以可持續發展為核心的ESG指引

管竹筍

一、ESG指引的背景

長期以來，上市公司的盈利能力等關鍵財務指標受到高度關注。隨著企業社會責任成為全球共識，以及可持續發展理念的普及，上市公司的治理能力、環境影響、社會貢獻等非財務指標也日益受到關注。環境、社會和治理方面的非財務指標，逐漸納入到資本市場對于上市公司的評價。

為了滿足投資者全方位考察、評價上市公司發展能力的需求，全球資本市場已經從不同層面推動上市公司控制環境和社會風險，更好地管理非財務績效。一是在自愿倡議層面，有聯合國可持續交易所倡議組織（UN SSE）、聯合國責任投資原則（UN PRI）等對上市公司的非財務行為進行引導；二是在市場和監管層面，已有巴西、加拿大等多家國際證券交易所或者監管機構出臺了環境、社會及管治相關信息的披露要求，德國、新加坡等國家的交易所還出臺了環境、社會及管治信息披露指引，對上市公司披露環境、社會及管治信息予以指導。

2015年12月21日，香港交易及結算所有限公司全資附屬公司香港聯合交易所有限公司（以下簡稱聯交所）發布《環境、社會及管治報告指引》（由于“環境、社會及管治”對應的英文分別為“Environmental， Social and Governance”，相應的英文首字母組合為ESG，為方便起見，文中以下簡稱“ESG指引”）。該版本是對2012年版ESG指引的修訂。

新版ESG 指引發布實施1年多以來，已經對聯交所上市公司的ESG信息披露產生了直接影響，披露ESG報告（具體名稱包括社會責任報告、可持續發展報告等）已經從可選項變成了必選項，“不遵守就解釋”成為聯交所上市公司披露ESG信息的底線。

ESG報告如何披露、披露到什么程度，具體以何種方式呈現，怎樣披露才符合聯交所的要求，成為聯交所上市公司普遍面臨的問題。歸根結底，要回歸到ESG指引的導入。ESG報告作為上市公司環境、社會及管治等相關管理行為的階段性總結，是對過去一年企業相關管理行為的系統反映。如果沒有ESG指引的導入，沒有在日常運營中做導入后對于具體指標、要求的管理和實踐，所有的披露都將是無源之水、無本之木。

二、ESG指引導入的目標分析

根據責任層次理論，可以將聯交所上市公司的ESG指引導入目標分為以下三個層面：

表1顯示，責任層次分析框架提供了聯交所上市公司ESG指引導入的不同層次目標。這些目標體現了從低到高、從易到難、從近期到遠期的基本邏輯，對于上市公司導入ESG指引具有借鑒意義。可見，同樣是導入ESG指引，可以立足于降低公司運營風險，滿足聯交所的最低要求；可以立足于提升公司運營管理效率，滿足利益相關方合理期望和訴求；也可以立足于公司的持續發展，形成公司的差異化競爭優勢。至于確定何種目標，最終取決于上市公司對于ESG指引認知的深刻程度。

三、以可持續發展為核心的ESG指引漸進導入模式

披露ESG報告是聯交所上市公司需要履行的必盡責任，公司可以考慮從愿盡層面，從更高的層面看待ESG指引的導入和要求。具體來看，基于企業的中長期發展戰略，以可持續發展為核心，以ESG指引的導入為契機，構建起ESG閉環管理體系，形成完善的ESG指引漸進導入模式。

具體來看，以可持續發展為核心的ESG指引導入模式為公司提供了將ESG的要求全面融入戰略、管理和運營的行動路徑和方案，具體內涵解析如下：

導入1個核心：ESG指引的導入立足于公司的持續發展，以可持續發展為核心，服務于公司中長期發展戰略目標的實現。公司應從戰略層面看待ESG指引的導入，將ESG指引的要求納入企業的戰略管理，配套相關資源保障實施，助力公司實現基業長青。

聚焦2個范疇：ESG指引的核心是環境和社會兩大范疇。對于兩大范疇的指標要求，應該同等重視、同時予以實施。特別是環境范疇的部分指標要求比較高，對于部分上市公司目前實施有較大的難度，需要投入更多資源，保障順利實施。

明確3類指標：對照ESG指標梳理公司的具體情況，在前期診斷和內部分工的基礎上，結合公司運營管理的需要，并依據ESG規定的披露時限，將指標分為保持、加強和起步三類進行推進，明確每個指標的導入目標。對尚達不到要求的指標，相關部門需制定系統的工作目標及計劃，推動ESG相關要求融入管理制度及日常管理流程中，確保公司ESG指標管理符合ESG要求，表現逐步改進。

實施4步推進：根據發現問題、及時改進、融入管理和閉環提升的基本導入思路，分為分批推進、定期評估、實時咨詢、精心披露四個步驟來具體實施導入。

第一步是分批推進。制定系統的導入計劃，將保持、加強和起步三個類別中的指標分批逐步導入。對于需要保持的指標，結合ESG指引的要求，做好指標管理信息的收集和整理；對于需要加強的指標，明確加強的方面和具體要求，在日常運營中有針對性地開展管理；對于需要起步的指標，明確公司內部牽頭部門和配合部門，配套內外資源，實現指標的閉環管理。

