第三方支付沉淀資金管理對貨幣政策有效性的影響

中國人民銀行甘肅省定西市中心支行 何漳生 王平

第三方支付沉淀資金管理對貨幣政策有效性的影響

中國人民銀行甘肅省定西市中心支行 何漳生 王平

本文通過研究互聯網金融中第三方支付如何偏離主營業務，違規使用備付金沉淀資金創造了信貸擴張功能，影響了貨幣乘數，削弱央行對準備金及基礎貨幣的管理，從而證明了央行出臺第三方支付監管新規存在政策合理性。

第三方支付 信貸擴張 貨幣乘數 準備金 基礎貨幣

一、備付金和銀行存款的差異分析

第三方支付備付金是指消費者通過第三方支付機構支付貨款進行電子商務活動時，在收貨并作出確認之前，一直存放在支付機構賬戶上的資金。該資金所有權屬于消費者，屬于“預付款”和“備付金”性質，但存放在支付機構在銀行開立的賬戶上保管，并未唯一指向以消費者為名義的銀行存款，因此消費者無法享受到存款保險制度的保護，因此理論上支付機構能夠動用此資金，且資金最初存放和最終支付之間存在的時間差會使支付機構賬戶上產生沉淀的資金。

二、支付機構對備付金沉淀資金的違規使用及影響

(一)獲取資金利息

備付金沉淀資金存放于支付機構在銀行開立的普通賬戶上，享有活期利息收益，而該部分收益由支付機構無成本獲取，如果沉淀資金的規模較大，支付機構的無成本利息收益將非常可觀。無成本利息收益的存在使支付機構有延期支付備付金的沖動。

(二)獲取資金漏損收益

部分第三方支付機構開通了預付機制，例如支付寶余額、京東卡（E卡），消費者預先存入資金待消費時使用，消費者存入資金時是全額到支付機構賬戶上，但不會一次性消費，存在一定的遺失率，預付款金額中總有一部分不會消費的金額，而這部分資金漏損的收益被第三方支付機構無成本取得。預付款本質上只能作為支付商戶貨款使用，無成本資金漏損收益存在使支付機構有放大預付機制的沖動，為其挪用或占用消費者備付金提供了便利。

(三)形成支付閉環影響M2

第三方支付備付金原本屬于M3的范疇，即使第三方支付機構挪用或占用消費者備付金進行信貸活動，由于借貸資金總量不變，是不會創造信用擴張功能。然而如果支付機構與銀行、電商、小袋公司合作，形成支付閉環，則這種信貸資金就會產生擴張，影響央行M2總量和準備金管理制度。

以天貓為例，天貓商戶可以綁定對公和私人兩個支付寶賬戶，銷售帶來的支付寶備付金只能進入對公賬戶，且該賬戶不具備支付能力，只能提現到公司銀行賬戶并繳納稅款。支付寶拓展了生意貸功能，天貓商戶可以使用綁定的個人賬戶申請貸款，貸款發放到支付寶個人賬戶后可提現到個人銀行卡，該筆貸款可以用綁定的對公賬戶收到的支付寶備付金來償還貸款，因此支付寶備用無需提現到公司銀行賬戶。整個支付環節資金的流向為：用個人賬戶進貨→天貓賣貨后進入公司支付寶→向天貓申請貸款→貸款進入個人支付寶→用公司支付寶收到的賣貨錢來還天貓貸款→把進入個人支付寶的錢提現到個人銀行卡繼續進貨。全程公司銀行賬戶流通少，商家可以報很低的稅，而天貓僅在這個過程中收取月利1.5%的利息，商戶不用擔心對公戶的流動金額太大引起稅務部門注意。這就是一個支付小閉環，商家可用支付寶里資金采購、銷售、還貸、雇員工，依靠支付寶資金就可形成支付閉環，無需銀行提現。加上很多第三方支付機構都成立了銀行，可線下支付。

三、央行第三方支付的監管新規的應對

(一)2016年央行出臺《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》

《辦法》核心對第三方支付限額、業務范圍進行了多項規定，對綜合類支付賬戶、消費類支付賬戶分別規定年累計20、10萬元限額，單日付款不超過5000、1000元限額，引導第三方支付機構回歸“小額支付”和“備付金保管”本質。除此之外央行對不同信譽的第三方支付機構實行分類管理，對一般支付機構的支付賬戶與實力強、信譽好的第三方支付機構支付賬戶，采取不同的充值、轉賬（提現）的管理，這加強了央行對支付安全、反洗錢和消費者保護，強化了對第三方支付備付金規模的控制。

(二)2017年央行出臺《關于實施支付機構客戶備付金集中存管有關事項通知》

《通知》明確第三方支付機構在交易過程中產生的消費者備付金，將統一交存至指定賬戶，由央行監管，支付機構不得挪用、占用備付金。此外消費者備付金資金統一監管后，指定賬戶沒有利息收益。

上述兩項政策的出臺，收緊了支付機構客戶備付金規模，避免了支付機構將備付金用于風險較高的投資或其他活動，有效避免了影子銀行對央行貨幣政策的架空。

[1]張云,陳震.第三方支付對我國貨幣政策有效性的影響[J].物流工程與管理,2016