人民幣匯率風險對我國國際工程的影響及對策

魏晉文

(中鐵八局集團海外工程分公司， 四川成都 610036)

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人民幣匯率風險對我國國際工程的影響及對策

魏晉文

(中鐵八局集團海外工程分公司， 四川成都 610036)

我國企業國際承包業務發展迅猛，匯率風險對國內企業承包國際工程影響顯著，文章分析人民幣匯率風險對我國國際工程的影響以及風險種類、來源等，提出一些切實可行的應對措施，確保國內企業更好、更快、更健康地“走出去”。

匯率風險； 國際工程； 影響； 對策

當前全球經濟一體化的大力發展，凸顯了區域內部以及跨區域之間互聯互通基礎設施建設的重要性。2013年習近平主席提出了“一帶一路”的戰略構想，使我國對外企業的國際承包業務也呈現出一種迅猛發展的趨勢。2016年1～8月份，我國對外承包工程完成營業額900億美元，較2015年同期887億美元增長1.5 %，新簽合同額1 327.7億美元，較2015年同期1 250.4億美元增長6.2 %。2016年1～8月份，我國對外工程承包企業在“一帶一路”相關的60個國家新簽對外承包工程項目合同3 912份，新簽合同額698.2億美元，較2015年同期的2 665份合同、544.4億美元增加46.8 %、28.3 %，占同期我國對外承包工程新簽合同額的52.6 %，完成營業額427.1億美元，同比增長10.4 %，占同期總額的47.5 %。

我國自2005年啟動匯率改革以來，人民幣呈現升值的趨勢，對我國企業承包國際工程影響日益凸顯，帶來一些不利因素，導致我國國際工程承包企業施工成本增加、營業收入下降、企業資產縮水、債務加重，同時也降低了我國企業對國際工程投標時的競爭力。針對匯率形成的風險，我國國際工程承包企業需要客觀認識匯率風險，積極防范、合理規避匯率風險，確保企業經營的穩定性。

1 人民幣匯率變動情況

2005年7月21日我國啟動第一次匯率機制改革，以市場供求關系為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，有管理的浮動匯率制度。匯改以來，人民幣匯率波動較大，匯率呈加速升值的趨勢，2006年至2009年人民幣對美元升值幅度分別為6.804 %、6.882 %、3.349 %、0.09 %。

2010年6月19日我國啟動第二次匯率機制改革，人民幣雙向浮動特征逐漸明顯，市場對人民幣匯率的預期已逐漸趨于穩定。依據國際清算銀行(BIS)信息公布，2014年末人民幣實際有效匯率指數為126.16，名義有效匯率指數為121.53，全年漲幅分別為6.24 %和6.41 %，較2013年漲幅放緩。

2015年“8.11”匯改優化了人民幣兌美元匯率中間價報價機制，人民幣匯率市場化程度進一步提高，但改革后，境內外人民幣匯率差價偏離加大，2015年末，BIS貨幣籃子指數、SDR貨幣籃子指數分別為101.71、98.84，較2014年底分別升值1.71 %和貶值1.16 %。2015年底，人民幣加入SDR貨幣籃子，中國外匯交易中心開始發布CFETS人民幣匯率指數，將人民幣主要掛鉤美元的雙邊匯率轉變為參考一籃子貨幣的有效匯率，2015年末CFETS人民幣匯率指數為100.94，較2014年底升值0.94 %。

隨著人民幣匯率彈性的不斷增強，人民幣對美元匯率還將維持升值趨勢，大幅度、快速升值的趨勢將減弱。人民幣單邊升值趨勢已經基本結束，人民幣對美元匯率將主要以雙向波動形式運行，方向更難預測，受政策突變、市場黑天鵝事件等影響也更大。隨著人民幣國際化的推進，人民幣對一籃子貨幣將會保持基本穩定趨勢，對非美元貨幣可能呈現總體升值的格局。鑒于此，我國國際工程承包企業應不斷適應人民幣匯率波動，提升企業自身規避風險的能力，確保企業更好的“走出去”。

