本外幣一體化監管問題研究

丁晶

摘 要：隨著人民幣國際化步伐加快，跨境人民幣結算業務便利化程度不斷提高，對外匯業務產生一定替代效應。本文深入分析了本外幣管理在政策、賬戶、監管等方面存在的差異，并就推進本外幣一體化監管提出相關建議。

關鍵詞：本外幣；一體化監管

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（12）-0091-04

一、跨境人民幣業務對外匯管理的影響分析

（一）本幣對外幣產生替代效應

自2009年7月我國開始實行跨境貿易人民幣結算試點以來，跨境人民幣結算業務發展迅速，不僅業務實施范圍由部分試點地區拓展至全國，而且業務類型也從經常項目拓展至資本項目。規模日漸壯大的跨境人民幣資金流動，豐富了跨境資金交易幣種，也在一定程度上對外匯資金流動產生了替代作用。2013年底，銀行辦理的跨境人民幣業務結算額占本外幣業務結算總額的30%，以后一直保持在30%以上，其中，個別月份達到了40%以上。2015年，銀行累計辦理跨境人民幣業務結算額1.9萬億美元，較2010年增長了31.7倍；跨境人民幣業務結算額占本外幣業務結算總額的29%，占比較2010年增加了27個百分點（見圖1）。

（二）帶來跨市場套利風險

隨著跨境人民幣業務不斷推廣，離岸人民幣市場也逐漸發展壯大，由于監管政策不同，離岸、在岸人民幣市場間的資金融通受限，造成兩個市場上同一種資金或資產的價格也不同，市場主體采用跨境人民幣業務為媒介進行關聯交易，獲取兩個市場之間的價格差。如2012年底-2013年4月，離岸市場人民幣匯率較在岸市場多為升值，境內企業支付進口款項時，選擇對外支付人民幣給境外關聯企業，由境外關聯企業購匯后再支付貨款，從而套取境內外匯差。2014年9月以來，離岸市場人民幣匯率較在岸市場多為貶值，境內企業為獲取價差收益，將貿易收匯匯出境外并結匯后再以人民幣形式調回境內，這也反映出涉外企業根據兩個市場的價格差異調整自身的的財務運作方式，由以往的“外購內結”轉為“內購外結”（見圖2）。

（三）監管政策差異引發套利

跨境人民幣與外匯管理政策寬嚴不一，總體上看，跨境人民幣管理政策寬于外匯管理政策，企業涉外交易時傾向于使用相對寬松的本幣，導致跨境人民幣資金流動具有明顯的順周期性?；仡櫩缇橙嗣駧艠I務發展歷程，2010年年初-2012年上半年，跨境人民幣主要為凈流入，其使用集中在外商直接投資領域，企業可以不受外匯資本金結匯管理政策限制，更便利地使用境外資金；2012年以來，跨境人民幣交替出現了凈流入和凈流出，但凈流入與凈流出的差額都不大，主要是受人民幣回流渠道拓寬和市場環境變化影響，跨境人民幣資金流動趨向均衡；2015年9月以來，跨境人民幣多為凈流出，且凈流出金額較大?？缇橙嗣駧刨Y金流動情況與我國整體跨境資金流動情況基本吻合，且波動幅度大于整體跨境資金流動波動幅度。由此看出，在本外幣管理割裂情況下，跨境人民幣資金流動的順周期性可能加劇我國整體跨境資金流動風險（見圖3）。

二、本外幣一體化監管存在的問題

（一）本外幣資金管理政策有別

1.貨物貿易本外幣監管政策比較。2012年實施貨物貿易外匯管理改革后，外匯局對進出口企業由逐筆核查改為總量核查，并實行企業分類管理，便利A類企業的貿易結算，加強B、C類企業核查。但跨境貿易人民幣結算按日對企業結算量進行匹配和核查，加強重點監管企業管理，較貨物貿易外匯管理的總量核查方式而言，監管成本較高、效率較低。

2.資本項目本外幣監管政策比較。本外幣直接投資政策管理相對一致；本外幣境內證券投資管理均較謹慎；現行外債管理模式下，本幣較外幣寬松，但全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策出臺后，跨境融資方面實現了本外幣一體化管理。

3.人民幣資金池與跨國公司外匯資金集中運營政策比較。相比而言，人民幣資金池業務在額度核定和資金使用方面對企業更具吸引力，其對跨國公司外匯資金集中運營管理中的人民幣業務有顯著分流影響。

