Excel中主要財務(wù)函數(shù)在投資決策中的應(yīng)用

孫艷

（中國地質(zhì)大學(xué)（北京） 北京 100083）

【摘要】Excel的使用在投資決策中具有重要地位，它能幫助企業(yè)高效、準(zhǔn)確地進(jìn)行投資決策。本文研究了投資決策中主要的財務(wù)函數(shù)的使用并對其舉例。財務(wù)函數(shù)的運(yùn)用能有力地支持決策分析，降低財務(wù)分析難度。

【關(guān)鍵詞】投資決策 Excel 財務(wù)函數(shù)

一、年金相關(guān)的函數(shù)

（一）年金函數(shù)PMT（）格式：PMT（rate，nper，pv，fv，type），其中，rate代表利率，nper代表期數(shù)，pv代表現(xiàn)值，fv代表終值，type代表類型，0為期末可省略，1為期初。

（二）年金中的本金函數(shù)PPMT（）格式：PPMT（rate，nper，pv，fv，type），其中，rate代表利率，nper代表期數(shù)，pv代表現(xiàn)值，fv代表終值，type代表類型，0為期末可省略，1為期初。

（三）年金中的利息函數(shù)IPMT（）格式：IPMT（rate，nper，pv，fv，type），其中，rate代表利率，nper代表期數(shù)，pv代表現(xiàn)值，fv代表終值，type代表類型，0為期末可省略，1為期初。

（四）案例分析

下面以長期投資等額回收模型為例分析決策過程：

[案例1]甲公司計劃投資M項目，投資本金500萬元，投資期限為10年，預(yù)期投資收益率為8%，與受資方約定以等額回收方式收回投資，請你代甲公司計算該筆投資的年等額回收額、本金回收及收益情況。

操作思路：在等額投資回收法中，可以使用年金函數(shù)PMT（）計算各期的等額投資回收額，然后用函數(shù)PPMT（）計算出各期的投資本金回收額，再用函數(shù)IPMT（）計算各期的投資收益額，并決策該投資方案是否可行。

操作步驟：①創(chuàng)建文件，在工作表A1：B4區(qū)域中輸入案例1的基本信息，如表1所示。在工作表A7：E18區(qū)域中輸入長期投資等額回收需要的參數(shù)變量輸入到Excel表內(nèi)，如表2所示。②輸入公式：在年回收額的一列，投資期限為1的單元格中，輸入公式“=PMT（$B$4，$B$3，-$B$2，，0）”，然后向下拖動，求得第1-10年每年的投資回收額；同理，在第1期利息列單元格輸入“=IPMT（$B$4，$A9，$B$3，-$B$2，，0）”，在本金列輸入“=PPMT（$B$4，$A9，$B$3，-$B$2，，0）”，剩余本金列輸入“=E8-D9”，即可求得第1-10年每年投資收益額、投資本金回收額及每年的剩余投資本金額。如表2所示。

二、凈現(xiàn)值函數(shù)

格式：NPV（rate，value1，value2...）

功能：在未來連續(xù)期間的各年現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率已知的條件下返回該項投資的凈現(xiàn)值。

投資決策中的折現(xiàn)法要優(yōu)于非折現(xiàn)法，而在折現(xiàn)法中最常用的為凈現(xiàn)值。下面介紹凈現(xiàn)值法的應(yīng)用：

根據(jù)投資時點(diǎn)，可分為一次投資和多次投資，下面介紹這兩種情況：

（一）一次性投資凈現(xiàn)值的計算

[案例2]甲公司投資1000，000元購買一批運(yùn)輸用卡車，運(yùn)輸行業(yè)的平均投資回報率為10%，現(xiàn)金流情況如下：第一年初購置支出1000，000元，第一年年末現(xiàn)金凈流入300，000元，第2-7年每年年末現(xiàn)金凈收入500，000元，第8年年末現(xiàn)金凈收入500，000 元，收回車輛殘值40，000元。求該項投資的凈現(xiàn)值NPV，并分析該項投資是否合算。

操作思路：凈現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的代數(shù)和，即將未來現(xiàn)金流入逐一折現(xiàn)，同當(dāng)前的現(xiàn)金流出作比較得出凈現(xiàn)值，若凈現(xiàn)值為非負(fù)數(shù)，則投資項目可行，反之則項目不可行。

具體操作：1.在A1：D12單元格區(qū)域輸入給定條件，如表3所示

2.凈現(xiàn)值的單元格中輸入“=B3+NPV（C1，C4，C5，C6，C7，C8，C9，C10，C11+D11）”按“確定”即可計算出凈現(xiàn)值。

我們需要注意的是：NPV函數(shù)中需折現(xiàn)的數(shù)值不包含期初現(xiàn)金凈流出的1000，000元，得出的NPV=2504305.21元，還需要減去期初投資凈流出，余額為1504305.21，這是真正意義上的凈現(xiàn)值，因?yàn)閮衄F(xiàn)值公式中的value是指每期期末發(fā)生金額，如果value1=-1000000，則代表第一年末投資-1000000，而每筆現(xiàn)金凈流入也都向后順延一年，與實(shí)際情況不符，因此，為真實(shí)地反映凈現(xiàn)值情況，不能直接將數(shù)據(jù)帶入到函數(shù)中，而應(yīng)該采用上述做法。

（二）多次投資凈現(xiàn)值的計算

某些大型項目， 往往多年建成， 如鐵路、三峽大壩等， 這就是多次性投資的情況。對于多次性投資， 在計算凈現(xiàn)值時與一次投資類似， 但有兩個問題值得注意： 一是涉及折現(xiàn)點(diǎn)選擇問題， 二是涉及兩個折現(xiàn)率問題。

（1）折現(xiàn)點(diǎn)選擇問題。由于投資決策需要計算固定資產(chǎn)折舊，而固定資產(chǎn)折舊要根據(jù)建成的固定資產(chǎn)價值計算提取。因此，折現(xiàn)點(diǎn)應(yīng)該選擇在建成投產(chǎn)時，即0年比較合理。

（2）兩個折現(xiàn)率問題。一項多次性投資的項目，需要將各個階段的現(xiàn)金流量換算為折現(xiàn)點(diǎn)的現(xiàn)值。