2 我國國際工程發展情況

我國企業自從20世紀70年代開始進軍國際工程市場，經歷了幾十年的發展，一大批智力密集型工程總承包企業已逐步發展起來，取得了令人矚目的成績，國際工程承包成績顯著。

2.1 業務規模保持中高速增長

我國入選ENR250排行榜的企業數量逐年增多，2015年已增至65家，達到企業總數的26 %；ENR250上榜企業名次也出現持續攀升的趨勢，中國交通建設集團從2014年的第9位上升至第5位；營業額持續增加，2015年國內ENR250上榜企業實現國際工程營業收入總額897億美元，同比增長13.5 %，營業總額占全球海外市場的17.2 %。2011年至2014年期間國際工程合同額、營業額年均增長率為8.5 %、10.9 %，2015年合同額、營業額較2014年增長9.5 %和8.2 %。

2.2 市場開發取得顯著進展

在鞏固亞洲和非洲傳統市場的同時，不斷加大對新市場的開發，拉丁美洲和中東歐成為新興并富有潛力的市場，近年來，在歐洲、拉丁美洲業務同期增幅均超過200 %。目前拉美洲已成長為我國繼亞洲、非洲之后的第三大境外承包工程市場，2015年前三季度就新簽合同額達120.4億美元。

2.3 業務模式創新成效明顯

在對外承包工程領域，國內企業積極開展新業務模式的探索，領域不斷增加，房地產和礦產資源開發等項目蓬勃發展；產業鏈不斷延伸，高附加值領域得到進一步拓展，投資業務取得實質性進展，目前以BOT/PPP模式推動的項目金額已占對外投標總額的4 %。

2.4 “走出去”載體功能進步顯著

隨著對外承包工程行業的發展，帶動了原材料、機械設備的出口和勞務的輸出，拉動了物流、電信、金融、航空、保險等相關行業的發展，“走出去”綜合載體成為推動國際產能合作的“先頭部隊”。“中國標準”得到廣泛的推廣，使用中國技術標準的EPC項目占國內企業對外承包工程項目總數的19 %。

3 國際工程匯率風險的概念、種類

3.1 匯率風險的概念

對國際工程承包商而言，匯率風險是指外匯匯率變化對承包商的盈利能力、凈現金流量、資產負債狀況及其在市場中的地位等方面產生的負面影響。匯率風險的產生基于三個要素：本幣、外幣、時間。存在本、外幣折算就會產生匯率風險，往來賬款時間對匯率也會產生影響，時間越久，匯率風險就越大。

國際工程的匯率風險主要是受工程項目的種類、背景、工期、工程所在國政治、經濟發展情況、幣種組合、貨幣兌換政策等因素影響。匯率風險主要來于人民幣、當地幣、國際通用貨幣匯率波動風險。人民幣的匯率持續升值加大了國內國際工程承包企業的施工成本，對工程項目的利潤造成了嚴重的影響。我國企業境外承包市場大多在欠發達的第三世界國家，受經濟和政局影響，當地貨幣常出現大幅波動現象，給我國工程承包企業帶來巨大的風險。經濟全球化進展加速和一體化程度的不斷發展 ，越來越多、越來越復雜的政治經濟因素影響著自由兌換貨幣匯率，增大了有效識別和評估匯率波動趨勢和幅度的難度，加大了承包企業對匯率風險管控的難度。

3.2 匯率風險種類

匯率風險主要表現為交易風險、經濟風險、折算風險等種類。

交易風險是指在匯率變動的背景下，債權債務進行外匯交割清算的時候所產生的風險。經濟風險是一種潛在風險，指外匯匯率變動給企業的未來收益帶來影響的風險。折算風險是指在匯率變動的背景下，幣種的折算導致會計帳薄上的有關項目會發生變動，從而引發的風險。

4 人民幣匯率風險對國際工程承包項目影響

4.1 人民幣匯率升值對投標價格的影響

在國際工程承包中，匯率風險幾乎都由承包商承擔，國際工程承包商特別重視匯率風險，承包商在報價中都將預估一部分費用來彌補匯率風險有可能造成的損失。人民幣匯率升值，為實現項目盈利，在一定程度上拉高了國內企業的投標價格，在很大程度上降低了企業投標成功的概率。

