企業財務管理中衍生金融工具的運用之研究

江蘇省徐州技師學院 魏增華

企業財務管理中衍生金融工具的運用之研究

江蘇省徐州技師學院 魏增華

衍生金融工具在各大企業的管理中的重要作用越來越明顯。它是隨社會經濟發展，由于金融市場的動蕩而產生的，其中杠桿性、高風險性其是它的最大的特點。下面就它的內涵、功能做一下闡述，分析它產生的風險，并對它在企業的財務管理中如何運用進行探討和研究。

企業 財務管理 衍生金融工具 運用的研究

一、衍生金融工具概述

衍生金融工具的出現具有深刻的歷史背景，它的發展極其獨特。隨著不斷轉型的國際貨幣體系，各個國家對金融的管制越來越松,致使國際金融市場具有非常多的不確定性。致使以前金融市場的相對穩定，變得具有較強的波動性。因此以前的金融工具無法管理新的市場風險。為了降低和避免此類風險，新的金融工具應運而生。另外，各大金融機構根據國際金融環境的變化，根據各大銀行不斷更新的經營理念,同樣需要金融創新工具。根據上述諸多因素新型的衍生金融工具得到推出、發展。金融的深化、創新是衍生金融工具的必然產物,在企業財務的管理過程中衍生金融工具的運用即各大企業逐步適應市場發展的需求，逐步適應企業融資模式，逐步適應企業經營體制、企業革新的過程。

二、衍生金融工具的內涵

(一)衍生金融工具的定義

金融工具的定義：一些資產的總和即是金融工具，比如企業的金融資產、企業的金融負債、企業的金融權益，可以形成合同的其他的企業資產。

衍生金融工具的定義:則是改良和包裝傳統金融工具的新型工具。它的類別可以劃分為：交易對象形態類（金融遠期合約、金融期貨合約、金融期權合約和金融互換合約），標的物類（股票、利率、匯率和商品）。

(二)衍生金融工具的功能

企業風險的規避、企業投資套利、改善企業治理結構等幾方面是衍生金融工具的功能所涉及的領域。首先衍生金融工具具有對沖功能，它是為企業提供保護的，比如商品的價格、資產的利率、匯率，都是為了防止負債的發生，避免企業經濟損失，不產生負面的變化；在避免風險的同時，進行套利投資，其實是想承擔更多的風險，以獲得更高的回報。其實市場對沖是不絕對匹配的，如投機利潤高，但風險小的工具就有股指期貨，股票等；在改善企業治理結構中，信息不對稱在企業治理的過程中，衍生金融工具可以解決這個問題，用期權激勵的方式來約束管理者改善企業治理結構。衍生金融工具還可以監控價格，完善金融市場。

(三)衍生金融工具存在的風險

衍生金融工具有它的優點，也有它的缺點。他可以避免風險加劇，可是也會增加新的風險。可以分為以下類型：按照影響金融層面，可分為宏觀、微觀風險；按照市場風險，可分為內部、外部風險；按照覆蓋程度，可分為系統性、非系統性風險；還可以分為主觀、客觀風險。

