城市軌道交通萬億市場大幕開啟

王亮

2016年城市軌道交通行業上游設計及項目施工公司中標金額均出現“爆炸性”增長，“十三五”期間城市軌道交通規模增幅或達100%，城市軌道交通行業萬億市場大幕已然開啟。

“十三五”頭年剛過，城市軌道交通行業萬億市場大戲開鑼。

城市軌道交通主要包括地鐵系統、輕軌系統、單軌系統、有軌電車、磁浮系統、自動導向軌道系統、市域快速軌道系統等。其中，地鐵最具代表性，其規模占城市軌道交通行業的70%以上。

無獨有偶，《證券市場周刊》記者統計發現，2016年，身處城市軌道交通行業上游的前期線路設計、項目施工等公司項目訂單及中標金額均出現“爆炸性”增長。

據其他媒體報道，“截至目前（2016年10月），共有近50個城市（城市軌道交通）規劃獲批，已批復規劃線路總投資超過2.5萬億元。”城市軌道交通行業投資機會值得期待。

投資規模或達2萬億元

從數據分析，國內城市軌道交通行業規模，尤其是地鐵規模增速明顯大幅提高。

據中國城市軌道交通協會數據：2015年末，中國大陸地區共26個城市開通城市軌道交通運營，共計116條線路，運營線路總長度達3618公里。其中，地鐵運營線路總長度為2658公里，占比73.4%（較2014年上升了兩個百分點）；其他制式城軌交通（包括輕軌、單軌、現代有軌電車、磁浮交通、市域快軌等）運營線路長度為960公里，占比26.6%。

其中，2015年新增運營線路長度445公里，同比增加14%；全年累計完成客運量138億人次，同比增加9.5%。中國城市軌道交通協會表示，“（數據）表現出新增運營線路多、客流增長快、系統制式多元化的趨勢。”

另外，2015年，全國城市軌道交通完成投資3683億元，同比增長27%；在建線路總長4448公里，科研批復投資累計26337億元；共有44個城市規劃獲批，規劃規模4705公里。

據統計，十二五期間中國城軌交通運營里程新增2019公里，同比增長128%，年均投資2458億元。

從上述數據不難看出，地鐵在城市軌道交通行業中的地位舉足輕重。據其他媒體統計，截至2017年1月27日，中國大陸地區地鐵運營線路總長度約為3752公里，較2015年末的2658公里增加了1094公里，增幅達到了41.16%；2015年地鐵運營線路總長度較2014年增幅為12.58%。由此可見，2016年地鐵運營線路長度增速明顯提升。

2016年5月，國家發展改革委、交通運輸部還在聯合印發的《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》（下稱“《行動計劃》”）中提到，“十三五”時期是交通基礎設施重大在建工程的重要階段，2016-2018年擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目303項，涉及項目總投資約4.7萬億元，其中2016年項目131個，投資約2.1萬億元；2017年項目92個，投資約1.3萬億元；2018年項目80個，投資約1.3萬億元。

無論從項目數量還是投資規模來看，城市軌道交通都是重中之重。

其中，“十三五”時期重點推進103個（城市軌道交通）項目前期工作，新建城市軌道交通2000公里以上，涉及投資1.6萬億元。城市軌道交通項目數量及投資金額分別占上述“交通基礎設施重大在建工程”總量的33.99%和34.04%。

《證券市場周刊》記者按照《行動計劃》所列“2016-2018年交通基礎設施重大工程建設重點推進項目”統計發現，2016年城市軌道交通項目51個，投資金額合計約為9098億元；2017年城市軌道交通項目33個，投資金額合計約為4804億元；2018年城市軌道交通項目19個，投資金額合計約為2576億元。

中信建投證券分析認為，預計“十三五”城軌交通新增通車超過4000公里，同比增長100%，根據發改委批復各城市軌道交通投資額及建設里程、結合在建里程的系統制式結構，預計中國城軌交通平均建造成本約6億元/公里（地鐵6.91億元/公里）。中信建投證券預計，十三五中國城市軌道交通投資約2.48萬億元，年均4953億元，同比增長約102%。

根據《2015-2020年中國城市軌道交通行業分析與發展趨勢預測報告》，未來5-10年間，中國城市軌道交通運輸及其設備制造市場前景廣闊……結合當前各地城市軌道交通建設現狀，至2020年，中國城市軌道交通規劃總里程超過8500公里（不含有軌電車和市域軌道），扣除已開通運營線路，平均每年開通運營里程約900公里。