4.2 人民幣匯率升值對營業收入的影響

目前，國內承包國際工程企業執行的對外承包合同，多數不是以人民幣為合同計價貨幣，但是我國的企業會計準則規定利潤表所有項目都應當按照會計期間的平均匯率折算成作為記賬本位幣的人民幣，人民幣升值使得企業人民幣營業收入下降，影響國際工程承包項目的人民幣收益，直接影響項目的利潤水平。

4.3 人民幣匯率升值對資產總額的影響

隨著人民幣的升值，以美元表示的貨幣資金的價值隨之下降成為趨勢。企業國外資產賬面縮水的部分通過營業利潤來消化，人民幣升值導致企業資產總額減少。

4.4 人民幣匯率升值對營業成本的影響

4.4.1 人工成本的增加

隨著我國經濟的飛速發展和生活水平的不斷提高、社會保障體系的不斷完善勞動力成本持續增加，勞動力價格在國際市場上的優勢必將加快縮小，受勞動力價格影響我國國際工程承包企業在國際市場上的投標競爭力將受巨大影響。國外項目人員薪酬多以美元計算發放，人民幣升值，人員薪酬就需進行調整，間接的增加項目成本。

4.4.2 設備采購成本的增加

現階段國內企業承攬的國際工程項目所使用的設備以采購國產設備為主，人民幣升值后，按國產設備的出廠價折合美元價格，則設備價格被相應提高，即增加了項目設備采購成本。

4.4.3 項目資金成本的增加

國外項目建設資金中常存在人民幣、外幣貸款，先將人民幣貸款用于工程項目建設，后將工程項目的外幣收入兌換成人民幣歸還銀行貸款，人民幣升值的情況下，將直接導致資金成本的增加。

5 防控國際工程項目匯率風險的對策

隨著中國經濟的進一步發展，即使目前中國經濟增速下滑，人民幣匯率升值的趨勢也是無可阻擋的。在此大背景下，要使國內企業承包的國際工程項目生存、發展、獲利，有必要采取相應對策消減人民幣匯率波動帶來的負面影響，做好匯率風險的防控措施，盡最大限度確保國際工程項目的收益。

5.1 考慮匯率風險，制定防范預案

堅持“事前預防為主”的原則，將匯率風險作為項目成本進行管控，在項目投標和合同簽訂前依據項目實際情況以及匯率變化趨勢制定切實可行的匯率風險防范預案，將其作為投標和簽約的必備條件。完善企業風險管理體系，加強企業內部匯率風險預警機制，降低國際工程項目受匯率波動造成的損失影響。

5.2 合理預估匯率風險準備金

在編制工程項目投標文件時，對項目匯率風險進行識別和分析，判斷、分析人民幣匯率風險發生的可能性以及損失程度，以銀行公布的相關外幣遠期結匯報價為基礎確定國際工程匯率風險準備金的預留比例，降低匯率風險對工程項目造成的效益損失。

5.3 優化工程承包合同條款降低風險

項目投標和項目合同訂立環節是整個國際工程項目匯率風險控制的核心階段，為降低國際工程項目匯率風險，合同條款方面可以考慮以下幾方面。

5.3.1 優化貨幣種類組合

國際金融局勢復雜難測，采用多種支付貨幣規避匯率風險，可以使不同貨幣之間的漲跌相互抵消從而降低風險。

5.3.2 合理控制工程款進度

在編制投標文件時，提出盡量提前支付款項，降低匯率風險；在項目實施過程中做好物資采購與工程款的協調，避免受時間影響造成先兌外幣采購，再由項目獲得的外幣收入換成人民幣，由匯率波動而導致的損失。

5.3.3 轉移匯率風險

國際工程承包企業與分包方、材料供應方簽訂合同時，約定支付貨幣類型以及支付比例與總承包合同相同的貨幣和支付比例，有利于有效地降低項目受人民幣匯率波動形成的風險。

5.3.4 補償匯率風險

在項目實施過程中，受各種因素影響造成工程款支付的拖延，工程款的時間差，導致工程承包企業受匯率變化實收金額發生損失，企業應及時向業主方索賠，補償匯率風險造成的損失，確保項目收益。

