風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績(jī)效研究

(中央民族大學(xué) 北京 100081)

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績(jī)效研究

李萍

(中央民族大學(xué) 北京 100081)

隨著風(fēng)險(xiǎn)投資不斷地發(fā)展，成熟以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮，風(fēng)險(xiǎn)投資在商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用越來(lái)越大。因此，近幾年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資與商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸受到各界專(zhuān)家的青睞，紛紛從不同的角度進(jìn)行研究，本文從風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績(jī)效影響這一方面進(jìn)行研究，首先介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義、特征以及運(yùn)作過(guò)程；然后結(jié)合一個(gè)案例就風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績(jī)效作用進(jìn)行分析；最后，從經(jīng)營(yíng)績(jī)效和市場(chǎng)績(jī)效兩個(gè)方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資與我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績(jī)效進(jìn)行研究。

風(fēng)險(xiǎn)投資；商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；經(jīng)營(yíng)績(jī)效；市場(chǎng)績(jī)效

Abstract: with the continuous development of venture capital, maturity and the prosperity of the market economy, venture capital plays a more and more important role in the development of commercial economy. Therefore, in recent years the development of risk investment and trade economy is gradually favored by experts from all walks of life, have been studied from different point of view, the performance of this article from the risk investment in China's commerce and economic development to study the impact of this on the one hand, first introduced the meaning and characteristics of risk investment and operation process; and then combined with a a case of risk investment to analyze the role of China's economic development and trade performance; finally, research from two aspects of operating performance and market performance of venture investment and the development of China's commerce and economic performance.

Keywords: venture capital; business economic development; business performance; market performance

一、引言

商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及綜合國(guó)力的提高至關(guān)重要,而風(fēng)險(xiǎn)投資是商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的催化劑。目前中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)得到快速的發(fā)展,并且投資額隨著近幾年逐漸增高,對(duì)我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有著巨大的促進(jìn)作用。并且國(guó)內(nèi)外的專(zhuān)家學(xué)者,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績(jī)效的進(jìn)行了大量的研究。并且相關(guān)研究已經(jīng)表明,風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績(jī)效具有積極作用。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義、特征以及運(yùn)作過(guò)程

1.風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義及特征

(1)風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義

風(fēng)險(xiǎn)投資起源于美國(guó),其在美國(guó)迅速發(fā)展起來(lái),并傳播到西歐以及日本等工業(yè)化國(guó)家以及地區(qū),但是,國(guó)內(nèi)外對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資沒(méi)有精確的定義。美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)投資定義為:風(fēng)險(xiǎn)投資是一種特殊的投資方式，因?yàn)槠涫怯蓪?zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資的專(zhuān)家來(lái)進(jìn)行操作的,是一個(gè)有著巨大的發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè);歐洲的投資銀行將風(fēng)險(xiǎn)投資定義為:其是一種資本,該資本是承諾給專(zhuān)門(mén)從事新研究新技術(shù)生產(chǎn)的小型的公司的。目前我國(guó)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資是一種投資形式，該投資形式具有市場(chǎng)化以及商業(yè)化，風(fēng)險(xiǎn)資金往往會(huì)投人到高新技術(shù)的企業(yè)，盡管這些企業(yè)具有極高的風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)與利益往往同時(shí)存在,這些公司同樣也能為這些企業(yè)帶來(lái)巨大的利潤(rùn)。

(2)風(fēng)險(xiǎn)投資的特征

風(fēng)險(xiǎn)投資不同于傳統(tǒng)的融資方式,其具有如下特征:

第一:具有高風(fēng)險(xiǎn)和高利潤(rùn)并存的特征;

第二,這種投資行為具有權(quán)益性;

第三,這種投資分為長(zhǎng)期性和階段性?xún)煞N形式。

第四,風(fēng)險(xiǎn)投資是專(zhuān)業(yè)性投資;

第五,其對(duì)象與一般形式的金融投資的對(duì)象明顯不同。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過(guò)程

風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過(guò)程一般包括以下步驟:

