半導體：科技紅利大時代

中泰證券

半導體：科技紅利大時代

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投資要點

1、消費電子的科技紅利拐點出現。

2、存儲芯片作為閉環核心品種最為受益。

中國科技行業都經歷三個階段：人口紅利、工程師紅利、科技紅利在中國科技產業還疊加了資本紅利，現在中國科技產業發展到今天，已經逐步由工程師紅利進入了科技紅利。科技紅利不同于工程師紅利，基于新產品方向的投入帶來的新的產業機會，新興產業的發展方向以及高新技術的創新，拿到產業鏈的定價權。

今年消費電子迎來白馬行情一方面是市場風格因素，另一方面從基本面來看就是消費電子的科技紅利拐點。通信行業從2010年進入科技紅利轉換效率系數超過1的本質突破，在華為等引領下從營收、利潤、產品競爭力達到全球第一。半導體過去因為種種原因，在2016年轉換效率提升，形成底部拐點，現在轉換效率是消費電子的1/10，隨著政策、資本、技術、人才等引進，行業科技紅利轉換效率提升，板塊進入了成長階段。

2016-2017年硅晶圓供需剪刀差持續擴張、對半導體芯片的價格傳導、引發行業晶圓產能降階搶奪，引發整個半導體產業鏈傳導作用意義深遠。開口擴張效應加速帶動板塊整體景氣度快速持續上行，而下游以HPC、IoT、汽車電子為代表的新型需求推動第四波硅含量提升周期正式到來！上游硅片、產能緊張與下游硅含量提升新興需求形成閉環，存儲芯片作為閉環核心品種最為受益。

重點推薦：景嘉微、藍思科技和江豐電子。