7月關注資源股補漲機會

胡語文

7月關注資源股補漲機會

胡語文

近期大盤走勢開始出現放量滯漲的走勢，盤中時不時出現跳水，跌幅前列的股票主要是前期漲幅較大的食品飲料和醫藥股。機構調倉導致市場風格開始轉變。

與國際對比來看，目前A股低于國際市場估值的主要是銀行、地產，及工程機械，其他股票基本均高于港股及美股。因此，目前A股繼續走價值股的風格可能無法贏得廣泛的認同，所以，才會出現上證50和滬深300指數時不時走出放量滯漲的走勢，且形態上也有頂背離的信號。

在指數3200點階段，從安全邊際和性價比的角度來看，可以投資的價值股的數量和價格安全性已經遠遠低于2013年、2014年和2016年，目前這個階段更像是藍籌股的補漲行情，而不是牛市重生。換言之，如果資金從一線藍籌白馬股撤離，那么，他們會轉向哪里去？

我們看到的信號表明，市場主流資金有可能重新回歸成長股和資源股的勢頭。資源股的上漲本身存在一定的核心邏輯就是，供給側改革帶來產品供不應求，從而導致企業毛利上漲。

最近鋰的價格上漲是源于需求旺盛而供給有限導致的，但鋰電池板塊的估值頗高，并不適合追漲。相反稀土和石化板塊股價偏低，相對安全邊際更大。

1、稀土行業的打黑和收儲的常態化導致稀土價格的上漲。打黑和收儲的常態化導致市場供給集中到了6大集團，稀土價格量價齊升，政策措施力度超過市場預期。

2、大型企業稀土配額已經使用較多，隨著環保審核力度較大，總量配額減少會導致下半年供給收縮，稀土價格有進一步上漲空間。

3、行業競爭格局形成，龍頭企業定價權提升。6大稀土集團逐步控制市場，定價權的競爭優勢已經形成。

4、稀土行業大反轉的趨勢性機會拐點可能已經出現。產品價格上漲帶來企業盈利釋放。隨著8月份開工旺季的來臨，下游需求提升的對稀土企業業績增長的拉動更加明顯。

5、股價上看，稀土股基本處于在創出近5年新低之后，基本都在底部位置。安全邊際相對較高，所以，對目前市場風格的轉換存在較大機會。

另外，從油價的位置來看，繼續大跌也會帶來供給收縮和油價大幅反彈的機會。美國頁巖油的開采成本大概在40美元，未來如果原油價格跌破40美元，頁巖油開采商的盈利收窄也會導致供給下降，對目前供給格局也會有較大的改變。

如果今年大宗商品在三季度有下跌空間，那可能會出現一些較好的布局機會。目前A股石油石化公司的估值普遍比較低，也是一次不錯的周期股投資機會。比如中國石化的市凈率僅在1倍左右，市盈率也僅12倍，但埃克森美孚市凈率在1.92倍，市盈率在33倍。目前上海石化的市盈率也僅11倍，股價處于相對低估的位置。盡管我國石化行業煉油和化工產品的結構性過剩矛盾依然突出，資源、環境和安全的制約進一步加大，但相對于全年國際原油均價的大幅度下跌，下游煉油和化工產品的價格跌幅較小，產品毛利增加，企業效益回升。最近化工產品價格的上漲導致價差進一步擴大，產品銷售價格上漲金額大于原材料上漲金額，使得產品毛利增加，化工企業中報盈利預計會超預期。