(1)風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集。目前,風(fēng)險(xiǎn)資金的主要來(lái)源有:未上市的公司以及國(guó)有的獨(dú)資投資的機(jī)構(gòu)，政府以及個(gè)人這四種主要的資金來(lái)源。

(2)尋找最優(yōu)的投資項(xiàng)目。這是一個(gè)雙向選擇的過(guò)程,先有那些擁有高技術(shù)的企業(yè)向投資機(jī)構(gòu)遞交報(bào)告申請(qǐng)，之后,接受申請(qǐng)報(bào)告的投資機(jī)構(gòu)對(duì)所有的遞交報(bào)告的企業(yè)綜合評(píng)估,最后選擇投資項(xiàng)目。

(3)綜合評(píng)估,選擇最優(yōu)投資項(xiàng)目。通過(guò)上一步篩選出來(lái)的收到風(fēng)險(xiǎn)投資家賞識(shí)的項(xiàng)目,在該階段綜合考慮各種因素.經(jīng)過(guò)更為嚴(yán)格的評(píng)估，從中篩選出來(lái)最優(yōu)秀最適合投資的項(xiàng)目。

(4)談判.確定相關(guān)條款。該階段主要是風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)家與申請(qǐng)者談判,通過(guò)談判,確定投資的方式，比例,以及利益的分配等相關(guān)事宜。這個(gè)階段雙方要確定一個(gè)最適宜的合作形式,該合作形式是最好的,同時(shí)為雙方創(chuàng)造最大利益的模式。

(5)監(jiān)督階段。投資完成后,風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資申請(qǐng)的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督,并參與到公司的想項(xiàng)目實(shí)施的每個(gè)階段中去,使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程更合理，更科學(xué)從而幫助項(xiàng)目沿著預(yù)設(shè)的方向順利的實(shí)施,進(jìn)而使公司更快的發(fā)展,更健康的發(fā)展。

(6)退出投資階段風(fēng)險(xiǎn)投資的目的是獲得收益，因此風(fēng)險(xiǎn)投資的專(zhuān)家會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候退出投資，一般來(lái)說(shuō),退出投資的方式有:被投資的公司上市或者被收購(gòu)、被兼并.以及清算。其中,清算是指公司的經(jīng)營(yíng)狀況逐漸變壞且難以改善的情況。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績(jī)效的影響

1.風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績(jī)效作用的案例分析

我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)在其發(fā)展的過(guò)程中，或多或少受到風(fēng)險(xiǎn)投資的影響.風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商務(wù)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的發(fā)展既有成功的例子，又失敗的例子。下面簡(jiǎn)單的舉一個(gè)例子可以更好的理解風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)商務(wù)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)發(fā)展績(jī)效的影響。眾所周知的蒙牛企業(yè)，其現(xiàn)在是我國(guó)乳業(yè)的巨頭。其成功和風(fēng)險(xiǎn)投資有著很大的關(guān)系。蒙牛的創(chuàng)始人牛根生，其在創(chuàng)立蒙牛之前在伊利當(dāng)了多年的副總經(jīng)理,之后被辭退,就創(chuàng)立了蒙牛企業(yè),最最初創(chuàng)立的那幾年蒙牛一直能保持著穩(wěn)步增長(zhǎng),到2002年時(shí)，蒙牛的快速發(fā)展,.繼續(xù)資金的注人，助其擴(kuò)大規(guī)模,幸運(yùn)的是，蒙牛公司被國(guó)際的投資專(zhuān)家相中，在2002年,2003年兩年，分別對(duì)其進(jìn)行五億的投資。在接受第一次投資之后，蒙牛的業(yè)績(jī)發(fā)生了令人驚訝的巨大變化.在快速市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)面前.企業(yè)如果僅僅保持現(xiàn)有的狀況,不再進(jìn)行持續(xù)的發(fā)展,就會(huì)被其他公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在背后，久而久之就被競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)所淘汰。兩次資金的及時(shí)投人，就如同給蒙牛公司注人了新鮮的血液,促進(jìn)其加速流動(dòng)。蒙牛充分利用這兩次資金,擴(kuò)大規(guī)模,成為了如今的乳業(yè)巨頭行業(yè)。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資與我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

