銀行間債券市場非金融企業債務融資的分析及闡述

中國建設銀行股份有限公司昆山分行 張敏

銀行間債券市場非金融企業債務融資的分析及闡述

中國建設銀行股份有限公司昆山分行 張敏

債務融資在某種程度上促進了非金融企業的發展，但是受銀行間債券市場變動和社會主義市場經濟本身特點的影響，銀行間債券市場非金融企業債務融資發展存在一定的問題。文章結合銀行間債券市場非金融企業債務融資存在的問題，為如何完善銀行間債券市場非金融企業債務融資展開分析。

銀行間債券市場 非金融企業 債務融資

一、銀行間債券市場非金融企業債務融資發展現狀

2015年，債券融資在我國社會融資規模中占比上升，銀行間債券市場發行量大幅增加，發行利率顯著下降。2015年，我國企業債券凈融資2.94萬億元，同比增長5070億元，企業債券凈融資在社會融資規模中占比達19.1%，比上年高3.8個百分點。其中，銀行間債券市場非金融企業債務融資工具累計凈融資1.97萬億元。從銀行間債券市場來看，2015年有1669家企業發行了4582只非金融企業債務融資工具，共募集資金5.43萬億元，比上年增長31.4%。其中，中小企業和“三農”企業共募資2407.3億元。四川重點企業每年在銀行間市場直接債務融資工具年度發行量，到2015年末，全年發行量累計達到500億元，余額力爭達到1000億元，在全國銀行間市場直接債務融資總量中的占比應達到3%以上。

二、銀行間債券市場非金融企業債務融資發展存在的問題

(一)制度上存在的不足

非金融企業在銀行間債券市場上發行的債券實行注冊制，和我國傳統行政管制為主的債券發行、國家調控債券規劃、債券嚴格審批相比產生了本質上的差異。利率對我國企業債券市場的限制主要表現在以下兩個方面：第一，企業債券利率沒有實現市場化發展。第二，企業債券市場發展缺乏完善化的基準利率和定價體系。由此對債券定價、債券市場品種創新發展帶來了制約，影響了債券市場的發展繁榮。

(二)民營和中小企業融資難問題的存在

民營企業在債券市場融資發展中不僅存在較大的難度，而且融資發行成本費用較高。一些投資機構禁止對民營企業發展的債券進行投資，導致在同一評級機構的債券發現中，民營企業的發行利率也比一般國有企業高。另外，中小企業債券融資的發行成本費用較高，制約了債券的發行規模。

(三)債券市場風險控制手段不健全

短期融資、中期票據購買方如果是銀行，代表向發行方間接貸款。在發行人出現資不抵債的時候，短期融資債券和票據是很難被轉讓出去的。加上銀行自身獲利有限，較低的利率在某種程度上無法彌補風險。另外，現階段發行的短期融資債權和中期票據雖然價格低廉，但是缺乏必要的擔保，在企業項目的深化發展下，會參入一些資信水平差的企業，不利于債券市場的穩定發展。

三、銀行間債券市場非金融企業債務融資完善策略

(一)加強對債券發行環節的統一監管

一個統一高效的監管體系是債券市場繁榮發展的首要條件。為此，從我國債券市場的長遠發展考慮，應該盡快統一監管機構，簡化監管程序，凝聚監管力量，從而實現拓寬中小企業融資渠道的目的，促進債市健康快速發展。

(二)提升民營企業和中小企業債券發行比例

第一，發揮信用增級服務的作用。債券發行要參考國外信用增級情況，結合企業發展實際，通過增級提升發展規模較小企業的評級，讓民營企業和一些中小企業能夠順利進入債券市場，滿足自身的融資發展需求。在提供信用增級的過程中，需要各機構考慮到自身風險問題，在增級的過程中防控風險。第二，提升適合中小企業融資債券產品的創新力度。通過中小企業短期融資券試點的推出，為資金需求大的、發展良好的中小企業開辟新的融資渠道，解決中小企業和民營企業的融資困難。

(三)加強對債券市場系統性風險的監督管理

債券市場系統性風險是指一個事件在系統中引起的一系列損失。債券市場的系統風險會影響金融體系的安全。為此，基于債權市場系統風險沖擊、危機傳染機制要素，需要相關人員著重加強對債券市場系統性風險的監控和防范。第一，建立完善化的債券市場交易系統、支付清算系統、托管系統和完善化的交易結算制度。第二，建立有效的債券市場系統性風險預警、識別和防范機制。第三，加強對債券市場發展運行的實時性監管。第四，建立符合債券市場發展的有效的債償保障機制。

四、結束語

綜上所述，債券融資是我國企業發展重要的融資渠道，但是受我國資本市場發展和國外發達國家資本市場之間存在較大差距的影響，企業債券市場發展仍處于薄弱階段，銀行間債券市場非金融企業債務融資發展在制度、風險控制等方面還存在一些問題，為了更好的規范銀行間債券市場非金融企業債務融資發展，需要相關人員結合債券融資特點，在監督管理、風險控制、中小企業和民營企業債券發行等方面進行完善，進而促進我國金融事業穩定發展。