地方國有企業混合所有制改革階段的劃分及應用

韓亮亮+段成鋼

[摘 要]根據混合所有制改革的普及度和混合度把混合所有制改革進程劃分為七個階段，數據顯示2003-2014年東北三省上市公司混合所有制改革始終在混改第四、第五階段徘徊，上市公司尚且如此，折射出東北振興十二年間國有企業改革進程較為緩慢。當前，推進東北三省上市公司混合所有制改革的重點在于提高混合度，有效的方式主要包括增資擴股、國有股轉讓、國有股轉換成優先股以及實施員工持股計劃等；推進東北三省非上市企業混合所有制改革的重點在于提高普及度，對于獨立國有企業或集團子公司可以引入非國有資本，對于集團母公司重點通過整體上市實現混合所有制改革。

[關鍵詞]地方國有企業；混合所有制改革；階段劃分

[中圖分類號]F121 [文獻標識碼]A [文章編號]1672-2426（2016）12-0048-05

自黨的十八屆三中全會明確提出發展混合所有制經濟以來，全國各地陸續出臺了深化國有企業改革方案。據不完全統計，目前已有25個省市出臺了地方國有企業改革方案，其中有超過10個省市明確提出國有企業混合所有制改革時間表和目標，如廣東省提出截至2017年底混合所有制企業數超過70%。隨著各地陸續出臺國有企業混合所有制改革時間表和目標，各地國有企業混合所有制改革差距將逐漸拉開，逐漸進入混合所有制改革不同階段。

一、地方國有企業混合所有制改革階段劃分的重要意義

（一）有助于豐富中國特色國有企業混合所有制改革理論研究內容

與俄羅斯、東歐等其他國家相比，中國特色國有企業混合所有制改革具有顯著的漸進性特征，這一漸進式的國有企業混合所有制改革迫切需要從理論上進行深入研究。地方國有企業混合所有制改革階段的提出及其劃分方法提供了一個研究中國特色國有企業混合所有制改革的新視角，有助于進一步深入開展對混合所有制改革不同階段的特征總結以及混合所有制改革階段影響因素等問題的研究，這些相關研究不僅可以豐富混合所有制改革理論研究內容，也可以為指導國有企業混合所有制改革實踐提供更多理論依據。

（二）有助于揭示影響我國地方國有企業混合所有制改革的制度及環境因素

通過對地方國有企業混合所有制改革階段進行縱向和橫向比較，可以揭示制度及環境因素對當地國有企業混合所有制改革進程的影響。具體而言，一方面通過對地方國有企業混合所有制改革階段的縱向歷史比較，有助于揭示地方國有企業混合所有制改革的路徑依賴等制度演進特征；另一方面通過地區間國有企業混合所有制改革階段的橫向比較，能夠反應我國不同區域國有企業混合所有制改革階段的差異，有助于深刻認識區域經濟、政治、科技和社會文化等因素對不同區域國有企業混合所有制改革進程的影響。

（三）有助于推動地方國有企業混合所有制改革實踐

對地方國有企業混合所有制改革階段進行劃分至少在以下三個方面會促進國有企業混合所有制改革實踐：一是為國資委或關注國有企業混合所有制改革進程的機構等提供監控或認識的統一口徑，尤其是為各級國資委督促各地國有企業混合所有制改革提供客觀評價依據；二是為地方國有企業混合所有制改革工作指出了可能突破的方向，在確定某地方國有企業混合所有制改革所處階段的基礎上，可以明確進一步推動當地混合所有制改革工作的目標和方向；三是為國有企業混合所有制改革進程相對滯后地區提供經驗路徑，通過對混合所有制改革相對較快地區改革進程路徑的描繪，從中找出較快地區混合所有制改革路徑的重合部分，為處于滯后階段的地方國有企業混合所有制改革提供經驗借鑒。

