投資銀行業務在供給側結構性改革中的作用分析

中國建設銀行吉林省分行 肖新越

投資銀行業務在供給側結構性改革中的作用分析

中國建設銀行吉林省分行 肖新越

本文結合供給側結構性改革的主要任務“三去一降一補”，從商業銀行投資銀行業務的視角，分析投行業務在國家供給側結構性改革進程中發揮的重要作用，綜合運用并購重組、債券承銷、產業基金等投行業務手段，助力供給側結構性改革。

投資銀行 供給側結構性改革 作用分析

2017年是實施“十三五”規劃的重要一年，是供給側結構性改革的深化之年。作為能為商業銀行帶來差異化競爭優勢和效益拉動優勢的投資銀行業務，將充分履行商業銀行服務實體經濟的使命，主動捕捉市場機遇，綜合運用各類投行業務手段，增加有效金融產品供給，在國家供給側結構性改革進程中發揮重要的作用。

一、供給側結構性改革的任務：“三去一降一補”

2015年12月，中央經濟工作會議閉幕，強調“推進供給側結構性改革，是適應和引領經濟發展新常態的重大創新，是適應國際金融危機發生后綜合國力競爭新形勢的主動選擇”；明確2016年經濟社會發展“主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板等五大任務”。

“去產能”首當其沖。去產能作為五大任務之首，首先要祛除病灶，避免僵尸企業對于資源的無效占用；“去庫存”因地制宜。房地產市場調控的難點，在于在人口流動與房價波動之間找到平衡點。大城市人口集中、房價飆升難抑，中小城市滯銷嚴重同時導致土地財政。要以人為本，通過人口的有序流動來緩解矛盾；“去杠桿”多策并舉。“去杠桿”要選擇優質企業，并施加以改制、重組、盤活、剝離等一系列措施；“降成本”綜合施策。若無“三去”的支持配合，“降成本”就沒有了行業發展前景良好和企業盈利能力改善的支撐。即使基準利率一降再降，信用溢價等融資成本也會居高不下和不斷攀升；“補短板”精確制導。供給側結構性改革推進過程中，前四項不僅相互交織和銜接，同時也有一系列的問題和體制機制矛盾亟待解決，“短板”愈發明顯，才能精確補短。

針對商業銀行投資銀行業務而言，五大任務都涉及并購重組、債券承銷、資產證券化、基金等方面，因此需統籌把握，從客戶層面提供綜合性的全面金融服務。

二、投行業務在供給側改革中的重要作用

商業銀行將綜合運用各類投行業務手段，增加有效金融產品供給，在國家供給側結構性改革進程中發揮重要的作用。

抓住并購重組市場機遇，提供一攬子投行服務，服務于“三去一降”等各項任務。并購重組有助于過剩行業去產能、有助于提高房地產市場的區域整合和抗風險能力、有助于實施去杠桿操作、有助于降低實體企業的內外部成本。

發揮債券承銷優勢，加大債券品種創新，服務于“三去一降一補”。按照“區別對待、有控有扶”的原則，針對過剩行業的龍頭企業，在督促發行人及地方政府加大改革完善舉措的基礎上，繼續加大債券承銷業務。針對鋼鐵、煤炭等產能過剩行業，商業銀行發揮債券承銷業務優勢，為行業龍頭企業發行債券，為推進企業并購重組、提升產業集中度和經營業績提供融資支持。

加大基金業務拓展，多種方式動員社會資金，重點落實創新驅動、生態文明和基礎設施建設等補短板工作。五大任務中，補短板的各項任務更多強調基金業務的參與。中央部委和地方政府已陸續成立各種政府引導基金；政府事權與支出責任的明確，為規范政府購買服務和PPP基金提供了良好的發展環境。流動性寬松和低利率環境下，更多的機構和個人投資者希望通過承擔更多風險以提高收益回報；各類創投企業和實體企業的改制增效，亦為同股同權等股權投資基金提供較好條件。

因地施策，提高政策的針對性、靈活性和指導性。“供給側結構性改革”提出已一年多，各省市和中央部委均有相應舉措推出。結合各自實際，商業銀行要提前部署加強對接，有助于借改革東風、搶占市場先機，為當地國有資產管理和運營平臺公司提供量身定制的國企改制財務顧問服務方案。抓住時機，加強與各地方政府、企業和中央各部委的銜接溝通。不同地區實行差異化服務和指導，深入挖掘投行業務需求，針對不同分行投行業務發展的特點，提供市場分析和業務建議。

商業銀行將認真落實“三去一降一補”供給側結構性改革五大任務，綜合運用投資銀行各項業務手段，主動履行服務實體經濟、支持國家建設的重要使命，助力供給側結構性改革。

[1]王祖繼.銀行業助力供給側結構性改革[J].中國金融,2017年第2期

[2]劉淮金.供給側改革背景下商業銀行支持實體經濟的路徑探討[J].現代金融,2016第5期?