陽光電源價值評估研究

劉芳

【摘 要】陽光電源，是一家以研發為主，以全方位滿足客戶需求為使命，專注于太陽能、風能等可再生能源電源產品研發、生產、銷售和服務的國家重點高新技術企業。具有較強的核心競爭力，成長能力顯著。

【關鍵詞】陽光電源；逆變器；競爭力

一、公司介紹

（一）創業歷程

陽關電源于1997年成立，先后承擔近10項國家重大科技計劃項目，主持起草了多項國家標準，并取得了多項重要成果和專利。其創始人曹仁賢，是我國太陽能、風能發電行業的知名專家，專注于可再生能源發電領域研究20余年。

（二）現有產品

公司現階段主要產品有光伏逆變器，電站業務，風能變流器，儲能系統，電動車控制器。

二、公司未來利潤及股票理論價值分析

（一）公司現在產品未來五年每股利潤預測

從表2-1可以看出企業目前主營收入主要來源于電站系統集成，太陽能光伏逆變器，風能變流器三塊，其中太陽能逆變器和電站系統占了主營收入的97%，由此可見這兩部分產品對公司來說具有重要意義。其中太陽能逆變器利潤比例和毛利率都處于最高水平。

從表2-2可以看出企業營業外收支出2013年以外占利潤總額的比例都比較小，由此可見企業利潤的增長并不是營業外收支導致。另外企業銷售毛利率每年都有不同幅度的增長。

從表2-3可以看出企業每股收益，營業利潤，利潤總額除了2013年以外其余各年都有不同幅度的上升，尤其是2014年增長最為迅猛，其原因可能是企業2014年與三星合作，強強聯合共同研發生產儲能設備，這一利好消息使企業整個業績都有大幅度提升。由此可見陽光電源是一家成長能力很強的公司。

從表2-4可以看出，從13到15年陽光電源的總資產周轉率趨于穩定，連續三年均在0.5-0.7之間。說明陽光電源近兩年生產銷售較為穩定，而流動資產周轉率較高，說明流動資產利用率高。而應收賬款周轉天數卻一般都在四五個月左右，存貨周轉率較高，企業資產負債率也較高，這使企業的償債能力存在隱患。

表2-5是以公司現有產品銷售收入，銷售成本，銷售利潤為基礎，估計的公司未來五年每股利潤，從表2-5可以看出公司每股利潤基本呈上升趨勢。

（二）估計公司每股內在價值

三、歷史股價變動解釋及投資建議

（一）公司歷史股價變動解釋及建議

近年來公司股價最高達到52.8，最低達到8.33.與所估計的每股內在價值有一定不同，大致是由于股票沒有使用價值，因此，股票的價格是相對而言的，在很大程度上取決于投資者和投資者群體對股票價值的綜合判斷。所以投資者不能盲目投資，要分散風險，不能把所有雞蛋放在一個籃子里，合理選擇投資組合，將風險降到可控范圍之內。

【參考文獻】

[1]東方財富網.陽關電源股份有限公司[EB/OL].http：//www.eastmoney.com/.2016

[2]陽關電源.2013-2014陽關電源年報[EB/OL].http：//finance.sina.com.cn，2013-2014.

[3]陽關電源.2014-2015陽關電源年報[EB/OL].http：//finance.sina.com.cn，2014-2015.