5.4 參加外匯匯率風險保險，降低匯率風險

認真分析、評價匯率對項目的風險，正確預估風險影響，人民幣匯率風險對項目的成功與否產生重大影響，可以采取匯率風險保險作為一種風險轉移機制，降低匯率風險，確保項目收益。

5.5 使用外匯金融工具，以保值為目標

以規避風險、套期保值為目標，謹慎使用外匯金融工具，如遠期結售匯、貨幣掉期等，密切關注外匯市場變化，借鑒專業的外匯市場分析機構的經驗和意見，不可盲目追求超額的高回報。

5.6 嘗試人民幣跨境結算業務

爭取企業被納入人民幣跨境貿易結算試點企業名單，可結合具體國際工程項目嘗試以人民幣為項目結算幣種的跨境人民幣結算業務，規避匯率風險。加強國內“資金池”的進一步建設、完善，使跨境雙向人民幣可合規、便捷的使用，將有利于支持企業國際化的發展，降低人民幣匯率風險。

5.7 調整國際工程業務，降低工程風險

根據國家“一帶一路”戰略指導思想，對企業自身的業務版塊、區域進行針對性調整。向“一帶一路”區域和國家靠攏，積極規劃企業新的海外戰略；轉變單一從事傳統的國際工程承包，調整經營思路，緊貼“一帶一路”，嘗試新的經營模式。

5.8 聘請專業機構，協助風險把控

聘請專業機構參與企業所承包國際工程項目，協助分析項目所在國的國別風險，幫助篩選項目；采取謹慎投標策略，分析、評價風險，把控風險；預測貨幣匯率趨勢，合理選擇結匯時間。通過相關專業機構的參與，協助企業將匯率風險對國際工程項目風險的影響降到最低。

6 結束語

國際經濟形勢復雜多變是正常的，人民幣匯率升值是趨勢，國內企業走出去是必然，項目存在風險是無法回避。在此大環境下，就需要已“走出去”或即將“走出去”的國內企業積極分析人民幣匯率波動對國際工程造成的風險，及時、有效地制定匯率風險防范對策，借鑒先進的風險管理經驗和案例，以便適應更為復雜多變的國際金融市場和快速變化的內外部環境，使我國企業國際工程項目能夠持續、快速、健康的發展。

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[2] 周琰.人民幣匯率形成機制繼續向市場化邁進[N].金融時報，2016-01-29.

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國家級風景名勝區復查結果公布11處脫“危”7處臨“?！?/p>

日前，住房城鄉建設部通報了2015年列入瀕危名單以及2012年～2015年執法檢查后被責令整改的共計60處國家級風景名勝區復查結果。

通報指出，根據《住房城鄉建設部關于印發國家級風景名勝區管理評估和監督檢查辦法的通知》和《住房城鄉建設部辦公廳關于對列入瀕危名單國家級風景名勝區進行整改驗收的通知》要求，住房城鄉建設部復查了列入瀕危名單的吉林仙景臺等11處國家級風景名勝區。整改情況目前均已達到整改要求，整改驗收通過，決定將其移出瀕危名單，納入常態化監管。

此外，住房城鄉建設部還對2012～2015年執法檢查后責令整改的49處國家級風景名勝區整改情況進行了復查驗收。其中，吉林防川等42處風景名勝區整改達到要求，驗收通過。安徽采石、花山謎窟-漸江，貴州紅楓湖、黃果樹、荔波-樟江、陜西寶雞天臺山和甘肅崆峒山7處國家級風景名勝區仍存在較大問題，驗收不予通過。

通報還指出，各有關地方風景名勝區主管部門要高度重視檢查中發現的問題，加大督察力度，指導未通過驗收的風景名勝區進一步做好整改工作。住房城鄉建設部將于今年11月底前對整改情況再次驗收，驗收不予通過的風景名勝區將直接列入瀕危名單。

摘自《中國建設報》

F746.18

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[定稿日期]2017-02-03