以“EVA理論”為指導的我國國企財務管理目標研究

陳翠

摘要：隨著市場不斷進行改革，我國的國有企業也面臨著越來越激烈的市場競爭，怎樣在激烈的市場競爭當中生存并一步步的實現發展，是國有企業必須要面對的問題。EVA理論是一種新興的財務管理理論，除了能夠使得國有企業的財務管理水平得到提高，還能夠使得國有企業得到更大的經濟效益。本文論述了以EVA理論為指導的財務管理目標的利與弊，并提出了一些針對性的措施。

關鍵詞：EVA理論；國企財務；管理目標

國有企業是公有經濟的主要來源，而且在國民的經濟當中起著不可忽視的作用。但是，隨著國企的規模不斷地在擴大，盈利的效率卻不見提升，反而呈現下滑的趨勢。因此，在前些年的時候，國務院將EVA指標納入到業績的考核體系當中，為的是能夠推企業進行改革的發展進程。

一、以“EVA理論”為指導的我國國企財務管理目標的影響

（一）有利影響

在一定程度上，我國國企的財務管理目標同EVA最大化保持一致性。在傳統的企業財務管理的目標中，出發點是會計凈利潤，然后就衍生出一些上市公司每股收益等一些考核的指標。企業的經營者更多的是對管理費用、營業成本等一些實際支付的經營成本進行控制，而關注更多的就是資產保值增值率以及會計凈利潤下的權益凈利率等一些財務的指標，根本沒有對企業資本用于其他方面而產生更高回報的機會給予充分地考慮[1]。受到這種傳統財務理論的影響，雖然國有企業的規模在不斷擴大，但是經濟效益卻逐步下滑，管理效率也很低。而在EVA理論的指導下，企業的管理者除了要控制日常經營活動中實際支付的成本，還要對資本成本的用途給予充分地考慮。企業的稅后利潤只有在超過機會成本的情況下，才算作為企業創造了價值[2]。而這也表明了企業管理者在企業資本的用途上做出了最佳的選擇，使得企業資本的利用效率得到提高。其次，在EVA理論下，不管是企業經營者還是員工的報酬都直接與EVA聯系在一起，EVA越高，他們也有越高的回報。而這也強化了經營者、股東以及員工三者之間的關聯性，并且能夠將國企財務管理目標的協調性提高。

（二）不利的影響

EVA理論沒有對企業的現金流給予充分地考慮。企業在實際的經營當中，假如對應收賬款等一些營運的成本沒有進行有效管理，就算有很高的EVA，也并不代表企業有一定的償債能力，而且也時常發生一些由于資金量斷裂而致使企業破產的現象。另外，EVA理論沒有對企業的長期經營目標給予考慮，只重視短期的經營業績，也不能準確評價戰略企業長遠發展的經營狀況，太過重視EVA反而會致使企業缺乏戰略性的目光[3]。

二、改進EVA理論”為指導的我國國企財務管理目標的有效對策

（一）將財務管理人員的素質提高，使得EVA的財務管理理念得到強化

第一，我國的國有企業要將傳統的財務管理理念轉變，并對EVA理論在幫助國企增強經濟的效益以及提升財務管理水平等方面所起到的重要作用形成充分地認識。然后，將EVA財務的管理理念樹立起來，與此同時，還要對EVA財務的管理部門以及崗位進行合理地設置，要讓一些財務人員專門負責EVA財務管理的工作，這樣才能保障EVA財務管理工作能夠順利的開展和進行。第二，國有企業要將從事財務管理的人員的綜合素質提高，可以采取提升財務人員的薪資水平以及提高進入的門檻等方式，吸引更多高素質的財務管理人員進入國有企業工作。也可以采取加大培訓現有財務人員的力度的方式，另外還可以開辦EVA財務管理方面的實踐操作學習以及理論知識學習班，鼓勵更多的人能夠積極地參加一些有關財務管理的資格認證的考試。與此同時，還要對財務人員的知識系統進行及時的更新，使得財務人員的專業素養得到提高。最后，還要強化教育財務人員的職業道德，幫助他們將廉潔奉公、愛崗敬業的工作作風樹立起來，還要強化建設國有企業的黨風廉政，這樣能夠有效地防止國有資產往外流失[4]。