第二步是定期評估。定期對牽頭部門各指標的推進情況進行評估，明確取得的進展、存在的困難和不足，為下一步更好地開展指標管理提供依據。評估的具體方式包括：一是內部自查，即將ESG指標分解，導入審查清單，審核公司內部相關文件；二是外部核查，根據審查清單，收集整理外部資料，走訪調研利益相關方，與內部審查材料相互印證。在此基礎上，形成診斷報告，系統披露企業ESG指標導入的現狀、主要問題、改進建議等。

第三步是實時咨詢。實時咨詢可以通過內外結合兩種方式實施，具體選擇可以根據公司的需要靈活組合。一是上市公司負責ESG管理的專業團隊，需要為公司內部推進ESG指引提供專業的支持，及時解答各部門推進ESG指引的疑問；二是上市公司可以通過邀請專業咨詢機構提供導入工具（如開發定制版的《ESG指引導入手冊》）、開展內部ESG專項培訓、面對面解答疑問等，為ESG指引的推進提供專業支持。

第四步是精心披露。精心披露是ESG導入的重要一環，也是EGS導入成果為內外部利益相關方知曉和認可的重要途徑。ESG信息的披露可以采取多種形式，一是定期發布年度ESG報告（具體可以取名社會責任報告或可持續發展報告）；二是可以采取發布ESG季刊、雙月刊、月刊、數字版簡報等方式披露；三是不定期召開利益相關方溝通會，及時了解和回應利益相關方的合理訴求。

四、項目化運作：ESG指引導入落地的關鍵

經過近年來的探索和實踐，先進企業在實施ESG指標管理的過程中形成了“議題化管理、項目化推進”等行之有效的經驗。所謂議題化管理，是企業針對具體ESG議題采取的一系列行為舉措，包括議題的識別、議題的實質性分析、議題的具體實施、績效的評估與改進等步驟和內容。項目化推進，作為議題管理的具體實施環節，是指公司識別出與發展戰略高度契合、又受到利益相關方重點關注的議題，策劃具體的項目，以項目化運作的方式推動ESG指引中具體指標的落地。

為什么要設計成項目，以項目化運作的方式推進？因為項目運作能夠使ESG指引中具體指標的導入有起點、有終點，有目標、有結果，有管控、有考核，實現ESG管理的閉環推進，有助于推動ESG管理工作的規范化、系統化和高效化，做出特色和亮點，顯著提升ESG管理工作的績效。

下面以ESG指引中“社會范疇-社區層面B8-社區投資”為例分析。根據該指標的要求，上市公司應該制定“有關以社區參與來了解營運所在社區需要和確保其業務活動會考慮社區利益的政策”。這要求上市公司在追求經濟利益的同時，還應積極回報社會，實現與社會和諧共生。制定系統的回饋社區、慈善公益的方針和政策，了解社會需求，從社會發展中的熱點問題出發，積極利用自身專業優勢開展慈善公益、志愿者服務活動等，促進民生改善，實現企業與社會的和諧發展。特別是在進行社區投資時，積極與社區溝通，充分考慮社區居民的利益與訴求，確保項目的建設及運營符合社區的利益訴求。在ESG報告中對公司在回饋社區、慈善公益、社區溝通等方面的方針、政策、措施及行動進行披露。

蒙牛乳業策劃實施的一些項目就很好地落實了ESG指引的要求。在社會投資方面，蒙牛乳業的“我回老家上堂課”項目，作為社區投資的一個具體項目，聯合政府、員工、媒體、NGO、合作伙伴等利益相關方共同參與，通過網絡和社會公益力量，搭建一個開放、透明的社會責任眾籌平臺，足跡遍布大江南北的22個省份，很好地回饋了社區，推動了社區教育的發展，也樹立了企業負責任的形象，收獲了多方面的綜合價值。

當然，在項目設計過程中需要重點考慮以下三方面的因素：一是考慮內部能推廣。項目的設計需要放在企業運營的大背景中思考，找準合適的切入議題和時機，結合企業內部與戰略實施和業務發展的重大事件，積極推廣、應用和傳播項目成果，發揮項目的示范效應，在企業內部充分發揮項目的價值。二是考慮外部能借鑒。項目應與主流平臺、主流活動對接，加強與同行或相關企業交流，主動通過多種渠道和形式展示項目的成果和經驗，方便外部企業學習和借鑒。三是實施和溝通相伴隨。ESG相關項目的設計要充分考慮傳播，在設計中要做好傳播方案，及時總結、提煉項目實施亮點和成效，在內外利益相關方中積極傳播，做到邊做邊說，實施即傳播，實現項目價值的共創、共享，為項目的順利實施、后續推廣營造良好的氛圍。