(四)衍生金融工具的特性

衍生金融工具主要風險是信息不對稱，即具有同性，又具有個性。它有虛擬性、契約性、杠桿性、系統性等特性。

虛擬性：企業規模以及社會資本是通過資本的集中、積累予以實現，同時促進社會生產力發展。另外欺詐交易、交易投機使金融市場具有不確定性，誤導了分配資源。

契約性：衍生金融工具需要衍生金融工具合作的雙方簽定合同。由于企業之間存在信息不對稱現象，以便信息優勢、劣勢方的利益損害。

杠桿性：衍生品市場遠離本土市場，超過本土市場，增大了本地金融工具風險。對沖基金用更少的資產獲得大的利益。這種杠桿交易機制使交易的風險巨增。

系統性：金融系統衍生可以受到金融工具巨大的影響和威脅。衍生金融工具遭受市場影響，它能配置多種市場風險。

三、衍生金融工具在企業管理中的運用

(一)衍生金融工具在籌資中的運用

各種合約（遠期的、期貨的、期權的、互換的）是衍生金融工具在企業籌資管理中的運用。遠期合約就是上市企業涉及到外幣借款的時候，規避風險，在企業籌資時，利率的上升、升值企業都會蒙受損失，簽訂遠期合約可以鎖定遠期的匯率、利率，來規避風險；期權合約可以使籌資成本降低，還可以吸引投資者，以改變資本結構，使籌資更靈活；互換合約即對外貨幣資本在借貸過程中可以控制匯率的風險，利用它企業可以尋找籌資機會，解決市場的信用問題，降低籌資的成本和籌資的風險。

(二)衍生金融工具在投資中的運用

各種合約（遠期的、期貨的、期權的、互換的）是企業進行投資時要利用的主要工具。為了減少投資風險，金融資產的相互組合被企業財務管理運用。可這種方式具有一定的風險，衍生金融工具可以解決這個問題。它可以把市場的、信用的風險放到金融市場中重新再分配。在進行對外投資時企業會按固定的利率，浮動的利率收取利息，這樣就會面臨企業在投資期間各種利率的波動，這是就需要遠期合約來鎖定遠期匯率、利率，規避相關的匯兌損失；因此期權合約企業，在投資決策中能達到行權，結果會對企業有利。根據企業自身的實力，企業投資的回報率，企業選擇是否行權，同時期權合約能使企業避免各種風險，讓企業的投資、理財做到全面、科學；互換合約讓企業增加投資的收益，使企業投資收益做到最大化。

(三)衍生金融工具在款項收付、結算中的運用

應收賬款的管理、應付賬款的管理是衍生金融工具在企業款項結算管理過程中最主要的運用。企業為了增加商品的銷量，使市場份額不斷增長，賒銷的方式被經常采用，以促進企業商品的銷售，因此企業賬款回的收便需要時間的間隔，相對于進出口貿易的企業還會面臨匯率的變動，存在著一定的風險，為企業的收入帶來不利因素。為了避免匯率的波動，預見外匯貶值，就要將遠期外匯的合約賣出，對企業出口的應收賬款項進行一定的保值。同樣的道理，應付賬款同樣面臨這樣的風險，當企業要進口貨物，進行付匯時，預見本幣貶值，就要將遠期外匯的合約買入，對企業進口的應付賬款項進行一定的保值，用這樣的方法規避匯率的風險。

(四)衍生金融工具在投資套利中的運用

衍生金融工具在企業籌資、企業投資、企業款項的收付和結算等管理過程中，更多的被利用。用于防范不利于企業的波動，減少不利的影響。使企業的收入、企業的成本最大化的保值。這可以使企業規避風險，可是也會失去當資產價格上升往時帶來的收益。套期保值是企業利用衍生金融工具在企業財務管理中進行的，同時還有投機套利。衍生金融工具的交易就是運用非常小比例的保證金，簽訂大額的合約，運用明顯的杠桿作用。作為市場中喜歡利用風險的投資者，可以運用衍生金融工具，運用投機套利，使企業獲得最大的利益。

四、結束語

當今，世界經濟一體化，使世界的經濟處于加速的過程，中國金融不斷進行體制改革，企業的管理會非常多的參與到國際金融市場里，世界經濟日新月異的變化，各種利率的走勢難以預料，匯率的波動極度頻繁，股價變化的無常。因此，中國企業應正確面對衍生金融工具，以積極、樂觀的態度重視衍生金融工具的理財功能，取其利避其害，這對中國市場的經濟建設，具有極其重大的意義。

[1]陳肖微.企業財務管理中衍生金融工具的應用探究[J].時代金融,2016

[2]胡薇.衍生金融工具在企業財務管理中的運用[J].現代商業,2016

[3]邱瓊,顧曉安,李文卿.使用衍生金融工具會增加企業財務風險嗎?[J].上海金融,2016