（二）不斷對EVA理論缺陷進行完善，并對長期經營目標和現金流進行綜合考慮

在一方面，國有企業的財務管理人員要對企業的現金流工作給予足夠的重視，并將傳統管理工作當中過分注重會計凈利潤的觀念轉變。還要對不善的企業現金流管理致使資金鏈斷裂，從而給企業帶來損失的潛在風險形成充分地認識。并且在日常的工作中，要強化管理存貨、賬款等一些營運的資本，對國有企業、速動比率、流動比率、現金比率等能夠反映企業短期的償債能力以及利息保障倍數、產權利率以及長期資本的負債率等一些反映企業長期的償債能力的一些財務指標給予足夠的重視，使得國有企業的實際支付能力不斷提高。在另外一方面，國有企業要對EVA理論給企業長期經營目標帶來的影響形成一定的認識。還有，財務管理人員要對EVA理論、凈現值理論還有平衡記分卡等一些財務管理的工具和理論進行綜合的應用。然后，企業要強化對創新產品能力以及培訓員工方面的考核，不僅要重視企業的短期的經營業績，還要重視企業長期的戰略目標[5]。

（三）不斷完善財務管理體系，將EVA激勵機制和績效考核機制建立起來

一方面，國有企業要對資本市場上本企業的權益資本成本以及債務資本成本有充分地了解，一些沒有上市的國有企業可以根據同本企業類似的上市的國有企業的資本成本，然后將本企業的資本成本確定下來。在確定資本成本的時候，要對本企業的市場行情、生產經營狀況以及競爭對手狀況等一些因素進行綜合考慮。并將本企業的年度EVA考核的目標制定出來，然后通過層層分解的方式使得EVA總體目標能夠落實到具體的部門以及人員。在另外一方面，國有企業還要將EVA激勵機制和績效考核機制建立起來，并嚴格執行。對于同考核目標不一致的實際執行情況，要對有利差異和不利差異進行區分，并且要對產生差異的原因進行深入地分析，然后再針對這些，采取相關的措施，落實到實際的國有企業績效考核以及激勵工作當中去。

（四）將EVA財務管理系統建立起來

首先，在投資的方面。在EVA財務的管理系統當中可以進行投資，一般當資本成本率低于投資收益率的時候才是可投資的項目，而EVA就是監督標準以投資決策。其次，在籌資的方面，在EVA財務管理的系統下進行籌資就要對資本優化的問題進行考慮，因為能夠影響資本成本率高低的就是資本的結構關系，而資本成本率又能夠對EVA產生一定的影響。然后，在營運的方面，在EVA財務的管理系統下，資產是有一定成本的，沉積的資本也就意味著成本增加以及財富的減少，企業要通過一定的方式減少資產的占用。比如，通過減少消耗性資產以及處理不良資產等方式。此外，企業要對經營成本和資本成本進行權衡，可以通過縮短生產流程以及業務外包的方式來提升EVA。在最后，就是利潤的分配方面。在EVA財務的管理系統下，沒有分配的利潤可以當作內部籌資的重要資金的來源，而這樣也能夠減低資本成本，以及減少資本占用[6]。

三、結束語

總而言之，能夠對國企企業業績的評價指標進行衡量的就是EVA最大化，在一方面，能夠指導我國國企企業確定財務的管理目標。而另外一方面，由于EVA理論自身的不足，也給國有企業的財務管理帶來了一定的挑戰。而通過不斷完善財務管理體系、將EVA激勵機制和績效考核機制建立起來、以及不斷對EVA理論缺陷進行完善、并對長期經營目標和現金流進行綜合考慮等方式，能夠不斷完善在EVA指導下的財務管理工作，為實現國有企業健康以及穩步的發展打下堅實的基礎。

參考文獻：

[1]李小平，何燕.基于EVA的國企資本結構優化模型[J].四川師范大學學報（社會科學版），2012，39（6）：74-80.

[2]丁快快，劉文麗，曾尚梅，等.煙農專業合作社財務管理規范化研究——以湖南省41家示范社為例[J].中國煙草學報，2015，21（6）：107-112.

[3]宋薇莎.淺議企業財務管理遇到的問題及加強財務管理的措施[J].價值工程，2012，31（17）：103-104.

[4]文逢博，裴更生，高蕾，等.中小企業財務管理存在的問題及對策[J].河北大學學報（哲學社會科學版），2010，35（4）：69-72.

[5]汪平，張孜瑤.股權資本成本、市場化進程與高管—員工薪酬差距——來自中國上市公司的經驗證據[J].外國經濟與管理，2014，36（7）：14-23.

[6]唐瑩，胡梅梅.引入破產時間的EVA企業價值評估模型研究[J].統計與信息論壇，2013，28（12）：11-15.

（作者單位：珠海中航通用航空有限公司）