風(fēng)險(xiǎn)投資的目的就是獲得更多的利益，風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)家將資金注人商務(wù)貿(mào)易公司，從而為公司創(chuàng)造更多的價(jià)值,如何判斷這些價(jià)值,就需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的績(jī)效進(jìn)行分析，本文從商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析。經(jīng)營(yíng)績(jī)效能夠很好的反映商貿(mào)公司接受風(fēng)險(xiǎn)投資后的發(fā)展?fàn)顩r。Barry通過(guò)對(duì)美國(guó)的一千多家風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)與一千多家無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查與比較，發(fā)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)與沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資的企業(yè)，在抑價(jià)程度方面低些。另外兩位國(guó)外的學(xué)者，為了詳細(xì)的研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，對(duì)六百多家企業(yè)進(jìn)行研究，這六百多家企業(yè)分成兩部分，一組是受風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資的，另一組沒(méi)有收到風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資的，這兩組公司所處的行業(yè)地位以及其公司規(guī)模差不多，通過(guò)調(diào)查，研究，比較。發(fā)現(xiàn)這些公司在上市的時(shí)候，在上市時(shí)間長(zhǎng)短，面值的大小以及權(quán)益的高低都有所不同，第一組公司的上市時(shí)，公司成立的時(shí)間較短，其面值也更大些，其權(quán)益也更高些。這些都充分說(shuō)明了，風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)家對(duì)對(duì)商務(wù)貿(mào)易公司經(jīng)濟(jì)額發(fā)展起到了積極作用。

3.風(fēng)險(xiǎn)投資與我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)績(jī)效分析風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)商貿(mào)公司的市場(chǎng)績(jī)效有著積極地影響。通過(guò)對(duì)將近一千多家的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)投資的公司，對(duì)其第一次發(fā)行股票后的五年進(jìn)行跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其平均收益達(dá)到百分之四十四點(diǎn)六，而對(duì)于缺少投資公司幫助的企業(yè)，對(duì)其第一次發(fā)行股票后的五年進(jìn)行跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其平均收益達(dá)到百分之二十二，第一次發(fā)行股票后的五年，在被退市百分之二十的企業(yè)中，有風(fēng)頭投資企業(yè)投資與幫助的公司僅占百分之七點(diǎn)多，而去風(fēng)頭投資企業(yè)投資與幫助的公司僅占百分之十三點(diǎn)多。這就充分的說(shuō)明了風(fēng)險(xiǎn)投資的加入使得公司獲得較長(zhǎng)期的績(jī)效。對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行原因的深究，發(fā)現(xiàn)之所以會(huì)出現(xiàn)這一現(xiàn)象，主要是因?yàn)殡S著風(fēng)險(xiǎn)投資資金的加入，風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)家也參與了被投資的公司，這些專(zhuān)家對(duì)公司有著較全面的了解，并且這些專(zhuān)家巨有豐富的經(jīng)驗(yàn)，他們的加入對(duì)被投資的公司具有積極的作用，能使其保持長(zhǎng)期的市場(chǎng)績(jī)效。

四、總結(jié)

在我國(guó)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中加入風(fēng)險(xiǎn)投資，這一新鮮血液，會(huì)為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)動(dòng)力，促進(jìn)公司健康而又快速的發(fā)展。從上文可以知道，風(fēng)險(xiǎn)投資的加入使公司的經(jīng)營(yíng)效益不斷提高，并且會(huì)使公司具有長(zhǎng)期的市場(chǎng)績(jī)效等等。風(fēng)險(xiǎn)投資的加入企業(yè)，既有成功的例子，也有失敗的例子。作為商貿(mào)公司要善于吸收成功的例子的經(jīng)驗(yàn)，也要善于吸收失敗例子的教訓(xùn)。這些經(jīng)驗(yàn)創(chuàng)造性的運(yùn)用到自己的公司，為公司帶來(lái)最大的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)公司健康而又快速的發(fā)展。

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李萍(1992.08-)，女，漢族，山東青島人，碩士研究生，中央民族大學(xué)，研究方向企業(yè)管理。