財(cái)務(wù)在企業(yè)股權(quán)融資活動(dòng)中的角色

廣州市蓮塘印象旅游開(kāi)發(fā)有限公司 慕開(kāi)敏

財(cái)務(wù)在企業(yè)股權(quán)融資活動(dòng)中的角色

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財(cái)務(wù)能夠在股權(quán)融資的過(guò)程中為企業(yè)在融資方面提供制度以及策略，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)方面戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的方法或者說(shuō)手段被稱為融資策略。將企業(yè)財(cái)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)與其整體目標(biāo)進(jìn)行綜合分析，可以總結(jié)出能夠促進(jìn)其正常融資行為，并為自身發(fā)展提供保障的股權(quán)融資策略。

財(cái)務(wù) 股權(quán)融資 融資策略

一、研究背景及相關(guān)理論

現(xiàn)階段我所處公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是在國(guó)內(nèi)股市的旅游板塊成功上市，通過(guò)構(gòu)建一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的模板，實(shí)現(xiàn)類似企業(yè)的復(fù)制與推廣。管理層對(duì)制度化建設(shè)非常重視，為了同時(shí)實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)與整體兩個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)，在融資的過(guò)程中應(yīng)根據(jù)自身所處的生命周期，以擴(kuò)展已有的融資渠道、滿足自身資金需求、降低融資風(fēng)險(xiǎn)、降低資金成本以及提高融資的競(jìng)爭(zhēng)力五項(xiàng)原則作為公司制定融資策略的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)，合理選擇對(duì)自身發(fā)展有利的策略。

在日常經(jīng)營(yíng)中，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣往往被企業(yè)作為衡量其自身價(jià)值增長(zhǎng)程度的工具。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣偏向于對(duì)企業(yè)自身價(jià)值的增加進(jìn)行衡量，這樣更加方便管理層控制公司的各項(xiàng)費(fèi)用以及提高資產(chǎn)的利用效率，使實(shí)現(xiàn)資本的最大回報(bào)率成為可能。

二、財(cái)務(wù)在企業(yè)股權(quán)融資活動(dòng)中的角色及作用

(一)成長(zhǎng)期的股權(quán)融資策略

處于成長(zhǎng)期的企業(yè)其可持續(xù)增長(zhǎng)率與其銷售增長(zhǎng)率之差為負(fù)，企業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展促使企業(yè)價(jià)值快速增長(zhǎng)，但現(xiàn)金流量的短缺會(huì)制約業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的速度。景區(qū)運(yùn)營(yíng)公司參與日常運(yùn)營(yíng)管理的股東既掌握了對(duì)景區(qū)投資規(guī)劃和選擇戰(zhàn)略合作伙伴的決策權(quán)，又擁有對(duì)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理的執(zhí)行權(quán)，容易導(dǎo)致自利行為傾向。為了避免為企業(yè)帶來(lái)過(guò)高的負(fù)債利率、增加其負(fù)債成本，應(yīng)避免使用負(fù)債融資策略，而盡量選擇股權(quán)融資策略，比如可以使用“殼”資源融資策略，或者可轉(zhuǎn)換債券融資策略。

(二)成熟期的股權(quán)融資策略

在此階段，企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率與銷售增長(zhǎng)率之差為正，公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在滿足自身的發(fā)展需求之外，還存在盈余，此時(shí)是企業(yè)發(fā)展周期四個(gè)階段的最佳階段。我所處公司在這個(gè)時(shí)期建立起了一系列溝通機(jī)制，為股東與經(jīng)理搭建了一條高效的信息傳遞渠道，以便派遣人員在發(fā)展問(wèn)題時(shí)可以客觀、公正、及時(shí)的上報(bào)。此時(shí)公司能夠通過(guò)利潤(rùn)以及銷售量的增長(zhǎng)來(lái)獲取更為廣闊的融資渠道和融資空間。但較低的資產(chǎn)負(fù)債率和資金利用率會(huì)對(duì)企業(yè)的持續(xù)盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，應(yīng)該更為積極的采取債務(wù)融資策略，與股權(quán)融資的方式相結(jié)合。具體來(lái)說(shuō)，債券或者附認(rèn)股權(quán)證債券是對(duì)公司比較有利的融資策略。

(三)衰退期的股權(quán)融資策略

在企業(yè)的衰退期，可持續(xù)增長(zhǎng)率與銷售增長(zhǎng)率之差為正，此時(shí)的業(yè)務(wù)會(huì)引起企業(yè)價(jià)值的走低，但卻能為企業(yè)提供足夠的現(xiàn)金流量，不斷增加的業(yè)務(wù)雖然造成了我公司自身價(jià)值的降低，卻帶來(lái)了充實(shí)的現(xiàn)金流量，這在流動(dòng)資金方面為企業(yè)提供了強(qiáng)有力的支撐。自身價(jià)值與現(xiàn)金流量的矛盾，往往導(dǎo)致企業(yè)在此階段會(huì)難以制定作出正確的抉擇。在此階段企業(yè)應(yīng)該積極轉(zhuǎn)換產(chǎn)品和企業(yè)形態(tài)，以新的產(chǎn)業(yè)為切入點(diǎn)，讓企業(yè)獲得新生。具體方法包括風(fēng)險(xiǎn)投資、銀行貸款、固定資產(chǎn)變現(xiàn)以及資產(chǎn)擔(dān)保融資等。

(四)撤退期的股權(quán)融資策略

企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率與銷售增長(zhǎng)率之差為負(fù)。公司管理制度是否有效，取決于公司董事會(huì)是否充分了解企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、維護(hù)好與股東之間的關(guān)系、以及采取與企業(yè)目標(biāo)相匹配的措施。單一的對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整往往已經(jīng)不能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，必須采取一系列的措施進(jìn)行大規(guī)模的改革。新的業(yè)務(wù)如果能夠成為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，那么企業(yè)可以將業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆，將不健康的部分業(yè)務(wù)出售而保留健康的業(yè)務(wù)，為剩余部分的發(fā)展提供資金支撐。我所處公司所涉及到的業(yè)務(wù)就屬于這種類型，這些業(yè)務(wù)嚴(yán)重影響了企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)及時(shí)作出調(diào)整，來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體的可持續(xù)發(fā)展。

三、結(jié)束語(yǔ)

本文在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣以及企業(yè)生命周期理論論述的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)的應(yīng)采取的融資策略進(jìn)行了分析。企業(yè)在融資過(guò)程中，首先應(yīng)對(duì)其自身所處的生命周期進(jìn)行客觀、合理的分析，并對(duì)其內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的完善，同時(shí)選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y策略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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[2]葉陳剛,王孜,武劍鋒,李惠.外部治理、環(huán)境信息披露與股權(quán)融資成本[J].南開(kāi)管理評(píng)論,2015,05：85-96