白馬股風險積聚

金鼎

白馬股風險積聚

金鼎

近日,美國總統特朗普到我國訪問,經貿合作是特朗普此次訪華的一大重點,美國政府對此極為重視.8日,國務院副總理汪洋在人民大會堂與美國商務部長羅斯舉行會談,雙方就中美經貿關系相關議題深入交換了意見,共同見證了特朗普總統訪華部分商業成果的簽約.

中美之間的貿易不斷擴大,數據顯示,1979年中美之間貿易額僅為25億美元,而這一數字到2016年已達5243億美元.目前,美國是中國最大的出口市場,而自中國加入世貿組織以來,美國對華出口增長顯著,2016年比2001年增長500%.

中美經貿關系直接或間接支持了260萬個美國就業崗位,除中央政府層面的合作之外,中美省-州間的合作也不斷在加強,一些美國州長和企業家代表表示,與中國的合作涉及清潔能源、技術創新、應對氣候變化等多個領域,最大的特點就在于互惠互利.

不管特朗普、美國國會等對"一帶一路"倡議的態度如何,實際上,美國部分企業早已參與到"一帶一路"項目中,獲得了很多利益也作出了很大貢獻.對于國家的發展而言,一帶一路是宏偉的藍圖規劃,而在我國所主導的未來格局中,互惠互利,雙贏多贏是根基.所以,從這個角度出發,對于一帶一路概念是可以中長線研究和關注的.

值得重視的是,周三部分白馬沖高回落,與之對應的是,11月8日,東方紅睿璽是一上午賣出超百億元,火爆的發行甚至超過了以往牛市的盛況.這說明以公募為首的基金已經充分調動了基民的入市熱情,那么白馬能否持續就將與場外資金有莫大關系.

在談之前,先說個前提希望和大家達成共識--目前是存量行情,不是普漲牛市.表面上兩融遞增,但是從數據上看,兩個多月來,資金呈持續凈流出狀態.正是由于目前行情的主要推力是白馬藍籌股,那么資金從藍籌白馬里面撤出來就是個很困難的事情.

據我來看,業績驅動的時候其實是賺錢效應比較可觀的時候,基本上在出報表前后.而此后來講,白馬股更多是有避險抱團的邏輯.而業績驅動將在短中期淡化,畢竟年報還早著.但是避險又面臨著一個問題:中小創殺估值的節奏很明顯還未結束,所以外面并不比待在白馬里面保險.

因此,在白馬股里面的資金必然是開始分化,一方面認為個股價值仍未高估的繼續堅守,另一方面對個股認為價值高估的開始撤離防守.這也是為什么白馬股最近一直在內部分化的原因.正是因為大部分個股依然表現弱勢,所以很多資金也不愿意馬上撤離,這就使得白馬股為主要推力的這波反彈所構造的頭部較為復雜,而且這個頭部如無外部利空影響將會持續較長時間.

加之目前并沒有什么大利空來襲擾A股,所以這個時候你要想改變白馬股內部資金的預期以及白馬股外面準備低吸資金的預期就有點困難了.這種情況下,市場就會依靠自身的力量來逐步消化震蕩,等到扛不住的時候才能凝聚一致性預期殺跌.

所以最終結論我們認為是,白馬股上漲的趨勢有望延續,但是這個位置追高風險比不對稱了.回到市場本身來看,如果單純看白馬股形態,這里確實是需要修正,不過如果真跌多了,那倒也同樣意味著機會.

總之,大盤暫時看不到大漲的跡象,同時也缺乏大跌的基礎,把握結構性機會為主.