二、地方國有企業混合所有制改革階段劃分

（一）明確國有企業類別是劃分地方國有企業混合所有制改革階段的前提

黨中央國務院發布的《關于深化國有企業改革的指導意見》[2015]22號文件將國有企業分為商業類和公益類兩大類，商業類國有企業包括主業處于充分競爭行業和領域的國有企業和主業處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的國有企業（國務院國資委改革辦，2016），標志著國有企業分類改革進入具體推進階段（黃群慧和余菁，2013；李麗琴和陳少暉，2016）?！吨笇б庖姟访鞔_了不同國有企業的改革方向，其中，主業處于充分競爭行業和領域的國有企業將著力推進混合所有制改革。因此，地方國有企業混合所有制改革階段的劃分應主要根據這一類國有企業混合所有制改革情況來確定。

（二）抓住國有企業混合所有制改革表征是劃分地方國有企業混合所有制改革階段的基礎

從提出混合所有制改革時間表和目標的地方國有企業改革方案來看，實踐層面對混合所有制改革表征的定量評價主要從兩個角度，一是從數量上，如重慶市提出用3至5年時間把三分之二的國有企業發展成混合所有制企業；二是從質量上，如甘肅省提出到2020年混合所有制經濟比重占國有經濟60%左右。數量上關注國有企業混合所有制改革的輻射面，也就是符合混合所有制改革方向的國有企業有多少實施了混合所有制改革。質量上關注國有企業混合所有制改革的程度，也就是國有與非國有股東的持股地位。對地方國有企業混合所有制改革階段的劃分應兼顧混合所有制改革的輻射面和改革程度。

（三）地方國有企業混合所有制改革階段劃分方法及結果

結合國有企業混合所有制表征采用混合所有制普及度和混合度來界定混合所有制改革階段。地方國有企業混合所有制普及度是指在一定時期內某地區進行國有企業混合所有制改革的企業占當地全部此類國有企業比例（張文魁，2015）。其中，當地全部此類國有企業的數量可以根據政策研究需要來確定，如果只在全國范圍內進行各地橫向比較，可以由國資委統一確定起始時間點，以該時間點各地此類國有企業數量為基準。地方國有企業混合所有制的混合度是指在某一時點某地區混合所有制企業中非國有股與國有股差值的算數平均值（馬連福等，2015）。其中，非國有股的確定是關鍵。有兩種方法：一種是不考慮非國有股內部結構，將除國有股之外的股份均視為非國有股，把由此得到的混合所有制混合度稱之為名義混合度；另一種是考慮非國有股內部結構，即考慮非國有股股東比例狀況，可以根據改制企業前三大或前五大股東中非國有股比重來確定，由此得到混合所有制的混合度稱之為實質混合度。在劃分地方國有企業混合所有制改革階段中采用實質混合度，其中的道理也顯而易見，在現階段分散的非國有股中小股東理性的行為選擇就是搭其他積極大股東的便車，所以應該關注非國有大股東的作用。

根據地方國有企業混合所有制普及度以10%為等距將企業劃分成九組，根據混合度范圍同樣劃分成九組，但混合度分組邊界的設計主要根據股東會運行機制的相關要求來確定。比如66.7%是根據股東會上重大事項表決結果需要表決權三分之二以上通過的表決機制來確定，50%是根據股東會上一般事項表決結果需要表決權過半數的表決機制來確定，10%是根據股東提議召開臨時股東會的最低股東持股比例來確定等。地方國有企業混合所有制改革階段具體劃分結果見表1。

根據混合所有制普及度和混合度將地方國有企業混合所有制改革劃分為七個階段。其中，把階段Ⅰ稱之為前混合所有制改革階段，階段Ⅱ稱之為混合所有制改革初期，階段Ⅲ稱之為混合所有制改革中前期，階段Ⅳ稱之為混合所有制改革中期，階段Ⅴ稱之為混合所有制改革中后期，階段Ⅵ稱之為混合所有制改革后期，階段Ⅶ稱之為后混合所有制改革階段。

