經濟增加值及經濟增加值率在公司業(yè)績評價中的應用

李軍科

摘要：經濟增加值已逐漸應用于公司業(yè)績評價中，因為它真實反映了企業(yè)所創(chuàng)造的價值。但經濟增加值受到企業(yè)規(guī)模的嚴重影響，規(guī)模不同的企業(yè)無可比性，通過引入經濟增加值率這一評價指標，便可以得到很好的彌補。

關鍵詞：業(yè)績評價；經濟增加值率；資本投入

隨著我國經濟的不斷發(fā)展，企業(yè)對于管理模式的重要性也越來越有了深刻的認識，經濟增加值（EVA）已成為我國許多企業(yè)推行的一種管理方式，其對于企業(yè)管理有著非常大的促進作用。我國目前集團化企業(yè)越來越多，它們在對下屬公司進行業(yè)績評價時，已逐漸把經濟增加值指標作為業(yè)績評價中的重要指標之一，并在業(yè)績評價中占有的比重越來越大。

一、經濟增加值業(yè)績評價導向

經濟增加值是一套以經濟增加理念為基礎的財務管理系統(tǒng)，且是一種薪酬激勵制度和有效決策機制，在稅后營業(yè)凈利潤和產生利潤所需的資本投入成本的基礎之上，能夠對企業(yè)績效財務進行評價的一種方法。經濟增加值與傳統(tǒng)利潤財務算法不同，經濟增加值主要包括資本成本在內的全部成本被扣除之后剩下的收入，比較而言，經濟增加值是在真正意義上對“經濟”利潤進行評價。正是因為經濟增加值具有著獨特的功能和效果，因此在美、英等國發(fā)展良好，且備受關注，通過將經濟增加值作為財務指標，能夠對企業(yè)的管理績效、獲利水平進行綜合的評價和計量。

經濟增加值自從被思騰思特咨詢公司在1982年提出后，經過多年的發(fā)展，已為企業(yè)的經營績效評價等提供了新思路和發(fā)展。經濟增加值也是剩余收益的一種特殊的計算方法.它的定義為：

經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本占用×加權平均資本成本率

經濟增加值在實際業(yè)績評價時的計算方法：

經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本±調整項

從績效評價的角度來看，EVA就是企業(yè)在績效評價期內增加的價值，它在計算企業(yè)的資金成本時，不僅考慮負債的資本成本，而且也考慮權益資本的成本，這樣也就將權益資本的機會成本納入到考慮之中。如果EVA為正，表示企業(yè)獲得收益高于資本成本，如果EVA為負，表示投資者的投入的權益資本和公司債務資本還不如貸款利息高，EVA強調了一個理念，只有經濟利潤超過權益成本和債務成本時，才會產生真正意義上的利潤。

經濟增加值在實際業(yè)績評價時，可以根據(jù)公司的發(fā)展、價值觀、偏好等來把一些指標考慮進去進行調整，如研究開發(fā)、人力資源培訓等，這樣就能引導公司管理層考慮問題時符合企業(yè)的長期發(fā)展利益，增強企業(yè)的創(chuàng)新，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供動力。

二、經濟增加值率的衡量標準及優(yōu)點

經濟增加值包括了資本投入和債務投入的一個資本，全面衡量了資本的全部成本，避免了集團公司在比較兩個投資規(guī)模相同的企業(yè)，因資本金和貸款的比例不同，造成利潤不真實的情況，使用經濟增加值便可以得到很好的彌補，便于規(guī)模相同的比較。如果對于不同的規(guī)模企業(yè)，由于經濟增加值是一個絕對數(shù)指標，同利潤一樣僅能夠反映總量大小，可以很好的衡量規(guī)模相同的企業(yè)，但對于規(guī)模不同的企業(yè)之間則很難進行比較。如果我們要比較不同規(guī)模之間的經濟增加值，我們可以延伸一下，用經濟增加值率來進行比較，經濟增加值率公式為：

經濟增加值率=經濟增加值÷投入的資本×100%

經濟增加值代表收益高于有資本成本決定的基期水平的增量部分，這使經濟增加值受到規(guī)模的嚴重影響，規(guī)模大的企業(yè)，只要收益略高于資本成本，可能會有比收益更高的小經營單位更高的經濟增加值，經濟增加值的可比性會失去意義。經濟增加值率是一個比例指標，通過經濟增加值率來進行比較，資本投入不同的企業(yè)我們就可以比較一目了然的看出誰的獲益高低，指標越高，運營效益越好，會使公司效率一目了然。

假設某集團公司有三個子公司，甲公司總投資1000萬元，其中注冊資本800萬元，銀行借款200萬元；乙公司總投資1000萬元，其中注冊資本400萬元，銀行借款600萬元；丙公司總投資500萬元，其中注冊資本為200萬元，借款為400萬元；甲、乙、丙公司凈利潤率全部為總投資的8%，銀行借款利率為5%。通過計算甲、乙、丙公司會計凈利潤80萬、80萬、40萬；經濟增加值37.5萬、52.5萬、22.5萬；經濟增加值率3.75%、5.25%、4.5%。

上例可以看出：1.會計凈利潤中甲、乙公司利潤相同，丙公司最少，但未考慮注冊資本成本；2.經濟增加值中考慮了注冊資本的成本，乙公司指標最優(yōu)，因甲、乙公司規(guī)模相同，乙公司優(yōu)于甲公司，丙公司因投入資本較少，經濟增加值指標較少，丙公司和甲、乙公司無可比性；3.增加經濟增值率因考慮資本投入的規(guī)模大小，甲、乙、丙公司具有了可比性，丙公司是優(yōu)于甲公司，但劣于乙公司。

在對公司進行業(yè)績評價或管理決策時，經濟增加值率可以衡量資本增值的效率，在資本投入不變的情況下，經濟增加值率同經濟增加值正相關，經濟增加值越大，經濟增加值率也越大，可以直觀看出超越資本成本的效率，尤其適用于不同規(guī)模企業(yè)之間的比較，避免了經濟增加值僅衡量總量大小的弊端，又避免了凈資產收益率未考慮資本成本的不利因素。

集團化企業(yè)在業(yè)績評價下屬公司時，通過增加經濟增加值率這種價值評價型指標，會給予企業(yè)一種新的思維方式和新的管理理念。以經濟增加值率考核為切入點，積極探索以經濟增加值率創(chuàng)造水平或改善狀況與績效薪酬或中長期激勵掛鉤的有效做法，建立長效激勵約束機制，最大限度調動企業(yè)負責人和員工的積極性、創(chuàng)造性。讓企業(yè)管理者與集團公司的價值最大化發(fā)展目標相一致，對價值價值型驅動型公司會有重要的貢獻，將會促進集團化企業(yè)更好、更快的發(fā)展。

參考文獻：

[1]王剛.對EVA的理性思考[J].吉林財稅，2003（04）.

[2]楊震.EVA在企業(yè)價值提升中的應用研究[J].山西科技，2007（04）.

（作者單位：曲陽金隅水泥有限公司）