銀行利率風險對沖創新及應用研究

【摘要】我國進行的利率市場化改革開始于1996年，經過20年的探索與改進，利率市場化已經成為我國經濟改革中的一項重大變革措施，在金融領域的改革中占有重要地位，成為現代經濟和金融發展的核心。利率市場化進行改革是社會金融業不斷發展過程中必須經歷的一個階段，是社會發展的客觀需求，改革的目的在于推動國家的經濟體制改革。但在利率市場化推進過程中，國家的商業銀行面臨極大挑戰。不可否認，利率市場化的改革給商業銀行帶來很大的影響，在增加機遇的同時，也帶來了相應的沖擊與挑戰。對銀行利率風險對沖進行創新是當前的當務之急。本文就對此展開相應的研究，希望能為利率風險管理提供相應的依據。

【關鍵詞】銀行 利率 風險對沖 創新

一、引言

利率的含義就是利息率，它是指在一定時間之中利息數量以及本金兩者的利率，一般情況下都是用半分比的方式來表現。如果這一時間是以年為單位，利率也可以叫做年利率。一般利率的計算方法如下：利息量÷本金÷時間*100.00%。利率是企業展開接待所產生的其他費用，這一費用和我國金融部門有著很大的影響。從這一點可以看出，利率是社會經濟發展一個主要的宏觀表現，從利率的實質開看，它可以對當前的價格以及日后的價格起到很大的影響。我國一直是極具典型意義的社會主義國家，以社會主義市場經濟體制為主，雖然已經開始逐漸關注金融方面創新工作，但是較國外發達國家仍不完善，存在很多漏洞和問題。對銀行利率風險對沖進行創新是當前的當務之急。本文就對此展開相應的研究，希望能為利率風險管理提供相應的依據。

二、銀行由于利率改變出現的變化

（一）高利差的盈利模式需更改

我國商業銀行的發展一直都遭遇了體質改革的制約，因此，以往銀行在利息上有著很大的效益，但是非利息的經濟效益較低。對我國商業銀行非利息收入業務范圍展開研究可以發現，在這之中，業務手續費，非利息以及客戶的傭金業務也在之中。由于我國商業銀行業務在不斷地創新與變化，已經從傳統的業務模式向新的模式改變，但是在發展的過程中還是存在著資產管理業務以及理財業務的綜述較少的情況。從這一點能夠看出商業銀行的中間業務改革開始往新型模式轉變，有很大的發展空間。從政府對利率改革開始，商業銀行的權利領域不斷提升，能夠自己對利率的數值進行設置，這讓銀行的競爭更加激烈，這種情況讓銀行的貸款利率距離減少，雖然這對客戶的貸款具有好處。但是，利率改變的情況很可能給很多銀行的運營帶來影響，讓運營的風險加劇。所以針對利率市場化改變，產生存款利率提升、貸款利率減少的情況，導致商業銀行的經濟效益持續減少。

（二）增加資本壓力

通過探究我國商業銀行的資金引入方式能夠了解到許多銀行都是通過內部以及外部融資共同進行的方式。近年來我國內源融資的比重持續提高，由于商業銀行大部分內源融資的資本都是通過利潤轉增的留存效益部分，能夠體現留存效益與銀行的收益相關系，盈利的水平能夠看出銀行內部融資的空間增加。從這一點能夠體現銀行資本管理的過程中，需要通過多元化的融資方式來增加資金。首先，一定要有政府部門的支持，并且在這一基礎上不斷增加外部融資，另外商業銀行需要持續提升內部業務的類型，讓中間業務以及個人業務的數量提升。同時，在目前利率市場化的情況下，商業銀行繼續變化傳統的運營方式及流程，把營銷理念不斷優化，讓銀行個人業務的經濟效益提高。

（三）定價能力需提升

根據當前商業銀行定價運用的幾個主要制度來看，能夠分成三種類型：第一，根據中央銀行的利率標準作為基礎，第二，根據銀行與企業兩者的存款利率與貸款理論，第三，根據銀行內源資金流動所出現的經濟效益。我國自從利率市場化之后，商業銀行在定價能力上存在的不足有：我國商業銀行出現不同利率同時操作的情況，另外因為理論的影響，造成商業銀行對理論定價的了解不充分，進而體現出商業銀行內部定價能力需要改善的情況。

（四）風險管理水平需提升

利率市場變化之后，我國銀行需要承受的風險持續提升，這就需要相應的提高風險管理的水平，避免出現不必要的損失。因為利率市場化進程的改革，我國以往風險較低的企業開始把方向從風險較低的項目轉到風險較高的項目來提高企業的經濟效益。由此可以看出利率的提升情況造成商業銀行資本的質量持續減少，讓信貸的風險持續提升。除了這一點之外，利率市場化的情況讓銀行內部可能存在道德風險，目前商業銀行的道德風險分為決策層、管理層以及運營層。巨額曾層的道德風險是對于下屬員工的管理以及控制不足；管理層的道德風險表現在符合上級、造成戰略目標的規劃沒有結合持續發展；運營曾的道冊風險體現在由于自己的利益而傳遞錯誤的信息。