若按照中信建投證券所說“城軌交通平均建造成本約6億元/公里”計算，平均每年投資約為5400億元。

而據其他媒體在2016年10月21日報道，“截至目前，共有近50個城市規劃獲批，已批復規劃線路總投資超過2.5萬億元，其中超過1000億元的城市有6個，分別為北京、上海、深圳、成都、蘇州、青島，6個城市規劃線路投資超萬億元。”

綜上分析，城市軌道交通行業或將迎來巨大投資機會。

上游公司訂單“爆發性”增長

按照行業的上中下游梳理，城市軌道交通行業前期主要為線路設計及項目施工，中期為配套車廂、軌道交通信號系統等軟硬件的采購，后期則是硬件維護及軟件系統升級等。

《證券市場周刊》記者發現，2016年城市軌道交通行業上游的設計及施工公司中標金額均出現“爆炸性”增長。

據中國軌道交通網統計：2016年，作為“十三五”規劃的開局之年，中國的城市軌道交通事業得到快速發展，全年共計完成了設計總體總包（包括設計總體總包、設計總承包和勘察設計總承包）招標（含直接委托）的線路共計75條，分布于國內北京、深圳、南京、鄭州、成都、武漢、昆明、廣州、西安、杭州、大連、長春、廈門、長沙、烏魯木齊等32個城市，中標金額達到140.6億元。

而2015年國內有23個城市開展了城市軌道交通設計總體總包的招標工作，中標線路數量共計39條，總中標金額約為58億元。也就是說，2016年城市軌道交通設計中標線路及中標金額分別較2015年增長了92.31%和142.41%，增長頗為迅猛。

中國城市軌道交通協會在2016年10月份曾對媒體表示，中國共有40個軌道交通在建城市，全國共有60個左右城市開展了規劃、勘測、設計、咨詢等前期工作。

不僅如此，《證券市場周刊》記者還發現，2016年及2017年1-2月，城市軌道交通行業項目施工巨頭訂單也出現大幅增長。

作為中國最具實力、最具規模的特大綜合建設集團之一，中國鐵建（601186.SH）2016年新簽合同總額1.22萬億元，同比增長28.49%，增速為六年來最高；分季度來看，第一、第二、第三、第四單季新簽合同分別同比增長15.5%、20.7%、32.4%、37.7%，逐季遞增，主要受益于基建穩增長及PPP項目加快落地。

據《證券市場周刊》記者統計，中國鐵建2015年城市軌道交通項目中標金額合計約為441.31億元，2016年中標金額合計約為1384.01億元（地鐵項目中標金額合計約為1226.7億元，輕軌及有軌電車項目中標金額合計約為157.31億元）。截至2月27日，中國鐵建城市軌道交通項目中標金額合計約為320.62億元。

長城國瑞證券分析認為， “十三五”期間城市軌道交通建設進入高峰期，車輛需求高增長；城市軌道交通將會在“十三五”期間進入建設高峰期，年均新增營運里程將從“十二五”時期的434公里猛增到1115公里，增幅高達156.91%；同時為適應開通里程的增長，車輛的購置也將提速，預計“十三五”期間，中國交軌車輛的需求量將約為3.51萬輛，到2020年年底，中國城市軌道交通總運營車輛將達5.55萬輛，2016-2020年復合年均增長率高達22.2%。

同時，長城國瑞證券還認為，軌道交通設備海外市場業務增長迅猛，有望保持高增長；隨著中國軌道交通“走出去”腳步的加快，中國軌道交通裝備企業海外市場業務呈現出強勁的增長態勢；中國中車（601766.SH）2014年、2015年海外市場收入同比分別增長58.44%、66.91%，2016年上半年海外新簽訂單同比增長126%；“一帶一路”戰略深入實施、發達國家對軌道交通產品進行綜合集成升級等多個因素驅動下，軌道交通裝備海外市場有望保持高增長，據德國咨詢機構SCI Verkehr公司預測，全球軌道交通總需求將從2015年的1730億歐元增長至2020年的2000多億歐元。

據中信建投證券統計，“十三五”期間，城軌交通信號系統、車站通風空調系統、屏蔽門系統、交通車輛等城市軌道交通配套需求規模約為2600多億元。

不過，需要投資者注意的是，城市軌道交通存在建設時間（建設期一般為4-5年）拉長以及市場競爭加劇使毛利率降低等風險。