人民幣升值對我國進出口商品貿易影響的實證研究

【摘要】隨著全球經濟一體化的進行，對外貿易在一國經濟發展中占據了越來越重要的作用。2005年以來的數據顯示，恰逢浮動匯率制的實施，我國的進出口貿易迅猛發展，隨后貿易順差又自2009年的人民幣平穩升值期之后，連續3年持續減少。人民幣升值對出口貿易的影響引起了廣泛的研究興趣，本文也基于此進行了相應的實證檢驗，以期豐富這一領域的研究。

【關鍵詞】人民幣升值 進出口貿易 匯率管制

一、導論

自2003年中國加入WTO以后，我國出口貿易逐年增長，導致中國的外匯儲備順差隨之上升。這一貿易順差引發了各國對自己利益的考量，產生了對人民幣升值的強烈要求。因此，中國于2005年開始實行以市場供求為基礎的浮動匯率制度。

2005年至2008年是人民幣的加速升值期，也是我國進出口貿易迅速發展的時期，人民幣對美元匯率平均每年升值約5%，與此同時，中國的貿易總額和貿易差額也發生著同步的顯著變化，在2008年達到了進入21世紀以來最大的貿易順差。而隨著人民幣在2009年進入平穩升值期之后，連續3年我國外貿順差又持續減少。這一同步性的現象引人深思：人民幣匯率的升值對我國的對外貿易產生了怎樣的時效作用，平穩的人民幣升值期間貿易順差是否會一直減少？為了探索這些問題，本文對人民幣匯率變化影響中國對外進出口貿易額的作用進行了實證性的分析檢驗。

二、國內外文獻研究綜述

國外學者對于匯率與進出口的關系早有研究：從金本位制下的“價格——現金流動機制”（Home David，1752），到“馬歇爾一勒納”條件（Joan Robinson，1931）：如果一國處于貿易逆差會引起本幣貶值，在進出口需求彈性之和大于1時而本幣貶值會改善貿易逆差。

隨后紛紛有學者驗證了匯率變動對貿易的反影響，基于亞洲國家截面數據的研究表明匯率變動對貿易有著顯著的負向影響（Frankel和Wei，1996）；美國的數據也顯示匯率貶值對改善貿易收支的作用（Kruguman，1991），只是存在一定的時滯效應，也即匯率對貿易收支的“J曲線效應”。

20世紀50年代詹姆斯·米德（J.Meade）等學者使用貨幣分析法從理論上解釋了匯率貶值在短期內改善貿易收支的運作機制：當本幣貶值時，本國商品的價格將相應提高，導致物價上升使本國實際貨幣余額減少，進一步降低本國的支出，從而減少對外支出，改善貿易狀況。而在長期內，貿易順差增加了國際儲備，從而加大國內貨幣供應量，國內支出的上升減少對外貿易差額，會使匯率貶值的影響逐漸下降。

我國關于匯率影響出口貿易的探討自1994年匯率并軌后才受到業界重視。裴平（1994）首次考察了匯率并軌對我國進出口貿易的影響。戴祖祥通過假設匯率完全傳遞考察了中國貿易收支的價格彈性。殷德生（2004）使用單位根檢驗和協整方法考察得出目前人民幣匯率彈性較低的結論。楊帆否定了通過人民幣貶值來發展貿易這一思想。

其中有對之前國外學界研究觀點的認同，如對1994年以來十年內人民幣的加權實際匯率與對外貿易關系的研究定量地驗證了J曲線效應的存在（盧向前和戴國強，2005）。張軍，李君君（2010）應用ADF檢驗和Johansen協整檢驗的研究結果也證實了美國GDP、中國匯率和進出口商品價格對中國出口貿易的顯著影響；另一些研究則產生了截然不同的結果，比如韓螈（2007）使用脈沖響應函數的檢驗顯示人民幣升值使出口反而受商品結構的及時調整形成正向的沖擊，并沒有如理論所示導致出口下降。更有學者認為現階段通過人民幣匯率政策來調節貿易收支的并非是一個有效的手段（謝建國、陳漓高，2002）。

通過對以上研究文獻的回顧與總結，可以對目前學術界關于匯率影響進出口研究結論有一個初步的概覽：一部分學者的理論和實證驗證了匯率貶值改善貿易狀況的觀點；另一部分學者結合目標國實際政策規章和狀況的研究則認為貨幣貶值并非如此有效地能改善對外貿易，試圖通過浮動的匯率制度來影響對外貿易并非可行之道。本文在已有研究的基礎上，結合當前中國貿易出口近況，使用Eviews來對人民幣升值之于中國進出口貿易的影響進行實證性研究。

三、實證分析

（一）進出口商品價格模型的建立

本文選擇匯率波動對國際貿易影響實證研究的常用模型：

其中，進口國輸入中國的實際進口額為Mt，由進口商品價格Pmt，中國國民收入Yt和匯率Et（直接標價法）決定；中國輸往出口國的實際出口額Xt，由出口商品價格為Pxt，出口國國民收入Yt*和匯率Et決定，εt為隨機誤差。由于我國的名義匯率較為穩定，本文參照周宇（2008）的方法以實際匯率為核心變量來進行分析。在假定進口和出口商品價格之比和實際匯率存在一定關系的條件下，上述進出口需求函數化簡為一下兩個方程：

將進口和出口需求化為本國/出口國生產總值和實際有效匯率的線性方程后，我們便可根據實際數據分別模擬這兩個方程中各項的系數，進行分析。

（二）數據整理

本文的樣本期從2000年開始至2010為止，這一區間囊括了人民幣匯率和進出口貿易的極其一致同步的波動時間段，具有研究的代表價值。

（三）實證結果

本文使用的計量軟件為Eviews 6.0。按照前面提出的方程（1）&（2），分別以進口和出口為被解釋變量進行檢驗的結果如下表所示：

由以上回歸結果可以寫出具體的進出口需求方程：

本國的進出口分別與本國的國民收入和外國國民收入具有顯著地正相關關系；此外，本國進口受到實際有效匯率的正向影響，而出口受到匯率的負向影響，驗證了匯率上升導致凈出口額的下降，也即匯率貶值可以改善貿易狀況。

四、結論

本文基于1995～2014年這20年間的年度數據，通過OLS回歸方法檢驗了中國進出口額受到兩國國民收入和實際有效匯率的影響。基于這一匯率影響進出口的理論，并結合我國數據進行實證檢驗，我們得出如下結論：人民幣升值對我國出口產生了負面的影響，又促進了我國進口額的上升，人民幣的穩定升值將導致我國貿易順差的減少，隨著匯率改革程度的不斷加深，其對進出口的影響作用也將越來越顯著。

人民幣升值使出口額減少，可以解釋為出口產品價格的上升使得外國對我國出口商品的需求減少，從而減少從我國進口商品的數量；而人民幣升值則因為同樣的道理而會帶動我國一般貿易進口的明顯上升。此外，伴隨我國經濟的發展，用于經濟建設的能源、大型機械和生產資料進口是很難被壓縮的，并且消費品占我國進口總額的比例也穩中有升。經濟高速發展的階段，我國的進口需求會呈現出不斷增加的趨勢。

參考文獻

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作者簡介：王黎雪（1993-），女，湖北荊州人，就讀于武漢大學經濟與管理學院，碩士研究生，研究方向：互聯網金融。