中國經濟復蘇：既要防止通縮又經防止通脹

在寬松的貨幣政策和積極財政政策刺激下，今年以來股市上漲了1000多點，中國汽車銷量連續4個月全球第一、房地產市場出現了一些局部轉暖跡象、制造業采購經理指數連續5個月回升，樂觀人士認為中國經濟已率先回暖。但是，綜合對比分析今年以來的各項經濟指標，可以發現，中國經濟仍然在底部運行，回暖尚存變數，現在輕言中國經濟“率先回暖”或復蘇為時尚早。

在金融危機依然肆虐全球大背景下，石油價格卻從2008年12月22日跌至33.87美元／桶之后，6月8日突破72美元／桶，價格翻番，而整個5月份漲幅近30％，創下10年來最大的單月漲幅紀錄。與此同時，國際市場的有色金屬等大宗商品價格也迅速回升。在國際經濟尚未明顯復蘇的背景下，通脹的陰影再一次籠罩全球，為世界經濟的復蘇帶來了嚴重的挑戰。近日，伴隨石油、有色金屬等大宗商品價格的迅猛回升和信貸數據的不斷放大，通脹和通縮的辯論日益激烈。

縱觀世界經濟與金融半年多的演變發展態勢，可以發現，導致油價大漲原因不外乎以下幾方面。一是近來一些主要經濟體國家經濟下滑速度放緩，向市場發出了世界經濟復蘇在即、原油需求可能增加的預期；二是美國等發達國家在去年下半年油價暴跌后大幅度增加石油庫存，在一定程度上推動了近期油價上漲，三是由于美國大規模印刷美元救市，造成美元貶值和流動性再次泛濫，市場投機炒作成風。近幾年來，國際原油市場越來越出現“金融化”傾向，大批不直接使用原油的投機資金進入國際原油市場，對油價漲跌起到了推波助瀾的作用。

從近期看，未來一段時間油價的走勢可能會因世界經濟形勢變化而出現波動，但從長遠看，石油作為一種不可再生資源，其價格將會不斷走高。鑒于石油在現代經濟中的重要地位，油價上漲必然對世界經濟產生多方面影響，對原油輸出國來說，油價上漲對其經濟有積極作用，而對于大多數原油進口國來說，油價持續上漲將會對其經濟造成不利影響，將延緩這些國家的經濟復蘇進程。特別是對于中國和印度等發展中經濟體而言，由于其單位產值能耗較高，油價上漲對其的不利影響則比較大，不僅增加國家外匯支出，而且增加煉油加工及運輸成本，影響工業，農業，交通運輸以及人民生活等各個方面，國民經濟整體運行成本增加，還會形成對汽車等消費的抑制因素。從出口方面來看，石油價格越高，下游產品生產成本增加，出口產品競爭力下降，出口會受到很大影響。

毋容置疑，目前中國經濟仍然在通縮中，需要加大刺激力度，加快復蘇進程。同時，應該清醒地認識到，如果在刺激經濟、防止通縮的政策的手段上運用不當，可能會出現通脹，將延緩中國經濟的復蘇進程。

對于石油等大宗商品價格的迅猛回升上漲不能小視。要采取多項措施努力降低其負面影響，防止由于通脹過快的到來對經濟復蘇的不利影響。雖然短期內一般價格水平不會很快上升，但要提防輸入型和成本驅動型的物價上漲因素。在保增長的過程中，既要治通縮又要防通脹，是否還要通過降息等貨幣政策手段來解決通縮需要謹慎考慮。未來刺激經濟的主要手段應從貨幣政策轉向刺激消費的財政政策和公共政策方面，采取一些措施來繼續擴大國內需求。比如減稅，拓展地方和社會資本多元化融資渠道、增加城鄉居民可支配收入等。同時，要加大應對外需萎縮的措施力度，如加快建立國際營銷渠道，切實解決好貿易融資和出口信用保險的政策支持力度、通過實施“走出去”帶動出口，促進貿易方式，貿易結構的戰略性調整和提升等。