利用地方國有企業改革資料分別計算混合所有制普及度和混合度，并根據混合所有制改革階段劃分的標準來確定某一地區國有企業混合所有制改革進程處于哪一個階段。在確定了地方國有企業混合所有制改革階段后，能夠為地方國有企業混合所有制改革工作指出明確的目標和可能突破的方向，比如某地方國有企業混合所有制改革如果處于進程Ⅲa，那么進一步推動該地混合所有制改革工作的重點方向可以是提高普及度，即從進程Ⅲa發展至進程Ⅲb，也可以是提高已有混合所有制企業的混合度，實現從進程Ⅲa發展至進程Ⅲb，當然也可以兩方面并重，實現從進程Ⅲa躍遷至進程Ⅳ。

三、地方國有企業混合所有制改革進程劃分方法在東北三省上市公司中的應用

從2003年黨中央國務院提出《關于實施東北地區等老工業基地振興戰略的若干意見》到2014年提出《關于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》，充分體現了黨中央國務院對東北老工業基地發展的高度重視。東北地區國有企業比重高，國有企業改革任務重，難度大。為了解東北振興戰略實施以來老工業基地上市公司混合所有制改革取得的進展情況，本文利用2003-2014年遼寧、吉林和黑龍江三省97家上市公司1164個樣本觀測值[數據來源主要有兩個途徑，一是上市公司公開披露的年報，二是全國企業信用信息公示系統或11315全國征信系統]。對東北老工業基地上市公司12年混合所有制改革情況進行分析。從上市公司所有權總體分布情況上看，根據公司前五大股東性質界定公司所有權類型。當公司前五大股東為國有股時，公司被認為是國有企業；當公司前五大股東為自然人、民營企業或外資股東等時，公司被認為是非國有企業；當公司前五大股東中既有國有股東，又有非國有股東時，公司被認為是混合所有制企業。東北老工業基地混合所有制上市公司數量最多，占上市公司總量的76.7%，2003-2014年間混合所有制上市公司數量呈現先下降后上升的趨勢；國有上市公司占比為15.9%，2003-2014年期間國有上市公司數量呈現先上升后下降的趨勢；非國有上市公司占比為7.4%，2003-2014年間非國有上市公司呈現先上升后趨于穩定的趨勢。從遼寧、吉林和黑龍江各省來看，同樣是混合所有制上市公司比重最大，其次是國有上市公司，最后是非國有上市公司（段成鋼和韓亮亮，2016）。

根據地方國有企業混合所有制改革階段劃分方法，利用東北三省上市公司數據對東北三省整體及遼寧、吉林和黑龍江三省上市公司混合所有制改革階段進行了劃分，具體結果見表2。

由表2可以發現，2003-2014年東北三省上市公司混合所有制改革基本在階段Ⅴ徘徊，即處于混合所有制改革中后期，甚至略微呈現倒退現象。從混合所有制普及度來看，東北三省上市公司普及度整體處于70-80%之間。非上市公司混合所有制普及度要遠低于上市公司。另外，從東北三省上市公司混合度來看，混合度呈提高趨勢，但國有股大于非國有股東的局面沒有改變，表現為混合度均值始終為負值?？紤]到本文利用的是上市公司信息來反映國有企業混合所有制改革進程，而上市公司一般都是混合所有制改革程度相對先進的企業，由此可以得到初步的判斷在12年的國有企業改革過程中，東北地區國有企業混合所有制改革進程緩慢。

從具體省份來看，遼寧省國有企業混合所有制改革進程呈現出與東北三省整體基本一致的特點，也基本停留在混合所有制改革的中后期，吉林省上市公司所有制改革相對其他兩省進度更快一些，在2006年甚至進入到混合所有制改革后期，即便是處于混合所有制改革的中后期，吉林省更多處于Ⅴb階段。另外，從單一的混合度指標也可以反映出吉林省上市公司混合所有制改革進度更快，從2003年的-25.7%提高到2014年的-4.7%，提高幅度達21%；黑龍江省國有企業混合所有制改革進程在東三省中相對波動最大，改革進程相對最慢，在2003-2014年間出現三次處于混合所有制改革中期，甚至在2009年還倒退到混合所有制改革的中前期。同樣，從單一的普及度指標也可以反映出黑龍江省上市公司混合所有制改革進度較慢，如2007-2010年連續四年普及度低于70%。

