快遞業在資本市場上起跑

也只有在神奇的A股市場才能見證這種6日上漲66%的奇跡，才能鑄就順豐控股市值坐火箭飛漲的壯麗圖景。

2月24日，“順豐控股”亮相A股，并在深交所敲鐘上市，這也意味著其正式亮相資本市場。至此，占據中國快遞市場最大份額的“通達系”（三通一達）四家企業均已完成上市，中國快遞行業站上新的起點。

順豐上市透露出什么信號

后來居上，其掌門人王衛身價立馬超千億，將百度創始人李彥宏、恒大許家印都甩在身后，再次制造了股市造富的神話。而24年前，王衛還是一個騎著摩托車在深圳大街小巷游走的快遞哥。

此前很長一段時間，順豐對其競爭對手圓通、中通、申通三家上市圈錢不屑一顧。5年前，王衛信誓旦旦稱“不上市”，他曾經說過，“上市無非是獲得企業發展所需的資金。順豐也缺錢，但順豐不能為了錢而上市。上市后，企業將變成一個賺錢機器，每天股價的變動都牽動企業的神經，對企業管理層的管理極為不利。”

如今，順豐卻急吼吼地，連IPO也等不及了，砸下重金借助鼎泰新材這家殼公司上市圈錢，也算是識時務者為俊杰。

而事實上，快遞公司相互之間的競爭，已經從價格蔓延到資本市場。行業毛利率上的下滑和低成本的盈利方式，使得快遞行業的資金鏈需要通過別的方式進行支撐，登陸資本市場或能找到更為可靠的資本財團的支持，已成為現階段中國快遞業生存的不二法則。在“資本為王”的時代，哪個公司背后有強悍的資本金主作后盾，哪個公司就能開疆拓土，威風八面。而上市融資是最便捷的途徑，不用看銀行的臉色，形如抽水機式的中國股市，能為上市公司提供源源不斷的資金來源。

毛利潤如何拯救？

隨著順豐控股更名、王衛敲鐘上市，申通、韻達等快遞企業也在2月27日公布了業績快報，交出了不俗的成績單。而根據國家郵政局最近公布的數據顯示，1月郵政行業業務增長放緩，業內人士指出，快遞企業跑馬圈地高峰期已過，在強化拓展原有物流網絡、爭奪醫藥冷鏈等競爭高地的同時，順豐金融初見成效、商業繼續轉型，百世快遞從倉儲管理延伸到末端便利店，快遞洗牌期下半場已然開始。

快遞物流咨詢網首席顧問徐勇就曾提到過，對于順豐來說，上市主要是為了進一步加速國際化和擴大業務覆蓋規模。

從順豐控股披露的數據來看，2013年至2015年公司的資產負債率連年升高。2015年度的負債率達到了60.27%，高于行業平均水平。王衛自己也在深交所敲鐘現場發出“順豐上市不是上岸”的言論。

此外，快遞件均收入正在逐年下滑，2005年快遞件均收入已從27.7元/件降至13元左右。隨之，快遞行業毛利潤也有下滑趨勢。據中金公司數據顯示，行業毛利率已從2007年約30%的水平下滑至目前5%～10%的水平。

無法否認，快遞行業的暴利時代已經過去，盡管順豐將自身定位為商務和中高端路線，與其他快遞巨頭區別開來，但行業的浪潮還是對順豐有著不小的沖擊。與此同時，順豐擁有34萬名員工，人工成本卻是與日劇增。

業內人士坦言，在公司利潤稀薄情況下，如何才能降低前線員工勞動強度的同時又能夠保證其收入甚至提高收入，是一個有難度的問題。

另外，大型電子商務企業已經開始“搶食”了。早前，蘇寧云商發布公告稱，其全資子公司江蘇蘇寧物流有限公司以現金出資29.75億元收購天天快遞70%股份。除此之外，阿里巴巴集團也在電商物流上以多種方式嘗試，比如在2010 年初入股星辰急便等快遞企業。他們都在正通過自建物流體系的方式降低對第三方物流企業的依賴。

逐鹿資本緣于政策動力

有業內人士認為，快遞行業上市熱潮的出現源于一項政策的推出，這項政策使快遞行業迎來很好的發展契機。2015年10月，國務院出臺第一部全面指導快遞業發展的綱領性文件《關于促進快遞業發展的若干意見》，首次正式明確快遞業在整個國民經濟中的產業定位和功能作用，將快遞業提升到前所未有的戰略高度。

該《意見》描繪了快遞業到2020年的發展藍圖：快遞年業務量、業務收入分別達到500億件、8000億元，快遞市場規模穩居世界首位，基本實現鄉鄉有網點、村村通快遞；快遞企業自主航空運輸能力大幅提升；年均新增就業崗位約20萬個，全年支撐網絡零售交易額突破10萬億元，日均服務用戶2.7億人次以上，有效降低商品流通成本等等。

這樣一個里程碑式的《意見》無疑會為快遞行業帶來極大的發展機會，各大快遞公司也是希望趁著政策的高度關注，搶先上市，獲取更多的資源好做后續布局。

中國快遞咨詢網首席顧問徐勇認為，這項國家政策勾勒了8000億元的快遞市場，同時有政策扶持快遞公司走向國際化以及下沉村鎮網點，這些消息對于擬上市的快遞公司來說都是巨大的利好，而2016年正是這一《意見》政策的實施年，趕在這一年上市可以獲得資本市場更高的認可，溢價也可能會比較理想。

圓通、中通等一線快遞企業已經在2016年完成跑步上市，但對于二三線中等快遞公司來說，日子正變得越來越艱難?！皩τ谑畮准抑械瓤爝f公司來說，挑戰會更大?！毙煊卤硎荆@些中等快遞公司倘若仍然尋求同網競爭，被資金雄厚的一線公司碾壓的可能性最大，價格戰打不起，虧損加劇的狀況下，生存都將成為問題。

分析人士認為，資本市場給了快遞企業一個機遇，尤其是在行業升級轉型面臨分化的關鍵時期，誰能搶先一步，或許就決定了十年后的結局?？爝f業新一輪比拼將從過去的勞動密集型向裝備和技術競爭過渡升級，轉運中心建設、快遞網絡布局、末端的基礎設施，都需要大力投資，對資金的需求很大，快遞公司上市融資可以為其解決網絡布局、自動化分點系統和信息化等資金壓力。在行業利潤率低、建設投入大、人工成本高的情況下，誰先獲得巨額融資，誰才有機會與其他企業拉開差距。以此來看，快遞業集體上市之后，對于各家的考驗才剛剛開始。