（二）本外幣賬戶管理寬嚴不一

人民銀行按照《人民幣銀行結算賬戶管理辦法》管理境外機構人民幣銀行結算賬戶；外匯局按照《外匯管理條例》管理外匯賬戶，本外幣賬戶設立種類不同，且同類賬戶在開立個數、賬戶額度、資金使用等方面也存在著差異。以外商直接投資領域為例，本外幣賬戶管理差異如見表1。

（三）本外幣監管難以協調統一

1、本外幣數據缺失、不完整。根據《關于規范跨境人民幣資本項目業務操作有關問題的通知》（匯綜發〔2011〕38號）要求，應規范登記資本項目跨境人民幣業務，但部分銀行存在未辦理相關登記前提下，為企業辦理后續跨境人民幣資金的匯出入業務，導致部分人民幣數據游離于資本項目信息系統之外。例如人民幣境外放款的匯出入均由銀行直接辦理，銀行只需通過RCPMIS系統報送企業基本信息、放款情況和有關人民幣資金收付信息，若銀行備案不及時或遲報漏報，外匯局無法完整監測企業人民幣放款情況。

2、本外幣聯合監管機制未建立?！吨袊嗣胥y行 國家外匯管理局關于跨境人民幣業務管理職責分工的通知》（銀發【2012】103號）中對人民銀行和外匯局的職責予以明確，并提出為提高監管合力，應加強信息交流和信息共享。然而，本外幣管理部門仍在政策管理、業務系統、賬戶管理等方面存在差異，易形成監管漏洞，加大了本外幣資金間的流動風險。

3、人民幣國際化對本外幣監管提出新挑戰。在人民幣國際化背景下，企業開展邊境貿易中大都以現鈔形式支付，此部分數據脫離了國際收支統計申報數據范圍，但實物流動卻由海關統計入內，造成外匯管理與海關之間的統計誤差，一定程度上削弱了監管工作的針對性和有效性。

三、推進本外幣一體化監管的政策建議

（一）金融機構實現本外幣經營一體化

金融機構應加強協調本外幣資金管理部門，探索建立本外幣資金合作經營、共同管理的機制，在日常運營中從機構設置、人員配備上入手，提高本外幣資金之間的聯動性。一是將本外幣儲蓄存款和匯兌業務由一個部門同時經營，實行柜臺業務一體化；二是保證本外幣核算制度和賬戶的統一，實行本外幣會計核算一體化；三是建立統一的支付結算平臺，便于本外幣資金間的統一調度和管理，實現本外幣結算一體化；四是實現本外幣風險的統一集中控制，設立相對統一的風險控制標準和預警指標體系，實現風險控制一體化；五是加大培訓力度，便于銀行業務人員兼具本外幣綜合業務經營知識，同時，建立國內與國際業務崗位間定期輪換機制，培養一體化的經營管理人才。

（二）多部門協調實現本外幣監管一體化

一是政府部門逐步取消外資待遇，統一本外幣資金政策管理要求，為本外幣資金合作提供政策依據和業務支持。全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策出臺后，便于中資企業進行跨境融資，實現了本外幣一體化管理。二是加強外匯局與人民銀行的信息交流，開辟信息交流與互動渠道，將本外幣資金實行并表管理和分析，并在并表基礎上實現綜合分析和協調監管。三是建立一體化信息監測系統，共同對本外幣監管業務進行規劃，建立統一有效的本外幣監管市場。四是將本外幣一體化監管納入宏觀審慎管理框架，建立危機應急預案，在結算一體化和風險集中管控的基礎上，對本外幣資金運營過程中的風險進行前瞻性預測，研究逆周期性風險對沖工具，有效防范本外幣一體化過程中的風險。

（三）推進人民幣自由兌換真正實現本外幣一體化

由于我國資本賬戶尚未完全開放，本外幣資金之間無法實現自由流動，從而產生大量的套利空間和投機時機。如果我國實現人民幣自由兌換，上述問題即可迎刃而解。但資本賬戶完全開放和貨幣自由兌換需要具有完善、成熟的國內金融和資本市場，因此，在當前情況下，應采取適當的資本管制，循序漸進推進人民幣自由兌換。

參考文獻

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The Research on the Integrated Regulation on Local and Foreign Currency

DING Jing

（Shijiazhuang Municipal Sub-branch PBC， Shijiazhuang Hebei）

Abstract： Along with the acceleration of the internationalization of RMB， the convenient degree of cross-border RMB settlement business has increased gradually， and has substituted foreign exchange business in a certain degree. The paper deeply analyzes differences of local and foreign currency management in such aspects as policy， accounts， regulation and so on and puts forward related suggestions on advancing the integrated regulation on local and foreign currency.

Keywords： local and foreign currency； integrated regulation

責任編輯、校對：王紅莉