關于新三板企業融資績效的探究

中山市新學林教育科技有限公司 蘇基平

關于新三板企業融資績效的探究

中山市新學林教育科技有限公司 蘇基平

在市場經濟的發展過程中，新三板市場是幫助中小企業解決自身融資問題的一個重要渠道。在對新三板企業的融資現狀進行探究的過程中，筆者認為，新三板市場的市場流動性、交易方式和這一市場中的掛牌企業在日常經營工作中所表現出來的自身弊端，是影響新三板企業融資問題的重要因素。從新三板市場的融資整體現狀來看，掛牌申請標準的完善，引入機制與退出機制的應用是幫助企業提升融資效果的重要措施，在對融資問題進行解決的過程中，企業也需要對自身的內控機制和核心競爭力進行提升。

新三板企業 融資績效 效果分析 融資對策

一、新三板企業的融資現狀

促進資本結構的優化、豐富融資渠道和對企業知名度的提升，是新三板給相關掛牌企業所帶來的主要影響。從新三板在中國經濟領域出現以來，這一市場中的掛牌企業已經涉及到了制造業、建筑業、科研產業文化產業和娛樂產業等多個領域。對于一些從事高新技術產業的企業而言，企業在新三板市場的掛牌上市，對企業在自己所處領域的影響力的提升，有著較為積極的促進作用。但是從企業的融資效果來看，新三板市場自身的弊端和新三板掛牌企業自身的管理中的弊端，成為了影響新三板企業融資績效的重要問題。由于目前新三板市場自身的流動性是在規模化驅動機制的影響下而表現出來的，在市場熱情不斷稀釋的情況下，競價轉讓機制的缺乏，可能會對企業自身的投資問題帶來一定的負面影響。由于一些企業存在著由出資人進行管理的特點，在內容制度相對缺乏的情況下，企業管理結構缺乏科學性的特點，會給新三板投資者的投資信心帶來不利的影響，這就在間接上增加了企業的融資難度。

二、新三板市場的融資整體分析

(一)市場流動性分析

在資本市場領域，資本的成交量可以被看作是資本市場的流動性的主要表現。在對新三板市場的市場流動性問題進行探究的過程中，我們也可以從成交量入手，對這一市場的市場流動性問題探究。從新三板市場的發展現狀來看，在新三板市場初創的2006年，新三板掛牌公司的股票成交量為0.15億股，股票的成交金額為0.78億元。到了2013年，這一市場的股票成交量為2.02億股，成交金額為8.14億元。在2014年，新三板市場的成交股數躍升為22.82億股，成交金額達到了130.60億元。從2015年的相關數據來看，成交股數和成交金額分別達到了278.91億股和1910.62億元人民幣。從新三板市場在成交股數和成交金額產生巨變的原因來看，國家在2013年對新三板市場所進行的改革，是讓這一市場的這兩大問題產生明顯上升的主要原因，從一些金融學者對2015年的新三板交易狀況的分析來看，與制造業、信息技術和軟件信息技術服務業有關的掛牌公司的成交金額在2015年的市場中占據著較大的比重，這就可以說明我國的新三板市場的市場流動性處于一種不斷上升的趨勢之中。

(二)市場定向投資分析

從新三板企業的自身特點來看，由于這些企業目前尚未成為可在股票市場上市的企業，在無法通過股票的作用向社會公眾籌集資金的情況下，定向投資成為了其解決資金問題的重要方式。從2015年新三板市場的定增情況來看，這一市場的定增投資回報率已經高達140%。在對與之有關的市盈率問題進行分析以后，我們可以發現，從2013年以來，我國新三板市場的定向投資規模表現出了一種顯著提高的特點，這種提升空間的存在，對掛牌企業在這一市場中的發展，還是有著一定的幫助的。

三、利用新三板市場提升融資效果的對策

從一些學者對新三板市場掛牌企業的分析結果來看，新三板市場中的融資工作對企業盈利能力的提升有著較為積極的促進作用，在新三板市場中，企業的融資效果依然存在著一定的提升空間，在對新三板企業的融資效果進行提升的過程中，以下措施可以被看作是具有可行性的措施。

(一)對新三板企業的掛牌申請標準進行完善

從新三板的發展歷史來看，準入門檻因素是吸引企業在這一市場掛牌上市的重要因素。但是由于目前新三板上市審核機制中還存在著一些較為繁瑣的審核機制，這就使得一些企業在爭取新三板市場上市資格的過程中采用了在借助顯示自身發展潛力的新產品的技術上，通過假扮創新型企業的方式進入新三板市場的措施。在對新三板市場掛牌企業的上市審核機制進行探究的過程中，我們可以發現，在我國目前所采取的審核措施中，對企業自身的發展潛力的忽視，是引發新三板市場秩序混亂問題的一個重要原因。為了讓企業在新三板市場中的融資效果得到有效的提升，在對現有的掛牌申請標準進行創新的過程中，重點化全面化的監管機制的構建，是國家有關部門所要采取的措施。

(二)對差異化門檻和引入退出機制進行應用

針對新三板市場與滬深證券交易市場在市場流動性方面所表現出的差異性，在對這一問題進行解決的過程中，對投資者門檻的降低，是吸引投資機構和個人投資者進入新三板市場的有效方式。引入公募基金的機制的應用，也是對新三板市場流動性問題進行解決的有效方式，這就說明在新三板市場的發展過程中，基于市場分層的差異化機制是解決新三板市場流動性的有效方式，在新三板市場的發展過程中，有關部門也可以通過對美國納斯達克市場的管理經驗進行借鑒的方式，對這一市場的引入機制和退出機制進行完善。

(三)對企業的內控機制進行完善

從2013年國家新三板改革所帶來的影響來看，針對國家在新三板市場中提出的掛牌操作規范，從新三板相關規定入手，對自身的股權問題進行調整，是企業在新三板市場掛牌之前需要解決的問題。在對企業自身的內控機制進行調整的過程中，治理結構的優化，是企業需要解決的一個首要問題。從新三板企業的長遠發展來看，內控機制的完善，可以讓企業管理機制的科學性得到強化，這就可以讓企業通過提升投資者的投資信心的方式，讓新三板成為幫助企業解決資金問題的重要渠道。

(四)對新三板企業的核心競爭力進行提升

在對新三板的上市企業進行探究的過程中，我們可以發現，一些企業在新三板市場上市以后，也依然無法對自身的融資問題進行解決，因此，在企業對融資問題進行解決的過程中，企業管理者不能對新三板市場在企業融資工作中所發揮的作用進行過度的依賴。從一些在新三板市場獲得高速發展企業的來看，企業產品的競爭力給投資者的影響，是幫助這些企業發展壯大的重要因素。

四、結束語

新三板市場全國性擴容對這一市場的基金流動性的影響，是企業新三板企業在融資過程中需要注意的問題。對于國家而言，新三板管理機制的調整，對新三板企業融資績效的提升有著一定的促進作用，在對融資績效進行改善的過程中，企業自身也要付出一定的努力。

[1]柴利娟.我國新三板掛牌企業融資效率的實證研究[D].沈陽大學,2016

[2]樓世元.我國中小企業依托新三板的融資績效分析[D].湖北省社會科學院,2016