私募股權投資基金促進中小企業發展研究

黃天浩

摘要：私募股權投資作為一種重要的金融創新，其所針對的是對民間資本的籌集和投資，其對企業特別是中小型企業的發展有著十分重要的作用。本文通過對私募股權投資的分析，指出其對中小型企業發展的重要作用，更有針對性的提出加強私募股權投資促進作用的建議。

關鍵詞：私募股權投資；中小型企業；促進；發展；不足；建議

私募股權作為一種資本管理和投資方式，其本質上是通過非正式方式，對個人或機構的資本進行募集，在企業發展的各個階段進行資本投資，最終獲得收益。或者說，是基金管理的一種。在當前中國經濟新常態背景下，經濟投資和經濟發展的不足，中小型企業發展面臨著融資困難的窘境，私募股權投資無疑為中小型企業融資提供了新的途徑。

一、私募股權投資基金對中小型企業的重要意義

（一）有利于企業發展融資

對中小型企業而言，最直接的意義在于緩解當融資困難的難題。私募股權是資本市場與實體經濟發展到一定階段的必然產物，也就意味著當前我國資本市場和實體經濟都需要私募股權投資的出現，其對市場經濟的發展的意義在于構建了多層次的投融資市場、激活了地方金融市場、促進社會資源優化配置等作用。私募股權投資為中小型企業的發展提供了新的融資方式，注入了資金，避免了現金流的斷裂，進一步推動和促進企業的上市或并購，促進企業的發展。

（二）有利于企業價值創造

私募股權投資所實現的是出資人、基金管理公司、被投企業等三方主體的共贏。而共贏的基礎是三方主體多種資源的共享，資源的共享意味著利益作為共同基礎，也就意味著私募股權投資實現“共贏”的方式在于它的價值創造。私募股權投資通過對企業的資金的提供，幫助企業積極進行發展和拓展，提高市場占有份額，從而確保企業價值的不段增加，企業價值的增加帶動基金價值的增長，如此進行了良性循環。

（三）有利于企業資源獲得

中國許多中小型企業都是粗放型的經營模式，在資本不足和技術不足的背景下，其生存困難，不具有較高的競爭力。但在私募股權投資的背景下，因私募股權投資所實現的是出資人、基金管理公司、被投企業等三方主體的共贏。而共贏的基礎是三方主體多種資源的共享，也就意味著在引進私募股權投資基金后，企業實際上獲得的不只是一般的資本，而是包括專業人才資源、籌資渠道、信息資源以及政府關系等一系列的資源，這就在很大程度上實現了中小型企業發展的必要資本積累，有力的推動了企業的發展和壯大。

二、當前中小型企業引進私募股權投資的現狀

（一）法制和政策有待健全

私募股權投資的發展歷史并不長，其所存在的典型問題即是私募股權投資發展所必要的法制基礎和政策保障不足。政策和法制包括了很多方面的內容，如法律的制定，對投資的引導和規范，以規范其在資本市場的運轉；如信息披露制度的不足，導致信息不對稱，嚴重影響中小型企業的投融資法制。當前我國在規范基金發展上有一些法律的基礎，但沒有形成規范和統一。并具有專業性和指導性的法律對私募資金進行全面、具體的規定。也沒有具體的管理制度對私募股權投資的各個環節進行規范性的管理和監督，也就導致私募股權在實際操作中問題較多，結果不理想。

（二）資金籌集單一薄弱

私募股權投資的根本在于資金的籌集，私募股權投資在我國已有一定的發展，但必須客觀認識到的是，當前我國私募股權的資金籌集十分薄弱和單一。一方面，資金的來源主要以國外資本為主，國內資本參與私募股權極為有限，并且實力單薄，不具有競爭力；而另一方面，本土私募股權基金的融資能力相當有限，規模多數在數千萬到幾億之間不等，相比國外資本資金力量弱小，也就導致了私募股權投資競爭上存在不足。

（三）退出管理機制不足

退出是私募股權投資的最終收益環節，投資者最期待的是資本的有效退出以及收益的保障。但在當前我國私募股權投資管理的退出中，退出的方式十分單一，多層次的資本市場發育不完善，也就導致了場外交易的不足，嚴重影響了資本的及時有效退出。私募股權基金運作是“以退為進，為賣而買”，在資金運作中融資、篩選項目和退出是投資者運作的三大步驟，這三者環環相扣，任何一個環節的脫節都會影響整個項目的進度和盈利。相比國外多元化和健全的資本市場，我國私募股權的發展道路狹窄，無法滿足私募股權投資的需求，長遠看，不利于資本市場的發展和發育，嚴重影響中小型企業的發展和壯大。

（四）高水平專門人才不足

私募股權投資本質上是一種高風險、高收益的投資，也就意味著其需要高水平的操作者對資金進行科學合理的投資，以保證收益。但目前而言，我國市場上存在著高級專業人才的嚴重不足，許多的私募股權投資依靠的是所謂內部信息，而一旦進入嚴格周密的競爭場所，在公平競爭的背景下則往往失利。

三、強化私募股權投資基金促進作用的建議

（一）培育私募股權投資基金發展環境

培育私募股權投資的發展環境需要在兩方面進行健全：一是制定建立健全的私募股權投資管理政策和制度，引導和促進中小型企業的發展。私募股權投資作為一種投資方式，各級政府應積極根據本地實際情況，在行業發展和資本融合的基礎上為私募股權投資的引進提供優惠的政策和制度的保障；另一方面，市場經濟和資本市場的健康發展都要求有強力的法律保障，因此加快《投資公司法》和《私募股權基金法》等法律的制定與完善十分必要。

（二）拓展私募股權投資基金來源

私募股權投資的發展最關鍵的在于資金的有效籌集，在國外資本占據優勢的背景下，應加強對本土資本的扶持力度，在市場經濟背景下建立一個包含政府資金、民間資金、金融機構和國際資金等多元化資金來源的資本市場和融資渠道。政府應放寬對民間私募股權資本的管理，允許民間私人私募股權投資的運轉和運行，允許金融機構作為獨立的主體參與私募股權基金投資，并且政府也可以作為投資主體參與私募股權資本的籌集與投資。只有在多元化的基礎上才能真正拓展私募股權投資的資金來源。

（三）培育多層次的資本市場

多層次的資本市場是影響當前我國市場經濟和資本市場發展的重要因素，因資本市場發育的不健全，導致我國許多需要通過市場化解決的經濟問題被行政手段所解決或遮掩，阻礙了市場的自由競爭和資本的培育。在私募股權投資管理中，退出是私募股權投資收益的關鍵環節，建立多層次的資本市場實際上是對多元退出機制的培育，能有效的吸引更多的資金投資股權基金。

（四）加快培養和引進高水平專業人才

私募股權投資作為一種基金管理方式，其本質上是通過人的管理和投資獲得收益，因此在當前我國資本運作人才不足的背景下，應加快對私募股權資金投資管理高素質人才的引進和培養。這需要政府積極引導，市場和社會積極配合，加強實踐操作的培訓。此外，為配合市場的發展，應建立寬松的人才流動途徑，規范行業管理，提高人才轉入門檻。

四、總結

總而言之，私募股權投資作為一種新的資本管理和投資方式，在當前中國市場和資本市場不健全的背景下，應加強對資本市場的培育，強化法律制度和政策的支持力度。并且，總的而言，私募股權投資在較長的時間內對中小型企業的發展都應該是有益的，對此，我們應加強對私募股權在中小型企業中應用的研究，以促進中小型企業的發展和整體市場經濟的繁榮。

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（作者單位：成都樹德中學）