四、推進東北三省國有企業混合所有制改革的對策

（一）上市公司以提高混合度為重點

總體而言，東北三省上市公司混合所有制改革處于改革的中后期，呈現高普及度、低混合度的特點。下一步推進上市公司混合所有制改革的主要方向是提高混合度。提高混合度的本質是提高非國有股東在公司股權結構中的相對優勢。為此，可以考慮采取以下方式推進上市公司混合所有制改革：一是通過增資擴股提高非國有大股東持股比例，或引入更多非國有股東進一步提高股權多元化。二是通過轉讓國有股權逐漸降低國有股的優勢地位，可以向已有的非國有股東轉讓，也可以通過轉讓引進新的非國有大股東。三是可以考慮將國有股轉換成優先股，國有股轉換為優先股的目的是為混合所有制改革創造更富吸引力的公司治理結構，與此同時，由于保留了國有股的股東身份，從而減少了改革的擔憂和阻力。四是通過員工持股計劃提高非國有股東持股比例，這種方式對提高混合度的效果要視員工持股計劃的規模而定，但從激勵的角度來說毫無疑問是一種有效推進混合所有制改革的方式。

（二）非上市企業以提高普及度為重點

對非上市國有企業來說，混合所有制改革的首要目標是提高普及度，也就是推動符合混合所有制改革方向的國有企業更多實現混合所有制。提高混合所有制普及度，首先要解決的問題是哪些國有企業可以實施混合所有制，如果這個界定不清晰，混合所有制改革的普及度指標就有可能被人為操縱。所以，從操作層面應明確哪些企業可以采用混合所有制。目前來看，根據黨中央國務院發布的《關于深化國有企業改革的指導意見》[2015]22號文件可以確定主業處于充分競爭行業和領域的商業類國有企業可以實施混合所有制改革，進一步從企業組織形式上看，重點可以從獨立國有企業或集團子公司著手提高混合所有制普及度，并同時考慮提高混合度，接下來進一步推動集團母公司混合所有制普及度。

1.鼓勵獨立的國有企業或集團子公司大規模引入非國有資本。對于獨立的國有企業或集團子公司，提高其混合所有制普及度的主要方式是大規模引入非國有資本，形成一個或幾個非國有股東控股的股權結構。非上市國有企業不同于上市公司的主要特點是企業透明度低、規模相對更小，僅僅取得參股地位是很難構成對非國有資本投資吸引力的，如果屬于可以大力實施混合所有制改革的國有企業，那么在控股權上國有股東應該考慮做出較大的讓步，否則只會拖延這類企業的混改進度。

2.支持集團母公司通過整體上市實現混合所有制。對于集團母公司混合所有制改革，需要考慮集團母公司的特殊性，即集團母公司混改結果會對下屬子公司改革產生影響，所以在政策和實踐上遵循了子公司先行混改，之后再對母公司進行混改的原則。對于集團母公司可以考慮整體上市，讓集團母公司接受市場的監督，并且通過母公司的信息披露掌握旗下子公司的經營狀況等，并在一定程度上避免非上市情況下可能出現的集團母公司對子公司的利益轉移等行為發生。

促進地方國有企業實現混合所有制的方式還有很多，而且隨著實踐上的不斷探索也會產生更多更新的方式，以上主要從諸多方式中選擇重點方式來分析。有一點很重要，對任何擬實施混合所有制的國有企業，在選擇具體的實現方式時要把改善混改后企業治理結構作為首要的決策依據。

參考文獻：

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[5]馬連福，王麗麗，張琦.混合所有制的優序選擇？押市場的邏輯[J].中國工業經濟，2015，7.

[6]段成鋼，韓亮亮.東北老工業基地上市公司混合所有制改革研究[J].對外經貿，2016.7.

責任編輯 魏亞男