三、利率風險的識別和計量

根據巴塞爾銀行監管委員會制定的《利率風險管理原則》和我國銀監會制定的利率風險管理指導，利率風險能夠分為：重新定價、收益率曲線、基差以及期權這四種風險。利率風險的識別以及計算方式大都是用重定價缺口、久期、情景模擬、在險收益等方式。在這些方式之中，往往具有利率平行移動也就是每個利率改變程度一樣的設想。比如重定價缺口分析實際上就是設想每個產品關系利率的改變情況一樣；在情境模擬分析當中，巴塞爾委員會等監督與管理部門提供的標準理論沖擊的情境設想為每個利率平行提升或者下降200個點，在行業中通常運用的利率變化情境也都設想為利率平行改變。但是，在我國商業銀行利率分析的判斷以及計算當中，利率平行變化的設想具有諸多的不足。目前我國的利率制度中包括了市場化以及管理這兩種，每個利率產生平行變化的情況較少。同時，由于我國商業銀行中的存款有很多都是活期的，但是由于活期存款利率的變化程度往往和其他利率相比較少。因此，在我國利率環境之下，充分結合每個利率兩者的關系針對正確了解及計算利率的風險有著很大的作用。

（一）原始重定價缺口

將銀行賬戶全部資產、負債以及表外業務按照重新定價的時間（就是后一個重定價時間按照日期分開）成為不一樣的時間段，在每個時間段之中，將利率敏感性資產減掉利率敏感性負債，能夠得出在這一時間中的重新定價（區間）缺口。自從第二天到某一實踐中的各個缺口作為累計值，就能夠得出累積缺口。

（二）調整重定價缺口

運用原始重定價缺口來計算利率改變對NII的影響，建設在不同利率平行移動的設想之上，沒有重視每個利率改變情況兩者的區別，而這種區別在現實的利率改變中是廣泛存在的。在我國這十幾年的升息以及降息的歷程中，每年定期存款利率以及每年貸款的利率改變大都是同時的，但是貨期存款利率的改變情況以及數量和每年存款利率相比要低，較為穩定。

使用理論標準系數（β系數）來了解不同利率改變兩者的關聯，并且使用一年定期存款的利率當做標準，對每個利率的改變以及一年定期存款的利率改變展開一元回歸，把前者當成因變量，后者當成自變量。運用一元一次方程：y=α+β*x。基準關系系數β表帶別的利率，也就是標準利率（一年定期存款利率）的改變情況。假如活期存款理論的標準系數是0.2，那么在一年定期存款的利率提高100BPS時，活期存款利率提高20BPS。在原始重定價缺口的標準上，將每個時間中的每個利率標準的敏感性資產以及負債的數額*這個標準的系數，就能夠得出在這一時間調節后的資產與負債情況，就是調整后資產（負債）規模=原始資產（負債）規模×β。

然后在每個時間段之中，講調節后的理論敏感性資產減少調節后的理論敏感性負債，得出這一實踐中的調節后的重新定價（區間）缺口。自從第二天或者某一時間段中的每個缺口的積累數，就是累積的缺口。因為貨期存款的標準為0.2，在進行調節之后的規模很大程度的減少，導致重定價的負債缺口也有很大程度的減少。因為其他時間區間缺口大都是正數，所以累積的缺口也是正數。因為一年之中重新調節的定價缺口為正，所以在理論根據β系數上升時，日后一年的NII也得到提高，如下表：

因此，原始重定價缺口是建設在每個利率平行變化的假設中的，沒有重視每個利率的改變程度以及調節數量的區別，經過調節重定價缺口來對每個利率變化程度以及改變數量之間的聯系，從而能夠更科學的幫助銀行了解實際利率的狀況來應對風險。

四、利率風險對沖的策略及評估

（一）對沖策略

銀行理論風險有著“資本敏感”的特點，就是在思考不同利率改變的區別情況下，資產的重定價和負債的重定價相比要更快，資本的平均久期和負債的平均久期相比要少。按照風險偏好以及風險管理的目的，銀行使用“收固定/付浮動”的利率掉期，減少資產的重定價率，提升負債的次數，進而讓資產與負債的利率得到平衡，提升其匹配效果。

對沖規模需要按照利率風險的情況、偏好、限定額度以及管理的目的來決定。比如A銀行決定的風險管理目的是“情境下日后一年中NII的變化率不高于5.5%”，目前的情況是在情境之中日后一年NII的變化率有6.5%，每次對沖100億元之后，NII的變化率會改變0.2個百分點，如果知識運用對沖的方式來對利率風險進行管理，那它的規模大概要有5000億元。如下表：

（二）效果評估

例如銀行做“收固定/付浮動”的利率掉期，浮動端基準利率是一年貸款基準利率，每個季度重新定價，服務的時間為五年，名義本金一共為500億元。從上表我們能夠發現，在對沖之后，首先主要利率情境（情境9）在日后一年NII變化率從6.5%下降到5.5%，風險減少。另外，ENRR從5.1提高到6.0，所以整體的對沖效果是良好的。

五、總結與建議

利率風險是銀行需要面對的主要風險之一。使用合理的風險對沖是避免利率風險的合理方式。經過分析，筆者提出了幾點建議，希望能為我國銀行提供相應的依據。首先，對于我國利率環境的特點，加入利率基準關系系數（β系數），調節重訂價缺口分析方式以及情境模擬的方式，可以更好的發現與防范銀行需要面對的實際利率風險。其次，銀行能夠從整體資產負債表開始，根據風險偏好、限定的額度以及管理目標來決定利率風險對沖策略，可以運用主要利率情境來模擬日后一年之中的年NII變化率與超額收益風險比率雙維度標準體系評估風險對沖效果。最后，利率風險對沖是基于利率風險識別、判斷、監督管理等各個方面之中的系統工作，我國各大銀行應該提前做好準備，積極對其進行防范來面對利率市場化的監督管理需要以及內部的實際需求。

參考文獻

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作者簡介：鐘翠珍（1988-），女，湖南人，學歷：本科，研究方向：金融工程。