我國信貸資產證券化風險防范機制設計研究

中國社會科學院研究生院 陳春林

我國信貸資產證券化風險防范機制設計研究

中國社會科學院研究生院 陳春林

資產證券化是當今世界上一個新興起的金融工具，同樣對我國經濟的迅速發展起著重要的作用，值得受到高度的重視。我國的資產證券化起步比較晚，發展的過程也比較短暫，在相關的法律法規及一些制度建設上，還需要不斷的進行健全和完善，正是因為這樣的原因，我國的證券化發展存在著很多各種各樣的風險，這就需要我們努力的辨識和防范。本文首先介紹了信貸資產證券化的內涵和特點，指出了風險產生的影響因素，并提出了我國信貸資產證券化風險防范機制的設計策略，希望能夠得到相關研究人員的參考，保障我國信貸資產的平穩與安全。

信貸資產 證券化 風險防范 機制設計

資產證券化是從美國興起的，這種創新的金融工具是非常實用的，可以起到有效增加資金來源方式，促使金融機構減小資金壓力的作用。我國政府在2005年才開始進行試點，這才使我國的資產證券化真正的開始起步，與歐美國家相比，我國還處在摸索實驗階段。當前我國的資產證券化在發展過程中有著很多的困難，并且還伴隨著一些風險，為了保證我國信貸資產證券化能夠獲得良性發展，各金融機構就必須要重視當今的問題，深刻分析其中的影響因素，加強風險的自我防范意識，建立健全內部管理制度，采取有效的對策，防控風險產生的范圍，促進自身能夠穩定運行。

一、信貸資產證券化的概述

在中國人民銀行和銀監會制定的《信貸資產證券化試點管理辦法》中有明確定義，信貸資產證券化是一種結構性融資活動，就是在我國境內，以銀行金融機構為發起者，把自己的信貸資產委托給其他受托機構，然后讓他們向投資機構發行證券，把產生的現金支付資產作為證券收益。

信貸資產證券化有著自身規范的運行流程，具體來說包括以下兩個內容：一是建設資金池。交易的發起者首先要深入分析自身的融資需要，運用發起程序明確哪些資產可以進行證券化，最后再把這些資產組合為有著一定標準與特點的資金池。二是正式進行階段，銀行等發起者要把那些滿足要求的信貸資產一起銷售或者信托給某個機構，這個機構再以這些資產為根本，向外發行資產支持證券，并且還要在信用增級和評級機構的幫助下進行定價，要在承銷機構的作用下形成銷售計劃，還要聘請登記托管機構進行上市流通，從而把證券出售給各種投資者。

信貸資產證券化還有著獨特的核心理念：運用這種融資方式，最主要的就是要準確預測資產在未來是否可以產生現金流，以及現金流的具體數目等；要把這些資產進行破產隔離，避免因證券發起人破產而使這些資產遭受影響，要保證資產以后產生的現金流足夠支付證券投資者的應得收益；目標資產一般都數額非常大，并且還有著分散性，總體上看有著很高的信用度，而且融資或處理成本都非常少。

二、我國信貸資產證券化風險的主要影響因素

(一)資產權益登記

造成我國信貸資產證券化發展產生風險，其中一個重要的因素就是難以明確的登記資產優先權益。出現這樣的風險，主要是由于我國目前還沒有建立完善的相關制度，久而久之，那些已經被轉讓了的不明資產就難以明確歸屬，很難對這些資產的有效權益進行準確的確定和監管。因為這些資產不能準確的確認和登記，當它們進行出售轉讓時，就不能為其提供合乎法律規定的證據和真實條件。

(二)相關機構缺乏專業化制度

在資產的證券化交易過程中，要涉及到很多的職能部門、中介及投資機構，雖然這些機構有著較為準確且規范的信貸資產計算規則，但它們的資產評估和信用評級工作還很不成熟，落后于歐美發達國家很多，這些機構對資產評估的管理缺少規范性。此外，雖然我國現在有很多的資產評估機構，但它們的內部管理制度一般都存在著很大問題，評估處理方式不簡便，審批程序不規范且手續太多，再加上這些資產評估機構之間還惡性競爭，相互排擠和攻擊，這些都加劇了信貸資產證券化的風險程度。

(三)利率機制不符合市場需求

在很多歐美發達國家中，信貸資產證券化的發展已經非常成熟且穩定，利率機制也能與市場需求很好的匹配。但我國的發展時間還很短，并且市場也存在著一些缺陷，致使很多制度不能真正的實行，利率機制始終不能完善，利率缺乏市場化，這就使得資金不能精準的反映市場狀況。

(四)缺少完善的信用制度

運用信貸資產證券化的前提，就是要有完善的相關制度，從而對資產精準的統計和計算。在評估和核準金融資產時，一定要規范、標準且合理，合同條約也要具備很高的質量，只能這樣才能保障原始權益人的自身利益，才能獲得絕對的完整資產所有權。但我國信貸資產證券化發展還不成熟，很多相關的信用制度和規章還存在著很多問題，亟待我們完善和解決，這些都變成了證券化的風險因素，影響其長久穩定發展。

三、建設信貸資產證券化風險防范機制的具體設計策略

(一)建立健全一系列相關制度

為了信貸資產證券化的穩定發展，離不開相關法律的保護與支持，要建立健全信貸資產法律體系，完善現金清收、賬戶管理、資金再投資等基本制度，切實保護投資者以及其他相關利益者。要建立公開透明的動態信息披露制度，研發統一的信息披露平臺，進行科學的信用評級，加大市場約束，為投資者提供各種準確的相關參考信息。建立科學的預警應急體系，確保及時察覺各種隱患，降低風險損失。

(二)加強信貸資產證券化監管

信貸資產證券化能夠一定程度上避免或減少信用風險的發生，但卻對操作風險和聲譽的損害無能為力，不能從根本上產出各種隱患。當信貸風險真的發生時，各職能部門和中介、金融機構要協同應對，爭取把損失降到最小。因此，就必須要加強事前控制，也就是說要加強監管，要嚴格市場準入標準，不能讓那些在管理風險方面非常薄弱的機構進行證券化活動。

(三)各部門要緊密合作

在信貸資產證券化活動下，要求各方不但要共享帶來的利益，還應共同承擔其中的風險。隨著國家相關鼓勵政策的相繼出臺，我國的金融市場迅速擴張，在農業、基礎設施建設、文化產業上都涉及到了信貸資產業務，并且在市場日益開放下，也吸引了大量的潛在投資者，現在的投資者依據不只包括銀行、保險公司、證券所等金融機構，交易平臺漸漸擴大，信貸資產業務已初具規模，一旦管理不善，就會產生連鎖反應，出現各種風險。雖然我國在初期已經制定了一些資產管理計劃，但如果不對其完善，就難以控制未來發展中的各種風險。因此，各部門一定要同心協力，共同應對風險，降低損失。

四、結束語

總之，信貸證券化是當今經濟發展的必然趨勢，是有利于我國經濟進步的有效工具。我國要繼續深入分析信貸資產證券化的各種風險因素，及時進行監控，建立健全信貸資產證券化風險防范機制，在各方的共同努力下，推動我國經濟的穩步發展。

[1]張云龍,湯華然.后危機時代資產證券化的風險管理[J].金融經濟，2010（05）

[2]蘇健,雷蔽.完善信貸資產證券化的外部環境[J].中國金融，2012（21）