲以前成為百萬富翁。從商學院畢業后，他就到父親的經紀公司工作。當被人問到公司是否應該更名為“巴菲特父子公司”時，他非常認真地回答說，公司的名字應改為“巴菲特及父親”。27歲時，他已經有了20萬美元（大約相當于現在的 150 萬美元）。他在給一位朋友的信中寫道，他不知道將來如何處置自己的遺產，他并不想留給孩子們。他認為掙錢比花錢要容易些。由此可見，當巴菲特談起這些往事的時候，他或許并不完全是在講神話故事。

巴菲特童年的愿望成真了。1995年，《時代周刊》刊登了題為《沃倫·巴菲特有多聰明》的文章。作者寫道：“很多石油巨頭、房地產大亨、貨主和強盜貴族站在了財富峰頂，但巴菲特是靠選股登頂的第一人。”1982年，巴菲特的財富值為2.5億美元，憑此，他出現在了福布斯財富排行榜上。隨后，他的排名一路攀升，1993年榮登榜首時，他已經擁有了82億美元的財富。2001年至2007 年以及2009年，他都排名第二（僅次于比爾·蓋茨）。2008年，他以620億美元的財富重回榜首。2010年至2012年，他排名第三（那時，他已經把部分財富轉給了某慈善基金）。2013年，他排名第四。

在開啟投資生涯時，巴菲特只有很少的靠小時候送報紙攢下的錢作為啟動資金，最終他成為了享譽全球的“世紀成功投資者”和“經濟界的搖滾明星”。伯克希爾哈撒韋公司的規模（市值、收入和利潤）可以與全球最大的企業集團之一——通用電氣比肩。2013年，伯克希爾公司的收入達到了1820億美元，凈利潤更是達到了195億美元。2014年11月，公司市值已經超過了3550億美元。人們普遍認為，比起很多共同基金、合伙企業、對沖基金或者上市公司，巴菲特及其公司為更多人創造了更多的財富。

在創富的過程中，巴菲特沒有得到任何來自他人的經濟資助。年輕時，作為一位名不見經傳的投資人，他的確需要資金，但他從未依賴過富有的、當國會議員的父親。父親于1964年辭世，他沒有從父親那里繼承任何財產。父親在遺囑中寫道，自己并沒有為兒子做任何安排，這不是因為他們的感情不好，而是因為巴菲特名下已經有了足夠的資產，而且巴菲特甚至還要求父親不要給他留任何東西。由于巴菲特拒絕接受遺產，他投資的成功完全是靠自食其力實現的，是一次完全沒有外來資金支持的純粹的實驗。

2000年，伯克希爾哈撒韋公司開始對外公開其資產賬面價值的數據，具體數據包括自1965年巴菲特掌管公司以來公司的年平均回報率。從2002年開始，這些數據被放在了沃倫·巴菲特致股東的信的首頁上。這樣做的結果令人印象深刻。1965年至2013年間，公司的平均年資產增長率為19.7%，同期，標準普爾指數的年回報率（經股息調整后）是9.8%，因此巴菲特給出了高于指數9.9個百分點的回報。1977年之后，公司利潤的平均年增長率是20.6%。同期，伯克希爾公司每股的資產賬面價值大約增長了7265倍，與此同時，包含股息的標準普爾指數大約增長了93.4倍。伯克希爾的收入增長了4500倍。

巴菲特會以資產賬面價值的年化增長率來發布這些結果。為了鼓勵人們不要對公司股票存有投機心理，除了僅有的一次，他從未評價過伯克希爾股票的市場價格。因為會計和其他一些原因，在很多行業中，資產賬面價值常常比公司股票的市場價格增長得慢，但伯克希爾的股價在1965年至2013年間卻比其資產賬面價值增長得快——增長了9184倍（從1965年底的19美元增長到2013年底的174500美元），或者說年增長率為20.9%。巴菲特青睞的這種展示方式實際上弱化了他的投資成果。

在過去的 49 年中，伯克希爾公司的表現都是以這樣的形式公布的。成功的投資者通常能夠在比這短得多的時間段，比如大約10年保持其收益。 2001年，互聯網泡沫的破裂引起了大范圍的市場下跌，伯克希爾股票的每股資產價值也首次出現了下跌。經股息調整的標準普爾指數的回報率幾乎接近-12%，伯克希爾的資產賬面價值的回報是-6.2%。2008年，伯克希爾的資產賬面價值再次下跌，跌幅達9.6%，而經股息調整的標準普爾指數的回報是-37%。在49年中，伯克希爾的資產賬面價值有39年都跑贏了市場。正如巴菲特所說，這49年間發生了越南戰爭、工資與價格調控、石油危機、總統辭職、蘇聯解體以及股票市場的最大單日波動，我們為此付出了巨大的代價。

如果我們將巴菲特在收購伯克希爾公司之前的業績也考慮在內，那他的成就就更不錯了。在哥倫比亞商學院讀書時，他就已經有個人資產了（1950年剛入學時，他有9800美元的存款）。在1956年創立巴菲特合伙公司前，他的錢每年以超過61%的速度增長。在1957年至1969年間，巴菲特合伙公司的年回報率為驚人的29%，比道瓊斯指數高23.8個百分點。也就是說，如果你在1957年投資該合伙公司10000美元，那么到1969年，你就有了270000美元。總體來說，60多年來，巴菲特一直保持著良好的投資記錄。

（本文節選自本書正文，有刪改，標題為編者所加）