美國臨終關懷醫院考察之旅

廖杰倫

今年2月，我有幸與IWMA協會中國區主席毛丹平博士一起到美國，進行了一次深度美國投資考察之旅，讓我更深刻地認識和了解了美國的文化和經濟。

之所以會有這樣一次考察之旅，是因為我的工作內容發生了很大變化。我畢業后就進入銀行系統工作，擁有超過10年的銀行從業經驗，從客戶經理一步一步做到總行投行部門總經理助理。2016年5月，我參加了IWMA國際財富管理協會組織的為期12天的美國名校考察之旅，印象最為深刻的是在東海岸的波士頓劍橋郡，考察了哈佛醫學院及周邊的醫療高科技行業。從那時起，我對美國醫療養老產業保持了持續的關注。而在今年，我選擇跳出銀行圈，來到深圳這片私募的熱土，并將目標鎖定在醫療及養老結合的產業。我希望用自己的專業知識將更好的產品帶給身邊的人，而我首先關注的就是美元資產投資標的。

之所以選擇美元資產，有兩方面原因。

第一，美國經濟值得期待。雖然2016年美國經濟增長率只有1.6%，但失業率卻在不斷下降，近期一直維持在5%以內，美元指數不斷走強，標普500指數也屢創新高。特朗普上臺后，更是誓言使美國經濟年增速回到4%，并在未來10年創造2500萬個工作崗位，平均每年250萬個。

第二，越來越多高凈值人士開始關注全球資產配置。他們換取了美元外匯，但是換匯之后卻缺少投資渠道，大多數只能存在銀行拿0.01%的活期收益或0.1%～0.5%的定期年息。還有一些人依照中國人的投資習慣，選擇在美國購買房產，卻不了解在美國投資房產可能給自己帶來的麻煩。

此次美國之行，我們了解了家居護理中心項目和美國投資移民項目，考察的重點則是一個臨終關懷醫院項目，因為我目前工作的重點就是將它進行資產證券化，需要對它做足夠多的盡職調查。而這也成為我此行印象最為深刻的體驗。臨終關懷醫院主要是對生存時間有限（6個月或更少）的患者進行靈性關懷，并輔以適當的醫院或家庭的醫療及護理，以減輕其疾病的癥狀、緩解疾病發展的醫療護理，其核心是盡可能幫助即將離開的人緩解痛苦，使病人的生活更有質量。中國的臨終關懷醫院才剛剛起步，大多數人對其還有抵觸心理，而這一產業在美國發展了30多年，已經具備成熟的管理模式。雖然在出行前我已做了很多工作，但此行仍讓我感受到這不僅僅只是一次考察，它讓我對自己未來養老生活有了更多的思考，對生命、對人生價值有了新的認識和體驗，對人文關懷有了更深刻的理解。

我們考察的臨終關懷醫院位于美國佐治亞州亞特蘭大，原本看照片的時候，感覺它位于荒涼之所，四周比較空曠，到了之后才發現，雖然這家臨終醫院并不在鬧市區，但是距離正規醫院只有5分鐘車程，交通非常便利。醫院的創建人李博士接待了我們。李博士說：“從我父親開始，我們就在關注臨終關懷，以前大約有9%的人會進入臨終關懷醫院，且大多是白人，而現在有25%的人會選擇臨終關懷醫院，我認為，未來100%的人都應該進入臨終關懷醫院。”

經營這家醫院的是美國VITAS公司，它有38年臨終關懷醫院歷史，是美國最大的臨終關懷服務提供者。走進醫院，映入眼簾的是溫暖的色調——紅褐色的沙發、淡黃色的地板、透著陽光的大窗戶、隨處可見的花藝，讓人覺得這不是醫院，而像個家。美國對住在臨終關懷醫院的病人每天每床提供740美元的補貼。我不能說，能進入臨終關懷醫院是件幸運的事，但事實上，確實并不是有錢就可以進入的，需要有兩名以上的醫生對病情確診并且簽字方可。而臨終關懷醫院里的所有護理人員都必須有護士執照， 這比一般社區護理中心的要求都高。因此，醫院的床位常常供不應求。為了進一步了解VITAS的經營，除了到亞特蘭大，我還考察了位于加州圣地亞哥的一家大型綜合性醫院（Medical Center），VITAS的臨終關懷醫院離這家醫院只有不到10分鐘的車程，反映了臨終關懷醫院建設規劃的標準性。美國的醫保體系主要包括以下3方面內容：一是針對退伍軍人、現役軍人、印第安人等建立的公費醫療體制（VITAS已成為政府采購臨終關懷服務的重要提供商）；二是政府舉辦的Medicae和Medicaid；三是商業醫保。美國1982年頒布法令在醫療保險計劃（為老年人的衛生保健計劃）中加入了臨終關懷內容，這為病人提供了享受臨終關懷服務的財政支持，同時也為美國臨終關懷產業奠定了基礎。VITAS正是在這項政策下實現了業務的快速增長。

從經營的角度，臨終關懷醫院市場需求潛力巨大，公司經營模式成熟，現金流流入和流出非常穩定，是一項做成固定收益類產品非常好的標的。

對于關注全球資產配置和投資的人士而言，美元資產類型是投資首選。但對全球經濟與金融市場而言，特朗普的政策無疑是一個重要的變量。他設計了兩個政策支柱：推動制造業回流美國和重建美國的基礎設施，以期帶動國際資本繼續向美國回流。特朗普上臺后，美元匯率走出了一輪強勢升值走勢，但特朗普并不希望美元在短期內出現太大升值，最佳的策略是短期調整促進資金流入提振經濟，長期實現美元持續穩定走強。耶倫也曾指出，美聯儲無法明確判斷特朗普政府領導下的美國經濟走勢，特朗普經濟政策的潛在影響充滿了不確定性。在經濟周期波動的情況下，投資醫療及消費類型的行業，取得固定收益，是一種最為穩妥的投資策略。事實上，隨著美國嬰兒潮一代的老齡化，對養老院、醫療保健、醫療設施的建設已呈現出巨大的需求和上升趨勢，預期回報率也大幅提高。

3月9日召開的全國政協十二屆五次會議記者會上，政協常委、教科文體育委員會副主任黃潔夫提出在中國“養老產業預計帶來1000萬就業”的觀點，國家把支持養老醫療健康產業發展作為長期重要的發展戰略具備現實的基礎。如能將國外先進的產業經驗引入國內，并結合國情作持續的孵化，預計會是未來醫療養老產業發展的一個重要方向，沿著該方向尋找優質標的資產，實現價值投資可期。