通威股份:大闊步擴產高效電池片

主持人 王柄根

通威股份:大闊步擴產高效電池片

主持人 王柄根

《動態》:近日,通威股份(600438)發布公告,擬120億元投建晶硅電池項目,引起市場熱議,您能否為我們簡單介紹一下?

孔銘:具體情況是這樣的,通威股份下屬公司通威太陽能擬分別與合肥高新技術開發區管理委員會、成都市雙流區人民政府簽署《投資協議書》,各投資建設年產10GW,合計20GW的高效晶硅電池生產項目,兩個項目總投資預計120億元,其中固定資產投資100億元,流動資金20億元,預計在17年11月啟動,在未來3-5年內逐步建成投產.

《動態》:那么此次募投將對產能產生多大的影響,公司為何選擇大舉擴充產能?

孔銘:本次20GW高效晶硅電池生產項目擬以高效單晶電池無人智能智造路線為主,兩個10GW項目各新增約60條,共120條高效單晶電池生產線.截至目前,公司已形成5.4GW的高效晶硅電池產能,在建4.3GW,此次新投入20GW,屆時公司電池片產能將達到30GW,基本與公司12萬噸的硅料達成一比一的對應關系,形成硅料環節與電池片環節的雙主業發展,協同發展.

《動態》:從你的介紹看,此次擴產將對公司的發展起到正面影響,但相關募投金額巨大,企業在融資上是如何來應對的?

孔銘:公司2017年三季度的資產負債率為47.4%,屬于光伏行業較低的水平,這為公司后續融資建立了較好的財務基礎.并且公司歷年來經營性現金流表現良好,呈逐年攀升的趨勢,三季度公司經營性現金流為16.6億元,并且這是在光伏行業整體現金流較為緊張的情況下達到的,這體現了公司在上下游較強的議價能力和較高的產業鏈地位.因此我們認為公司未來幾年的資金來源可能會有以下4個渠道:(1)債務融資;(2)較為可觀的經營性現金流;(3)與上下游企業以參股的方式戰略合作;(4)股權融資.

《動態》:那么您對于公司此次擴產之后未來的發展有著什么樣的期待?

孔銘:16年光伏"硅料-硅片-電池片-組件"四個環節的龍頭企業的出貨量大約分別為15.5GW(中能)、17.3GW(保利協鑫)、5.5GW(晶澳)、6.7GW(晶科能源),可見電池片的集中度是最低的,而電池環節對光伏組件的轉換效率有著絕對性的作用,因此電池環節的技術研發和技術工藝尤為重要,公司的電池技術團隊主要來自于茂迪、新日光等傳統臺灣電池片優質企業,并且已經具備了較為明顯的成本優勢,因此我們看好公司在這一環節的布局.

《動態》:近期通威股份股價表現活躍,你對于公司股價后續走勢怎么看?

孔銘:從二級市場表現看,通威股份股價屢創短期新高,表現相當強勢.考慮到目前估值較為合理,動態市盈率僅為20倍左右,在擴產之后想象空間巨大,公司硅料及電池片產能持續擴張,劍指硅料、電池片雙龍頭,因此通威股份后期或有望挑戰歷史新高.在市場投資環境較好的情況下,投資者可考慮逢低分批買入.