看好中國(guó)，不再是邊緣觀點(diǎn)

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》3月16日文章，原題：看好中國(guó)不再是邊緣觀點(diǎn)　承認(rèn)看好中國(guó)是需要勇氣的。因?yàn)槟菍⒚媾R一連串質(zhì)疑，涉及該國(guó)嚴(yán)厲的資本管制和不可持續(xù)杠桿、過(guò)剩產(chǎn)能。但如今，越來(lái)越多分析人士承認(rèn)看好中國(guó)。上月摩根斯坦利發(fā)表的一份報(bào)告干脆以“為什么我們看好中國(guó)”為標(biāo)題。本周，高盛集團(tuán)的亞洲股票團(tuán)隊(duì)把中國(guó)上調(diào)到“增持”。

就在去年12月，花旗集團(tuán)中國(guó)股票策略師賈森·孫還稱自己對(duì)前景的樂(lè)觀看法是“缺少共識(shí)的樂(lè)觀”。分析人士或許正朝向該共識(shí)，但投資者尚未跟上。

摩根斯坦利的看法是基于很長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光。高盛團(tuán)隊(duì)上調(diào)評(píng)級(jí)的動(dòng)因則是當(dāng)前的事態(tài)發(fā)展。商品價(jià)格上漲提高了企業(yè)盈利。今秋將舉行中共十九大，該會(huì)議被視為有利條件，因?yàn)橹袊?guó)政府很可能提供任何必要支持，以確保此次重大會(huì)議前經(jīng)濟(jì)不會(huì)脫離正軌。

高盛集團(tuán)亞太地區(qū)首席股票策略師蒂莫西·莫說(shuō)：“我們不是說(shuō)中國(guó)的一切都好——肯定也有讓人擔(dān)心的問(wèn)題。我們強(qiáng)調(diào)的是，中國(guó)的增長(zhǎng)前景已然好轉(zhuǎn)。”而就在一年多前，投資者還面臨莫先生所稱的“負(fù)面突發(fā)”，非常擔(dān)心人民幣會(huì)馬上急劇貶值。投資者們對(duì)中國(guó)最糾結(jié)的一點(diǎn)是杠杠，尤其是企業(yè)杠杠快速增加。但上周國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)杠桿占中國(guó)GDP的百分比出現(xiàn)5年里首個(gè)季度下降。盡管降幅較小，仍被視為是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

賈森·孫在本月寫(xiě)給客戶的報(bào)告中說(shuō)，“從去年年中我們與客戶的幾百次會(huì)面來(lái)看，懷疑占絕大多數(shù)。但如今看來(lái)，沒(méi)什么是不可能的。”

不看好中國(guó)的人仍能挑出不少毛病，且特朗普可能拋出不利政策。但看好中國(guó)的分析家們?nèi)缃癖憩F(xiàn)得越來(lái)越自信，他們手握著有利的數(shù)據(jù)。一年前，投資標(biāo)普500或富時(shí)指數(shù)的基金回報(bào)率分別為20%和14%。同樣的錢投資于恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)則會(huì)產(chǎn)生28%的回報(bào)率。▲

（作者詹妮弗·休斯，喬恒譯）